油价飙升涤短跟涨，南方部分市场询价增加，“金三银四”旺季即将来临，下游需求爆发是迟早的事吗？​

随着俄乌紧张局势持续升级，国际原油价格也一路飙升。这引起了美国政府对油价飙升持续推升通胀的担忧，美国对俄罗斯的制裁行动也可能会受到一些束缚。

在俄罗斯此前下令军队进入乌克兰东部“独立地区”后，西方国家陆续宣布了对乌东地区和俄罗斯的制裁措施。国际原油价格也随之飙升，WTI原油期货昨日一度创下七年来的新高，达到96美元/桶，布伦特原油也一度达到每桶99.50美元，为2014年9月以来的最高水平。

图：布伦特原油过去六个月价格走势

受俄乌紧张局势消息刺激，涤纶短纤期货跟涨，2月22日，涤纶短纤期货涨1.73%，收盘价为7416元/吨。

周二，美国高级官员指出拜登政府周二采取的行动并不是为了打击全球能源市场，这一番言论令国际原油市场恐慌情绪略有降温，国际油价周三早些时候一度小幅回落，涤纶短纤期货也随着国际油价回落而回调。但是俄乌紧张局势持续升级的可能性依然存在，原油涨价势必会影响涤纶短纤涨价，而且临近三月，企业将陆续加大采购原料，供需格局或许会发生改变。

近日，ICE棉花仍然维持弱势震荡态势，主要原因是：一、近期美棉出口数据不佳拖累，二是美联储加息预期不利于美棉期货价格上涨。然而当前多国棉价处于高位，出口减少，国际棉花市场因供应减少，对全球棉价维持高位具有较强支撑作用。印度减产消息仍在发酵，印度棉花和棉纱价格不断攀升。巴基斯坦本年度由于供应十分紧张，棉价也创出多年以来历史新高，涨幅超50%。在印巴棉花供应持续偏紧的支撑下，短期内美棉下行压力预计有限。

图：印度、巴基斯坦棉花价格（单位：元/吨）

自2月16日以来，郑棉主力合约基本围绕21300元/吨一线上下震荡。2月23日，郑棉小幅上涨，05合约收盘价收于21315元/吨，涨幅0.77%。

图：近期纺织期货市场表现

目前已经开工的企业基本以生产节前订单为主，新一轮订单仍处于询价阶段，下游市场整体行情稳定，新订单较少，纺企之间抢单现象较为普遍，不过目前国内纺企原料库存位于历史同期低位。纺织企业人士表示，南方区域部分市场询价明显增加，部分企业信心有所恢复，认为近期纱价较为稳定，随着三月的临近，企业人士认为近期市场将会有所好转。

因为纺织行业棉花的供需缺口仍然存在，新棉成本支撑较强，现货挺价意愿较强，即使是现在市场整体仍处于有价无市的状况，且俄乌关系升级导致恐慌情绪蔓延，郑棉仍然在21300元/吨一线形成较强支撑，棉花现货挺价情绪仍然将延续。如果下游需求一时爆发，纱线涨价也势必会传递到产业链中的各个环节。郑棉企稳，旺季补库临近，终端市场信心有所恢复，国内企业需要关注各大市场的成交量以及下游订单的恢复情况。

央行行长易纲表示人民银行将保持稳健的货币政策灵活适度，加大跨周期调节力度，推动经济高质量发展。近日，国家发展和改革委员会、住房和城乡建设部等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》的通知，针对餐饮、零售、旅游、公路水路铁路运输、民航等5个特殊困难行业分别提出纾困扶持措施，消费市场将进一步得到恢复发展。

随着成本端利好逐渐兑现，市场交易逻辑正逐渐转移至需求端，未来需求能否好转成为影响后市棉价的核心因素，而去年以来国内需求的恢复主要依赖于外贸订单表现强劲，随着东南亚各国生产的恢复，后续海外纺服消费增速回落难以避免，终端纺服出口存在下行担忧。

总而言之，中国经济稳定增长的基本面没有改变，春节后一系列促进经济发展，促进消费的政策以及灵活的金融支持为市场提供了一定流动性，企业复工复产补库需求也在加强，短期内棉花在全球棉市高位运行以及轧花厂挺价下，郑棉下方仍有较强支撑，叠加“金三银四”旺季即将来临，下游纺企补库需求将陆续释放，需求爆发或将来临，建议企业关注棉花现货补库力度以及下游订单情况。由于当前国储棉库存低位，需要关注国家接下来是否会轮入新疆棉，一旦开启收储，可能会对国内供应造成一定的冲击，郑棉不排除受轮入消息刺激出现大涨的现象。

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