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​1月的大赢家和大输家

kyle 丫丫港股圈 2024-04-18
2024年1月,虽然还有两个交易日才结束,若除去2020年1月全球疫情黑天鹅影响,恒指大概率创2016年以来的最差1月份开门记录。
         

 

过去十年里,恒指分别在2014年(-5.45%)、2016年(A/H股牛转熊主跌浪-10%)、2020年(疫情黑天鹅-6.6%)的1月下跌,其他年份里的1月恒指表现都是上涨的。
         

 

那么,在近几年表现最差的1月里,港股哪些板块是大输家呢?


一、医药继续承压

年初至今,恒指跌幅前20的个股跌幅都超过了15%,表现最差的是医疗健康板块。京东健康、药明康德、阿里健康均跌超25%。  
 

其中,失去了疫情红利,加上行业竞争激烈,京东健康本月跌近30%。而阿里虽然有马云增持支持股价,但阿里健康走势维持弱势。
         

 

京东健康和阿里健康是沽空的重灾区,这两支股票1月的沽空比例每日都在20%以上,甚至个别交易日,沽空比例去到45%的水平。一只股票三分之一的成交都是沽空,这是现在港股不少见的情况,尤其是在没有回购支持的公司上,这一点会体现的更加极端。
         

 

   
         

 

另外,受上周五创新药制裁传闻影响,药明康德两日跌超25%,药明生物跌超20%,在传闻之前,药明康德1月跌幅在3%左右。同样,药明康德作为恒生医药ETF最大的成分股,暴跌也拖累了其他医药股的表现。
         

 

恒指跌幅前20中,还包括瀚森制药(-23%)、石药集团(-18%)、中国生物制药(-15%),这3只同样是1月沽空比例大多数时间维持在20%以上的股票。从整个恒生医药ETF的1月表现来看,跌近18%,医药行业是港股1月表现最差的板块。

         

 

除了医药股之外,跌幅前列还有汽车板块的理想(-25%)、中升控股(-23%)、信义玻璃(-22%)、以及中芯国际(-22%)、舜宇光学(-21%)、联想(-19%)、美团(-17%)李宁(-15%)。   
         

 

其中,理想和联想是去年港股表现最好的股票之一,联想是受制裁传闻以及英特尔业绩转差影响,两日跌去15%。而汽车股是因为今年竞争越来越激烈,市场也越来越看不清楚,担忧今年的盈利压力大过去年。
         

 

1月前三周各家车企销量环比有所下滑,加上头部特斯拉表现疲软,电车公司都进入了一轮下跌,小鹏跌去40%,蔚来跌去32%,特斯拉跌去26%。

         

 

其余公司是在原本基本面未改善的情况下继续走弱。那么,资金卖出以上公司之后,流去了哪里?
         

 

二、1月的大赢家,高股息
         

 

从恒指涨幅榜上看,截止1月29日,恒指82只成分股中,1月上涨的公司只有19家。

   

其中,恒指表现最好的个股涨幅是12月受游戏政策影响的网易(+13%),在游戏政策有改善预期,以及加上稳健的基本因素,接近抹去政策黑天鹅带来的大跌幅。此外,携程受旅游热潮带动,在1月也涨超7.5%,海尔智家2023年业绩带动下,涨近3%。
         

 


上涨的19家之中,除了这3家,其他股票基本都是因为市场追高股息策略而上涨。高股息策略里涨幅最大的是中海油、中石油、中国神华、中联通,这3家涨幅超过10%。
         

 

从下图中看,高股息策略的股息率基本都在4%以上,在两地上市的央企股,港股股息更是跑赢A股很多,使得港股很多资金流出之后,涌向这些高息股。
         

 

例如,在央企将市值管理列入KPI带动下,涨幅最大的是两桶油,中海油港股股息率约9%,而A股约5.3%、港股中石油股息率约8%,A股中石油约5%。
         

 

近一年投资者四处乱串,一阵追AI,一阵回追高股息,核心原因还是未来不明确时,资金就开始找确定性了。这次将恒指涨幅前列和跌幅前列的股票拉出来看,更明显能感觉到盘面资金在寻求确定性,无论是A股资金还是港股资金,近期也传出不少A股继续剁仓赛道股、消费股,追高股息。
         

 

背后原因除了追求确定性,也是因为A股很多公司虽然跌了很多,但还是很贵,而高股息的估值涨幅还是相对温和。所以在高股息上,A股表现的更加疯狂,或是说即使没有高股息,但资金都往中字头上挤。   
         

 

而港股这一点会比A股好一些,虽然港股不少公司比A股更具性价比,但流动性也局限了港股。
         

 

这一点可以从A/H股溢价指数上看出,A股和H股的差额在不断加大,而这个指数中大多数股票都是国央企股,尤其是在近两周差额扩大的更明显,这已是2015年以来的新高。
         

 

         

 

三、结语
         

 

总结来说,1月市场交易主题的是业绩稳定的标的,是看分子端的持续稳定性,中特估在市值管理列入KPI的加持下更是高涨。
         

 

而在上周消息出现后,今日盘后马上推出了更具体的政策,考虑到这次政策推的比以往更快,相信更能维持主题的热度,若基本面没有大改善,也没有其他炒作主题出现,在救市意图下,这轮高股息中特估行情,看来还要延续一段时间。
         

 

当然,这轮中特估最终能走的多远,还要看政策落地的力度。
         

 

   
         

 



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