2018中国CVC（企业创新风险投资）行业发展报告

《2018中国CVC行业发展报告》。报告由清华大学五道口金融学院副院长、金融学讲席教授田轩牵头的课题组完成，在2017年首发CVC白皮书的基础上，进一步探究最新CVC 学术理论与国内外实践，以大样本方式客观、多维度、深入介绍中国CVC的行业发展状况、行业特色及发展前景。

CVC模式和理念因其对于创新的推动效果受到了各行业的广泛关注，在2018获得了极大的发展。面对行业发展风起云涌的态势，《2018中国CVC行业发展报告》结合当下背景，立足中国国情，横向比较全球案例，探讨当下中国CVC发展机遇与趋势。

第一、报告全面观察全球CVC投资概况，分析全球最活跃的CVC案例，聚焦全球知名企业CVC投资偏好。报告分地区观察CVC的投资特征，主要关注了美国、英国和印度。在全球顶级CVC机构案例中，报告以强生创新资本为例，介绍了企业创新资本在实际中的运用，包括投资标的的选择和退出情况等等。报告从CVC数量变化趋势出发，探讨CVC发展的趋势是什么，并结合全球最活跃的CVC作为案例展开讨论CVC发展所形成的特征和生态。

第二、报告着眼于中国CVC的发展现状，深度剖析我国CVC典型案例，探讨当下中国CVC发展机遇与趋势。报告课题组研究了近40家开展CVC业务的中国企业，涵盖了企业生命周期的各个阶段。2017年的研究报告以BAT等行业巨头为代表进行CVC案例分析。在此基础上，2018年的报告选取具有创新代表性的行业“独角兽”、传统型上市公司及产业链创新生态，从企业的内生发展与外生变量的协同因素及投资管理机制来探索CVC与企业创新战略的相关性。

第三、报告特别强调CVC的设立需要回归企业的本质，因为CVC的基本属性是一个投资实体，只有CVC的投资理念与母公司高度契合和互补，才能更好的继承和发扬其投资特性。总体而言，CVC的投资周期长、风险容忍度高、增值服务多、企业估值高以及整体上对社会创新贡献更大，更适用于助力长期的、底层的源创新。

在中国，CVC对创新的应用更为广泛，涵延到不同的发展阶段、市值水平、技术相关性强弱乃至产业链创新及供应链金融构建的各种组织生态。这种创新驱动与当下中国经济形式与方向一一契合：对解决中小科技企业融资问题、传统企业的转型升级问题以及产业链结构调整和构建底层创新战略都是一种有章可循且操作性强并灵活可期的创新举措。