有色金属行业2021年投资策略:布局顺周期,把握新材料
核心观点:
“顺周期”推荐逻辑:
2021Q1-Q2,中美两大经济体即将进入“主动补库”周期共振阶段,商品价格将于2021年到达阶段性高位,其中铜最优。根据库存周期运行规律, 中国在2020.3进入被动去库阶段,大概率在2021Q1-Q2进入“主动补库”阶段。美国理论上2020.1 进入被动补库阶段,但全球疫情影响放缓库存周期运行节奏,大概率2021Q2 进入“主动补库”阶段 。中美两大经济体“主动补库”共振预计将在2021Q1-Q2出现,根据历史经验,库存周期景气向上 背景下,有色商品价格大概率将趋势上行。
疫情影响下各国尚处于危机应对模式,全球性流动性泛滥;资源国资源供给冲击,供需错配加 剧。若2021年全球流动性宽松未出现边际收紧状态,受益流动性宽松、弱势美元周期及通胀预期上 行,叠加供需错配缺口扩大,铜价或将突破 6-6.5 万元/吨,权益将伴随铜价上涨。建议配置紫金矿 业。
新材料行业推荐逻辑:
钴:供需格局逆转,供需缺口有望拉动钴价上涨。
锂:供应收缩,需求回暖,锂价触底回升。
磁材:推荐永磁行业趋势反转过程中的龙头公司。我们认为行业目前正处于十年大周期反转的底部位置,行业已完成持续出清进程。随着新能源汽车应用爆发,永磁行业将重新步入需求提速阶段 。龙头公司将率先突破,竞争优势进一步扩大。建议关注中科三环等公司。
靶材:半导体、显示面板国内替代大逻辑。作为半导体、显示面板等的核心关键材料,国内需 求占比超30%,而中国靶材企业的市场规模不到2%,国产替代空间广阔且必要。国内靶材龙头充分 受益 建议配置隆华科技等公司。
报告节选:
(报告观点属于原作者,仅供参考。报告来源:西南证券)
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