查看原文
其他

风云突变!货币供应史上最低,泡沫即将破灭?

2018-02-23 文琳资讯

欢迎点击上方文琳资讯 关注!



引子:

2018注定是大变之年,也注定是各种观点激烈争论的博弈之年。


这一年,将打破很多人固有思维惯性,如果你及早反应过来,也许,还能在大变之年捡着机会。


但如果,你依旧停留在2016、17年,很遗憾,你将被时代无情的抛弃。


我一直都想讲一句话:中年人,你不得不无时无刻的学习,你也不得不焦虑,因为这个社会变化太快,这个世界的运转效率太高,阶层的一次次划分就是在稍瞬即逝的选择之间产生的。


现在的年轻人,三五年的工作经验和学习阅历就可能超过你十几年的工作经验!你的懈怠,只能陡增别人的成功机会。


1

货币供应低谷之年


我们先抛出几个问题:


特朗普税改方案通过后,大家本来预期美元回流美国,美元走强,为何美元一路暴跌?

美联储加息缩表后,为何中国央行不跟?

中国地方政府债务中央为什么不兜底了?

为什么要打破刚性兑付?

为什么中国社会公允利率一路走高?

为什么城市房价这么贵,农村的粮价这么便宜?

……


一切的一切,到底有没有一个合理的解释?


有!


我们今天所有话题的根源,都要从货币先说起。


准确的说,是中国的广义货币供应规模,也就是我们经常讲的M2!


央行公布了12月金融统计数据报告后,很多人吓了一跳,我们广义货币供应量总规模M2同比增速掉到了 8.2%,创下了改革开放以来历史性新低!这比去年同期 11.3% 的增速足足下滑了3.1个百分点!(如下图)



最近大半年钱紧张的形势,很多人都感受到了:

银行放贷时间开始变长,房贷利率不断上浮,一些旁氏骗局(比如前些日子报道的钱宝网)开始资金断裂而崩溃,不少理财出现了局部范围违约,甚至银行间拆放利率上升后居高不下等等,这都凸显了货币供应偏紧的局面。


而8.2%的货币增速到底是不是如央行一直所说的中性货币政策呢?


前央行调查统计司司长盛松成曾就M2合理区间做过这样一个解释:

我们合理的M2增速应该=GDP增速+CPI增速+2至3个百分点。


那根据这个公式,我们来算一下,我国GDP增速6.9%,CPI(居民消费价格指数)12月增速为1.8%。


这样一来,我们M2增速最低应该为6.9%+1.8%+2%=10.7%!


然而,目前只有8.2%!


我们信贷货币放水的阀门早已关闭,但有些人却依然自我麻痹!


早在一年多前,笔者就多次强调,未来货币供应会持续紧缩,目前看来,已经印证。


那货币供应增速为什么降的这么快?


根据现任央行调查统计司司长阮健弘解释:M2增速比上年有所下降,主要反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下,银行资金运用更加规范,金融部门内部资金循环和嵌套减少,由此派生的存款减少。


看不太懂没关系,我给解释一下。


阮司长的意思是:我们现在对金融监管是极其严格的!金融体系前期加杠杆太高玩的太嗨了,这是不行的,容易产生金融风险!所以下半年我们一直在拆金融体系的杠杆,而由于金融体系的高杠杆被持续拆降,一些过去加杠杆所计入M2口径的存款就被减少了,所以,广义货币M2就少了。


大概就这个意思。


总而言之:信用紧缩,金融强监管,货币中性偏紧。


2

资产泡沫是否会刺破?


前面说有些人自我麻痹,是他们依旧认为我国央行会货币超发、央行一直大放水。


那因为他们极其害怕资产泡沫破裂。


民科有一个“傻白甜”逻辑:货币大放水=房价上涨!货币紧缩=房价下跌!


上面的观点,只能说是单细胞动物的单线思维。


如果房价只跟货币有关系,那么房价就太好分析了。


如果货币放水可以那么简单判断,那么金融周期就太好分析了。


而真实情况是:整个逻辑是很复杂的。


现在的很多搞经济,学金融的,都被困在这四十多年的货币政策、货币投放路径里出不来了。路径依赖一旦形成,就绕在里面出不来。


我们来思考一个问题,为什么2007年美国次贷危机发生之后,全国主要央行陆续进行货币宽松,但大宗商品的价格并没有出现大幅上涨?反而资产价格(比如房价、股票)却出现了大幅飙升呢?


另一个问题,为什么美国加息缩表后,特朗普减税通过,大家都认为资本要回流美国,美元要走强,但美元却并没有走强反而一路下跌呢?


两个问题表面看没关系,但实际底层逻辑都是一个复杂的社会运转规则。


我先抛出几个结论性观点:


中国货币供应紧缩,只会使得房价不会再次出现暴涨,而与房价下跌并无因果关系。

特朗普减税的行为本身只会使得美元走弱,并不会让美元走强。

即便国内货币供应紧缩,跟央行是否加息也没有一毛钱关系。

信贷货币超发,不仅不会引起通货膨胀,反而会引发通货紧缩。

……


是不是觉得这些观点跟你平时看的财经观点完全相反,难以接受?


没关系,因为你过去看的很多东西都是在培养你的韭菜思维。


韭菜是分不清对错的。



3

底层逻辑


现在要对上面这些你认为“以上全错”的结论做解答。


说起货币放水,大家都知到,主要就是商业银行的货币投放行为,而商业银行主要的货币投放又是以信贷货币为主。那么信贷货币的抵押物是什么呢?


就是房地产!对银行来讲,信用抵押物就是房子。


所以,当M2飞速扩张,也就是信贷货币快速扩张时,一旦经济增速走弱,所有的信贷货币的需求方就全变成了房地产!


而当信贷货币的需求方成为房地产时,货币的发包方就成了房地产,资金就会在房地产里面空转而不出这个圈子。


这时候,就出现一个现象:增量的信贷货币基本都流向房贷,而极少有钱流入非房地产的其他实体行业。这也就是之前我们经常讲的“房地产挤压其他实体经济”的根本原因。


当整个社会其他构成部分拿不到钱,而无法刺激全社会消费时,物价长期低迷不振就出现了。


这就是次贷危机之后全球发生的事情。


信贷货币放水——房价等资产上涨——全社会通胀低迷


4

大变天


但是,我前面讲了,要大变天了。


变天的原因导火索在于自特朗普的税改。


其实,税改背后的深刻含义比你想象的复杂的多。


我们还要从“货币放水”讲起。


在80年代之前,我国还有一种“放水”方式,就是财政赤字。政府通过负债来完成对社会的货币投放。那时候的年代,银行信贷可是严重压制的。


而政府负债,财政赤字,钱去干嘛了呢?


钱进到了整个社会的各种实体!比如修路修桥、盖学校医院、或者把资金投向各种国央企业进行生产作业……等等等等。


你会发现,这种路径的钱是真正到了实体里面。


但这种“放水”不会使资产价格出现上涨,因为政府通过财政赤字去炒作资产价格是毫无意义的。


但是,这种放水方式会引发一种不太好的副作用——那就是通货膨胀!


在这种运作模式里,政府赤字就是放水,而如何回笼流动性呢?

那就增加税收!


所以,一条路径出来了:


政府财政赤字=货币放水,增加税收=货币回笼!


看到这儿,聪明的人可能已经明白我要表达的含义了,因为特朗普税改的本质就是在进行一次“货币放水”。来对冲缩表。


这也就是为什么特朗普税改之后,我们从货币理论上解释美元不涨反跌的原因。


大家再复盘这一年:


为什么我国央行不急着加息?

为什么以原油为主的商品价格开始复苏上涨?

为什么中国房地产价格的问题开始逐渐安全下来?


这是因为,在美国的带领下,世界在进行一次史诗般“放水”方式的大转变!


从过去紧缩的财政政策、宽松的货币政策到未来宽松的财政政策、紧缩的货币政策!


而我们之所以限购限售终止房产交易行为,也在过度完成这次转变。


这次社会运作方式的大转变,将为全球带来一个新的金融经济秩序格局。


而这会儿才开始研究货币供应总规模的,在未来,这或许根本不是很重要。


而那些期望货币紧缩从而刺破资产泡沫的人们,你们,也许真的跟不上时代了。


很多底层逻辑,你还懵懵懂懂呢。



后记:

开头那句话,我依旧想重复一遍:


中年人,你不得不无时无刻的学习,你也不得不焦虑,因为这个社会变化太快,这个世界的运转效率太高,阶层的一次次划分就是在稍瞬即逝的选择之间所产生的。


知识付费的崛起,绝不是现象级事件。而是一种趋势。如果你不焦虑,只有等着被淘汰。焦虑,是人生存的本能!


世界规则不断在改变,你感受到了么?

来源:米匡投资


文琳编辑

免责声明:转载内容仅供读者参考,观点仅代表作者本人,不代表本平台立场。若文章涉及版权问题,敬请原作者添加 wenlin-swl 微信联系删除。


今日导读:点击下面链接可查阅

  1. 文琳读报

  2. 北大教授樊纲:新年以来,中国经济舆论风口为何发生重要变化

  3. 以房子为中心的时代即将结束,也许就这两三年!

  4. 年刚过完,资本市场重磅事件就来了

  5. 震撼!华人家庭,猛砸$1000万,公然对抗美政府!获182项罪名,上百名律师集体施压,结局霸气全开...

  6. 中国西北人民过年吃什么?


  公众号  wenlin-yd:文琳阅读 

  1. 【大年初七】 人民日报:物质幸福时代已经结束,新时代来临

  2. 一个农村儿媳(女博士)眼中的乡村图景

  3. 穷妈妈思维,养不出有出息的孩子

  4. 2018年早幼教行业研究报告

  5. 17页家装行业研究报告:一个4万亿市场规模的行业,如何被15万家创业公司分食

  6. 春节相亲不靠谱指南!



您可能也对以下帖子感兴趣

文章有问题?点此查看未经处理的缓存