6000亿大牛股突然崩了！一天蒸发500亿！酱油瓶倒了…消费股崩盘意味着什么？

来   源丨21新健康综合自券商中国（作者：时谦）、中国基金报、证券时报、北京商报

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股价高台跳水的杀伤力有多大？近几月，市场一次次告诉我们答案，7月中是科创板，8月初是疫苗，而今天，则轮到了食品饮料。

今日午后，市值6000亿的大牛股海天味业、中炬高新、千禾味业等突然跳水，引发食品饮料板块剧烈波动，并引发大盘一波急速杀跌。

从成交量来看，海天味业、中炬高新、千禾味业等皆放出巨量，这似乎意味着前期收敛的筹码已经在一定程度上开始松动。

然而，公募基金的持仓数据显示，上周他们还增配了食品饮料行业。那么，今天的杀跌估值过高还是行业发生了变化呢？资金的下一个攻击方向又会在哪里？

海天味业：从市值新高到崩盘

今日早盘，酱油、白酒等消费股依然吸引资金关注，海天味业股价一度突破200元，最高达到203元，对应市值达到6578.1亿元，股价首次突破200元，市值首次突破6500亿元，市盈率超100倍。

午后，部分消费股卖盘资金明显增加，前期持续创新高的消费股急剧下挫，海天味业下挫跌逾8%，截至收盘，最新市值5994.8亿元，较盘中最高值蒸发逾500亿元。

中炬高新、千禾味业也跟随杀跌，收盘跌幅更大，皆超过8%。整个食品饮料板块也受到了拖累。

今日酱油等消费股大跌，可能主要因为市场对消费股估值存在分歧。这一现象，在近几年消费股上涨的过程中，时常会出现，但最终经过消费调整后，均能再次创新高。

今年以来，资金之所以对食品饮料等消费板块疯狂追逐，主要在于在目前不确定性环境下，消费板块业绩增长确定性最强。目前，A股中报业绩基本披露完毕，消费板块业绩改善也比较明显。

不过，随着消费股不断攀升，市场再次开始担忧消费股泡沫问题。

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此前银河证券曾罕见唱空消费股。

8月29日，银河证券发布研报称，近期食品饮料持续走强，白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高，尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股，但是我们不对当下创纪录的消费股再唱赞歌，因为创纪录估值意味着未来投资回报率下降。

银河证券分析师在这份研报中称，虽然消费板块是在过去很长时间强烈推荐的好赛道，但是对当下这种热度做各种“美化”或背书，不建议加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降，牛市下半场要越涨越冷静。

白酒股依旧坚挺

尽管酱油消费股走软，但白酒等消费股依然坚挺，贵州茅台微跌，股价仍在1800附近运行，五粮液、泸州老窖等逆势飘红。

东吴证首席经济学家陈李认为，大类行业上，当前投资可以从科技和消费转向周期股。

他分析认为，当前A股市场估值整体处于较高水平，市场依赖估值提升已步入中后期阶段，有明显业绩支撑的上市公司将受到投资者的持续追捧。就2020年第四季度的市场，他建议，投资者可适度降低预期收益率。

开源证券近期也表示，进入三季度后，终端消费基本恢复至正常水平，补偿性消费与补库存因素告一段落，估计三季度大众品回款增速环比二季度可能回落，但应好于上半年整体增长。但开源证券仍看好白酒投资机会，主要考虑到：

陈李则对部分指数和热门板块的高估值均提出了谨慎的观点。他表示，创业板和中小板指估值历史分位数接近历史高点，相比过往牛市，这两大指数估值上行空间将十分有限。

此外，他提醒，热门行业估值逼近过往牛市顶峰时期估值。计算机、食品饮料和生物医药目前的估值历史分位数达到了80%的历史区间以上。

值得一提的是，创业板注册制改革后表现最生猛的天山生物，今日再度涨停20%。一个连年亏损的的股票，居然拉出9个涨停，暴涨297%。

可以说，天山生物已成为创业板改革20%涨跌幅改革后的炒作第一股。但有市场人士表示，纯情绪炒作。

9月2日晚间，天山生物发布公告提示风险，公司当前的市盈率显着高于同行业的平均水平，公司基本面未发生重大变化，目前公司股价缺乏业绩支撑。

资金将流向何方？

从业绩情况来看，今年上半年调味品板块收入、净利重拾高增长，疫情影响充分得到对冲，业绩并不差。所以，在半年报公布之后，不少股票还迎来了一波上涨。截至上周的基金仓位数据显示，食品饮料在4月中旬被减持至8.81%后开启震荡回升，目前处在小幅度加仓上升趋势中。

那么，这种抱团是否会瓦解呢？

中银证券认为，抱团的逻辑主要有两个：一是内资的“申购-增配”正反馈机制，二是海外资金成本与食品饮料预期收益率的关系。

向后看，这两个趋势还会持续。

对于外资金而言，资金成本的上升会导致流入节奏放缓，尤其是在食品饮料估值不低的情况下。而国内利率的上行也同样会弱化内资继续抱团消费的必要性，因为类信用债的稳定收益属性会随着利率的上升而弱化。

当然，目前还没有看到海外投资者急着拉升利率水平的现象，但这种预期差是值得重视的。

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目前来看，疫苗股疲软，食品饮料也有松动，那么未来资金会否重回已经调整了一段时间的科技股呢？

据彭博社消息，中国第三代半导体已经获得了广泛支持。在第十四个五年计划草案中，可能会增加一系列措施，以加强该行业的研究，教育和融资。

从资金面的情况来看，首批科创板50ETF即将落地，加上此前首批科创板基金成立，科创板即将再迎数百亿增量资金。据悉，易方达、华夏、工银瑞信、华泰柏瑞4家公司上报的首批科创板50ETF已获受理。

当然，如果利率上升，对于成长股也有不利影响。目前，10年期国债收益率已经上升到3.1%，亦不利于成长股的估值表现。此外，美元近日连续走强，也值得关注。美联储的动作会牵动全球股市的表现。