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危险的操作!2年,8.2万亿美元,54万亿人民币!

时晨晨|财经时差 财经时差 2023-02-27

困惑了!


流动性,到底在收紧,还是在放松?

 

从货币政策看,美联储确实在边际“收紧”货币。

 

标志性事件就是,11月3日,美联储宣布本月中旬启动taper。

每月减少购债规模150亿美元(100亿美元国债和50亿美元MBS),计划在2022年年中结束QE。

 

11月国债和MBS的购买量,将分别下调至700亿美元和350亿美元;12月继续下调至600亿美元和300亿美元。

 

这个很诡异,在交易层面,市场通常会交易“预期”,而忽略“事实”。因此,投资者会特别关注“边际变化”。

 

所以,很多人都把美联储taper,直接说成“收紧”货币。

 

少释放流动性,就等于收紧?肯定不对嘛。明明是还是在扩张流动性嘛,只不过速度慢了而已。

 

因此,从货币政策来看,美联储貌似在“边际收紧”货币,实际上仍然在扩张流动性。

 

从财政政策看,美国的流动性一直都处于激进扩张阶段。

 

特朗普时期,美国彻底撕开虚伪面纱,无节操的释放流动性。


美国于2020年3月份,史无前例的推出了2.2万亿美元的援助计划。

 

2020年12月份,特朗普又签署了9000亿美元的新冠纾困法案。

 

到了拜登执政,流动性释放的就更猛烈了。

 

2021年3月份,拜登签署1.9万亿美元的新冠疫情纾困法案。

 

2021年11月5日,拜登又签署了“史上最大基建法案”,规模高达1.2万亿美元。

 

美国的大规模财政刺激远未结束。

 

11月19日,被称为“人类基础设施建设”的“重建美好法案”(Build Back Better Act)被众议院通过。

 

美国众议院以220票支持、213票反对通过了拜登这项大约2万亿美元的经济框架计划。

 

接下来,法案将递交参议院审议投票。

 

按照拜登的设想,他的主要任务就是推出三个刺激计划,分别对应:救济(Relief)、复兴(Recovery)和改革(Reform):

 

第一步,美国救助计划(American Rescue Plan),共1.9万亿美元,旨在救助新冠疫情中的受打击最大的人群,同时支持疫苗和防护服等医疗资源。

第二步,美国工作计划(American Jobs Plan)共1.2万亿美元,重建全国的基础设施,刺激制造业回流,创造数以百万的新工作。

第三部,美国家庭计划(American Family Plan)共2.1万亿美元,降低医保开支、降低家庭基础开支,为早期儿童保育和大学提供资金。

 

一年时间不到,拜登已经推出了1.9万亿+1.2万亿,共计3.1万亿美元。还有待出台的2.1万亿美元,共计5.2万亿美元。

 

特朗普时期,美国也已经推出了2.2万亿+9000亿,共计3万亿美元。

 

算下来,疫情爆发以来,美国已经推出了6.1万亿美元刺激计划。再算上待出台的2.1万亿美元刺激计划,共计8.2万亿美元。

 

差不都两年时间,搞出了8.2万亿美元!


这是个什么概念呢?

 

美国一次财政刺激,规模就相当于一个意大利或加拿大。

 

这两年累计刺激规模,跟全球第三和第四大国家的GDP规模之和相当。

 

 

01

 

钱从哪里来?

 

因为美国是全球货币,这事关全球各国的利益,所有参与国际分工的国家都摆脱不了受影响。

 

主要有两种,征税和借钱。

 

1、征税。我们前面文章写了不少,最主要的就是,向大公司(比如医药公司)和富人多征税。

 

这有一个影响就是,会在全球形成税收套利,迫使一部分大公司把报税地点从美国迁移至税负低的国家。

 

这种筹钱方式,对其他国家来说,相对“公平”。你有本事筹钱,你想怎么花就怎么花嘛。

 

问题是,无论拜登怎么征税,这对于其刺激计划来说,远远不够的。

 

2、借债。美国此前的危机救助计划,也就是6万亿美元的刺激,基本上全是来自借债。

 

美国联邦政府债务已经高达21.9万亿美元。这一数字与整个美国的经济产出规模相当,且为二战结束以来最高。

 

谁买了美国政府的债呢?美联储。

 

这也就是我们一直说的,美国在践行MMT理论。

 

这种筹钱方式,就相当于直接印美元,这对于其他持有美元的国家来说不公平,相当于稀释了他们的美元价值。

 

其他国家手握大量美元外汇储备,眼睁睁的看着手里的美元被稀释。


这就是美国在全球范围内的掠夺,薅所有开放国家的羊毛。

 

02

 

规模压倒一切。

 

美国无节操的印钱,规模如此庞大,真实世界已经被轰炸得乱七八糟,满目疮痍。


1、先看对美国自身的影响。

 

货币的大规模扩张必然导致货币信用的下降,一是对内贬值,体现为通胀或资产泡沫;二是对外贬值, 体现为货币贬值

 

货币信用的削弱更可能通过对外贬值的方式体现出来,财政赤字增加,美国双赤字缺口增加,融资压力增加,美元面临贬值压力。

 

所以,拉长周期看,美元高点越来越低,低点也越来越低,整体就处于向下趋势。

 

最近虽然美联储开始taper了,但是美元反弹力度并不大,仍然处于低位。

 

再看通胀。

 

财政政策采取“直升机撒钱”的方式,给低收入人群发放资金,低收入人群边际消费倾向更高,会有更大的需求扩张,从而带来更大的通胀压力。

 

最新数据显示,10月美国通胀指标连续17个月上涨,CPI同比上涨6.2%,涨幅创1990年12月以来最高水平,就算剔除掉波动较大的食品价格和能源价格,当月美国CPI涨幅仍然达到4.6%。

 

最后看资产泡沫。

 

货币超发的最后一个副作用是,资产价格不可避免地加剧泡沫化,最终将转化成毒药。

 

前两轮刺激方案实施后的美股表现已经清楚地显示了,“印出来”的热钱无法维持资本市场的长期稳定,再出台刺激计划,只会让热钱更热,沸腾出一堆泡沫的资本市场迟早在动荡后回调。

 

最坏的情况是一次金融危机后,以极大的代价实现资产重估。

 

03

 

对周遭世界的影响。

 

美国经济世界第一,中国经济世界第二,中美牵扯太多,即便打的不可开交,仍然摆脱不了联系。

 

美国史无前例的刺激计划,必定对中国产生影响。

 

对拜登来说,最理想的状况是,需求在美国形成,生产也在美国实现,美国一个国家完成“生产-消费”大循环。

 

美国的疫情救助计划,给普通美国人直接花钱,让他们去买需要的东西。

 

但是有一个客观情况是什么呢?疫情。

 

此前,我们总觉得,熬过这一阵子,就没事儿了;或者说,等疫苗接种的差不多了,就没事儿了。

 

但是最后发现,人类真的低估了病毒的威力。

 

在未来,除中国以外,全球的疫情仍然不会有彻底好转,仍然会对生产和生活造成巨大影响。

 

也就是说,全世界形成巨大需求,但是他们生产跟不上。而中国疫情控制得好,产业链就极其强大,中国提供全球的生产。

 

所以,从宏观上仍然是,美国创造需求,中国提供生产。

 

从微观上看,美国民众拿着政府派的钱,躺在家里也不去工作,直接从中国买商品,日子过得很舒服。

 

再具体一点,分拆来看。

 

第一波疫情的时候,以美国为代表的西方国家,释放了大规模流动性,或者直接给居民派钱,主要目的就是,保民生。

 

这个时候,居民手中拥有大量的资金,他们有三种选择:炒股,储蓄和消费。

 

所以,我们看到,美国散户逼宫华尔街,在股票和期货市场,正面硬刚投资大鳄。

 

美国居民的储蓄率也飙升至历史新高。

 

美国的消费,主要来自进口,尤其是进口中国的商品。

 

中国出口从去年4月份转正以后,就突飞猛进,小家电、家具、玩具、自行车等行业出口订单爆棚,订单甚至排满了大半年。

 

自6月份起,出口连续正增长,其中10-12月美元口径的增幅分别达到11.4%、21.1%和18.1%。

 

第一波疫情过去之后,拜登上台,表示要重建美国,美国版“史上最大基建法案”一直在讨论。

 

这给市场什么预期呢?美国要大搞基建了。

 

最终结果是:美国大量投资基础设施建设,其中明确指出1100亿美元用于道路和桥梁、390亿美元用于公共交通、660亿美元用于铁路、550亿美元用于污水处理设施,以及数十亿美元用于机场、港口、宽带互联网和电动汽车充电站的建设。

 

在此之前,虽然最终法案没出台,但是美国以后要大规模搞基建是没跑了,所以得提前做好准备啊,到时候抢项目,抢资源。

 

对于中国来说,挖掘机卖爆了!

 

挖掘机:2021年10月销售各类挖掘机18964台,同比下降30.6%;其中国内12608台,同比下降47.2%;出口6356台,同比增长84.8%。

 

装载机:2021年10月销售各类装载机9276台,同比下降12.3%。总销售量中国内市场销量6705台,同比下降19.1%;出口销量2571台,同比增长12.3%。

 

 

现在,美国要搞“重建美好法案”,规模是2万亿美元,比意大利或加拿大的GDP还大。

 

在“美国创造需要,中国提供生产”的模式下,这项法案也必将对中国产生重大影响。

 

这项框架法案主要针对四个方面:

 

1、儿童以及老年人保障。包括普及学前教育;补贴托儿服务费用;为老年人、残疾人提供高质的社会照顾;育儿家庭税收减免等。

 

2、气候变化。包括中产家庭清洁能源税收优惠;发展清洁能源科技;加强气候立法执法;投资海岸恢复、森林管理以及土壤治理等环境项目。

 

3、社会医疗扩充。包括降低联邦医疗保险药品价格;降低医疗保险花费;保障更多人能被保险;增加医保听力福利等。

 

4、中产阶级减负。包括扩大住房保障资助;低收入群体税收减免;普及高中以上教育;保障儿童营养健康;移民政策改革 (1000亿美金)等。

 


按图索骥,根据这些项目,找对应的上游产品,尤其是中国的优势产业。


宏观之所以是宏观,就是因为它是属于被众人裹挟的结果,不以个体意志为转移。


“现在死,还是以后死”,如何选择一目了然。


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