康美大变存货魔术！正中珠江，能力还是操守？
有人说会计是个魔术，康美药业让大家一再见证奇迹。唰，银行里299亿没了，大伙儿正目瞪口呆，这么多钱怎么说不见就不见了？啪，康美又变戏法一样，一下变出195亿的存货，大家更傻眼了，把钱变不见，这事还好办，但变出几百亿的货，不是打个响指就能轻易实现的，毕竟这么多货，光找库房就够头疼的。到底是什么货？从哪来的？仓库够放吗？以前公司都没看见？以后怎么卖？
正所谓：
年报时节雷滚滚，炸得股民欲断魂；
借问巨款何处去，康美变出神库存。
因会计差错，康美药业对2017年财务报表进行更正，资产负债表期末数调减货币资金299亿元、调增存货195亿元，导致2017年末存货金额由之前157亿元增加到352亿元；2018年末存货账面价值为342亿元。
康美董事长否认存在财务造假，认为是财务差错。康美药业的相关负责人称：”证监会的调查让我们正视一些不规范的问题存在。此次调整部分会计科目，是基于证监会调查监督下进行的，是比较可信可靠的。市场比较关注的货币资金减少299亿元的问题，并不是一笔勾销，而是大部分转为存货了。我们的存货还是很有价值。”
那么康美存货究竟价值几何？康美药业2018年末净资产是283亿元，存货金额比净资产还要高出60亿元，2019年一季报康美存货仍有337亿元。按照2017年全年营业成本为135亿元，这些存货够康美再卖两年半了。
如果茅台囤点酒还可以理解，酒是陈的香，但康美主业是卖药的，中药西药都有保质期的，按说这么高的库存，公司应该会想方设法去消化库存才对，但从报表看，公司在2016年、2017年的库存反而是递增的。2017年、2018年库存增加了59亿元、22亿元。
通过现金流量表资料，推测2016年底的存货金额就已高达294亿元。
当然，从2018年资产负债表看，存货金额是由期初352亿元降到期末342亿元，主要是因为开发房产转入到固定资产导致的，库存商品在2018年是增加的。
那么2018年末342亿元存货到底是什么？从表中可以看到，最主要的是库存商品，高达266亿元。
消耗性生物资产，应该主要是公司人参之类的，种在土地，值多少钱，咱不识货也猜不出来。因此，这篇就猜猜库存商品到底是什么，顾名思义，就是放在仓库存放的货物。
266亿元库存商品到底是哪些货，康美没具体说。因此，在猜之前，先了解康美药业主要业务构成，物业租售业务与库存商品基本无关。康美主营业务是医药工业（中药饮片、自制西药、食品）和医药商业（中药材贸易、西药贸易、医疗器械）。
在医药商业里，中药材贸易占比相对较小，每年不到10亿元，主要是西药贸易和医疗器械。
根据年报描述：药品贸易和医疗器械流通业务的销售终端主要是医院和连锁药店，公司通过医药物流延伸和直接代理方式将药品和器械配送至医院和终端连锁药店。
公司作为销售代理商，不会大量用自有资金去备货，按照2018年贸易营业成本90亿元，假设贸易业务库存半年周转一次，猜测这块库存商品不超过45亿元。
以云南白药为例，同样做医药工业和商业业务，库存商品占全年营业成本也就50%左右。而医药流通企业九州通，其存货周转率基本是一年6次左右。
从商业常识来说，医药贸易业务相关的库存商品也不会太高，毕竟医药这玩意时间长了会过期，器械时间长了会生锈。
医药生产这块，自制西药规模太小，不到0.5亿元，可以忽略不计，食品有保质期考虑，库存保证半年销售供应足矣，差不多6亿元。
这样的话，266亿元库存，减去贸易业务45亿元，尚有221亿元的自产产成品库存，再扣掉食品库存约6亿，意味着中药饮片库存达到215亿元，按目前销售速度，足够卖六年了，总感觉这个猜的结果不对劲。
公司在管理层里讨论里说过，是以销定产的，没必要生产这么多货放着，毕竟饮片不是茅台酒。
好在康美年报公布了自有产品的产销存数量，下面分别列了近三年产销存数据，当然，2018年数据有些小错误，库存数据有些串行了（用红笔做了修正）。
通过产销存的表格，就可以知道期末自产的库存商品数量，但问题是这些库存值多少钱啊？会计是讲究货币计量的。当然，这个难不倒我，反正随便猜猜，也不用那么精确，观察2018年的产销存报表，发现除新开河参以外的所有产品，期末库存量都小于当年销售量数据，这个也符合逻辑，从常识来判断，中药饮片和食品考虑到保质期，也不会堆积大量库存的。仓库里安全库存，没必要超过全年销售量。
例如：2018年中药饮片系列（公斤）销售1795万公斤，期末库存241万公斤。
那么意味着2018年末医药工业（中药饮片、自制西药、食品）的库存商品金额肯定小于当年营业成本43亿元，考虑新开河人参2018年末库存数比销售数多5万公斤（价值不超过2亿元），所以医药工业的自产库存也不超过45亿元。
按照这样猜想推算，库存商品里自产的库存商品不超45亿元，贸易业务的库存商品不超45亿元，总共库存不超过90亿元，与账面库存商品266亿元相比，相差176亿元。
实际上，从产销存报表看，自产库存商品是远远低于当年销售，如果这块库存按当年销售金额一半来估算更为合理，那么23亿元自产库存+45亿元贸易库存，合计库存商品金额约68亿元，报表披露是266亿元，两者相差198亿元。
猜到这里，不由得一惊，这个198亿元，与2017大变存货调增195亿元非常接近啊，难道是巧合？
如果这个推测成立，那么康美药业调增的195亿元存货是子虚乌有的？这些存货是之前少结转营业成本形成的虚高存货，或是用于平衡虚构利润的虚构项目？
最近网上有传言，说康美账上虚构的货币资金不好直接冲销，和会计师一商量，先转到存货项目，然后效仿獐子岛，说扇贝跑了，就方便计提巨额存货减值准备冲销了，哦，不对，康美没有扇贝，那就说仓库烧了或进水了。
当然，对于这种恶意揣测没有根据的传言，我是不会相信的，一切要以公司公告为准。
毕竟这次会计差错更正，调增存货195亿元，是经过审计师严格审计，而且人家康美说了，认识到以前错了，这次数据基于证监会调查监督下进行的，是比较可信可靠的。
在证监会眼皮底下调的账，公司难道还敢耍花枪？以后数据错了，会甩锅给证监会监督不力？
以上我的算法毕竟只是胡猜乱想，一定是哪里算错了？莫非公司囤积了奇货，用来放个大招，那这个200亿元的库存商品，会是哪一块的货？
如果是长在地里的药材，应该是反映在消耗性生物资产里，存货里已经有38亿元消耗性生物资产，不会计入库存商品；
如果自产库存商品，每年产销存报表都有反映，2018年报里库存数量应该没有大错。
那么就是贸易业务的库存？中药材贸易每年销售收入都不足10亿元，就算要囤货，也没必要买200亿这么多。西药和医疗器械贸易，就是做个代理转手而已，公司应该不会犯傻，去花200多亿真金白银去囤货，资产负债表历年的应付账款余额，2017年以前基本没有超过20亿元，当然，公司愿意现款现货也是可以的，以康美的精明程度，估计不会干这个事。
由于康美年报并未披露266亿元的具体构成，恕某愚钝，胡猜半天，实在猜不出这个存货是哪块业务的，所以恳请上市公司可否明示。
作为公众上市公司，能否给投资者知情权，对涉及如此重大的资产项目，能给予更详细信息披露。
也提请上海证券交易所，发函予以问询，请公司及中介机构（券商、会计师事务所）对库存商品的构成、金额、库龄、风险因素及未来处置计划，予以披露和核查。 券商在持续督导时，也予以关注上市事项。
也提醒各位看官，一切以上市公司公开披露信息为准。
有些投资者认为利空出尽是利好，康美在更正会计差错后，公司在中药领域还是有一定优势，未来还是具有一定投资价值的。
有多少投资价值这事，笔者不好判断。
但从会计角度来说，康美更正后的会计报表是否可信？未来是否还有更大的地雷，这个需要投资者加以关注。
在此次爆雷之前，浓眉大眼的康美药业，财务报表上。一直保持着营业收入和净利润高速增长。
此次会计差错更正，将公司部分打回原形，之前报表显示2017年中药业务收入120亿元，差错更正后，实际业务收入只有41.6亿元，中药收入的70%都是虚构的。
此次差错更正，调减2017年虚构收入89亿元、虚构净利润20亿元；调减2016虚构收入70亿元、虚构净利润15亿元。但更早期间的净利润并无大调整。
2018年三季报累计营业收入254亿元、净利润38亿元，结果2018年报的营业收入比前三季度少60亿元，净利润少了27亿元，说明2018年原来也是虚构了大量营业收入和净利润，无奈证监会立案调查，打乱了康美财务造假计划。
在巨额会计差错更正后，很多人自然而然会问：公司2016年以前是否存在虚构收入和利润的情况，是否已经更正？如果之前历年净利润是虚构的，那么资产负债表会存在虚构资产，所有者权益里的未分配利润也就不实。
康美此次对2017年末的股东权益（未分配利润和盈余公积）调减36亿元，而2017年和2016年两年虚构净利润就有35亿元，相当于2016年之前年度，虚构利润只有约1个亿。是否真的这样？
从2017年更正来看，康美虚构收入主要是中药材贸易，其次是中药饮片。
笔者整理了康美2011年～2018年的净利润和营业收入情况，2017年和2018年的中药材贸易实际收入都不足8亿元，2016年中药材贸易收入报表显示57.9亿元，但当年有虚构收入60亿元，应该有很大一块虚构收入在中药材贸易。
以此判断，公司往年的中药材贸贸易真实年收入不会超过10亿元，财务报表2011年～2015年的中药材贸易累计收入有322亿元，意味着至少有270亿元是虚构的，按照27%毛利率计算，虚构毛利超过73亿元，这还是保守估计。
如果以上推测成立的话，那么目前更正的会计差错只是冰山一角，所以投资者想了解的是，2016以前年度会计报表是否有虚构利润现象？是否已予以更正？
上交所在4月30日给康美发出《监管工作函》，要求：请你公司充分核实本次会计差错更正是否涉及对2017年度以外的以前年度财务报表更正事项，是否存在其他应披露未披露的重大会计差错更正或调整事项。
从康美的毛利率来看，存在很大疑问，药品贸易的毛利率显著高于同行，2017年和2018年的西药毛利率达到45%、32%，中药业务毛利率也都超过27%左右，很多药品流通企业毛利率也就在10%以下，康美这么高的毛利率，过去高业绩真实性存在疑虑。
如果康美过去的高利润是虚构的，那么对应就会形成虚构资产，过去放在货币资金项目，现在货币资金掩盖不住了，要么就冲回虚构资产同时冲减虚构利润，要么就暂时转移到其他资产项目继续虚构。
而且，在虚构业绩过程中，公司还会产生税务成本，这样导致公司虚构资产规模要大大高于虚构净利润。
当然，上述关于利润和收入也只是一个猜测，还是那句话，一切以上市公司公告为准。
康美药业爆雷，很多人质疑审计机构，为什么这么大金额货币资金虚构，审计都不能发现？
不少网友拿安然公司和安达信来举例，其实中国因为审计失败导致会计师事务所关门的例子也很多，中天勤、深圳鹏城……。
广东正中珠江会计师事务所（特殊普通合伙）是广东省排名第一的会计师事务所，其首席合伙人蒋洪峰当选为第十三届全国政协委员。其2017年度业务收入4.92亿，排名全国第22位，为90多家A股上市公司提供审计服务。
从康美药业IPO到现在，正中珠江连续审计康美药业已达19年。关于康美药业的财务业绩及高货币资金，市场早有大量质疑，这次货币资金爆雷，正中珠江应该说难辞其咎，到底是能力问题还是职业操守问题？
美国前总统里根曾高度评价注册会计师：“你们的协会和注册会计师职业在建立和维持资本市场的完整性方面，发挥着至关重要的作用。独立的审计人员为经营企业和政府机关的财务报告提供可信性。没有这种可信性，债权人和投资者就几乎无法作出给我们经济带来稳定和有效的决策。没有你们，我们的资本市场将土崩瓦解。”
虽然公众有时给予审计过高期望，但如果审计机构不能尽忠职守，甚至为虎作伥，那么审计职业的意义和价值何在？没有公信力，审计这个行业或某个机构何以立足？如果声誉受损，原有的客户也会考虑转投其他机构。
往事已经过去，本来这次2018年审计，是可以为这个行业挽回一点最后尊严，但很遗憾，正中珠江并没有做到尽职。
尽管给康美药业财报出具了保留意见的审计报告，笔者认为审计程序是不专业的，给出的审计意见也是不恰当的。
正中珠江给康美药业2018年财报出具保留意见的首要因素是证监会立案调查，其次是89亿元的关联方资金侵占，第三是下属子公司部分工程项目资料不完整。
除了上述保留意见之外，正中珠江认为康美药业财报的其他项目在所有重大方面是公允反映了公司财务状况和经营成果。
对于康美突然调增的195亿元存货，以及2018年末高达342亿元存货，正中珠江没有提出任何保留意见。
审计报告提到，将存货作为关键审计事项，并制定了审计应对方案和程序。
你们已经评估过康美存货内控管理，发现是失效的。那么年报中的266亿元库存商品认定，你们也就只靠存货监盘程序了，（3）（4）（5）（6）几个审计程序与库存商品原值无关。
这些存货的出入库记录、发票、合同、付款记录都不用检查？不用执行实质性分析程序这个最基本的审计程序吗？
好吧，也许这些你们都做的，只是忘记写出来了。
那么这些库存商品到底是哪些产品构成的？是自产产品还是贸易库存？如果库存都是真实的，那么一家药品企业这么长的库龄、这么低的周转率，你们想过合理性吗？
2018年报中《产销量情况分析表》的明显编制错误，你们都没有发现，说明审计最基本的专业、严谨以及内部复核程序完善程度都有待提高。
既然公司2016年、2017年、2018年前三季度都虚构了大量收入和利润，那么公司2016年之前净利润有没有虚构，对资产负债表期初数要不要调整？
如果几百亿存货存在重大错报风险、未分配利润项目存在重大错报，你们觉得仅仅这个保留意见够吗？ 还是出否定意见或无法表示意见更为合适？或者最起码对存货项目持保留意见吧，而不是让报表阅读者相信这个存货金额是公允反映。
当然，也许这些小儿科东西，审计机构也都清楚，但已经被绑上这辆战车，那就不是专业能力层面的问题。
康美药业注定是一个载入资本市场的案例，而一切也许才刚刚开始！
最后说句，会计不是魔术，也没必要来猜猜猜。希望康美药业更详细披露巨额存货具体构成及相关信息，券商、律所、会计师事务所、评级机构等中介机构尽职尽责，证监会、证券交易所下一步对这块予以关注，督促上市公司予以披露。
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