王洋等 | 中国货币政策价格之谜：信息不足抑或无效识别

作 者  王 洋 姜 珂 赵宣凯

简 介  

王洋，中央财经大学经济学院博士研究生，100081；  

姜珂（通讯作者），山东大学数据科学研究院博士后，250100；  

赵宣凯，中央财经大学经济学院副教授，中央财经大学互联网经济研究院副研究员，100081。

刊  期  《财贸经济》2023年第2期

在通胀目标制下，货币政策对价格水平的内在影响机制始终是宏观经济研究的重要问题。然而，实证分析的结论常常与经济学理论认知相悖。在实证中，基于传统SVAR模型的货币政策有效性分析中普遍存在价格之谜现象，即紧缩性（宽松性）的货币政策却导致通货膨胀率或者价格水平上涨（下跌）。而经典经济学教科书的共识是，央行实施紧缩性（扩张性）货币政策时价格水平一般应随之下降（上升）。中国的货币政策调控身兼多重目标，其与价格水平之间的内在联系一直是研究领域的重要问题。作为一个普遍现象，价格之谜也出现在中国货币政策冲击分析之中，影响了货币政策的真实效果的判别。有证据表明，在中国经济剧烈波动阶段，紧缩货币政策导致通货膨胀率显著上升。但遗憾的是，该问题尚未引起学术界的充分重视，现有研究并没有系统地讨论价格之谜形成的原因以及改进方法。

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