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2018-05-25

编辑 | 金莱

作者 范智林


5月15日一大早,中国财经界洋溢着一种喜庆、乐观的氛围。

 

因为在经历了好多年的曲折之后,美国摩根士丹利资本国际公司(MSCI)终于正式宣布,要把A股被纳入到MSCI指数体系当中去,也即是实现了股民们常说的A股“入摩”。



MSCI指数是全球影响力最大的股票指数,同时也是全球投资组合经理采用最多的基准指数。

 

全球100个投资管理人中有97个是MSCI的客户;全球约有10万亿美元资产以MSCI指数为基准;全球约有超过950亿的ETF基金已MSCI为跟踪标的;美国约有95%的投资权益养老金以MSCI为基准。

 

也就是说,MSCI指数就是用来帮全球机构选股,一旦股票被纳入MSCI,将有机会被全球的机构投资人买入,所以A股入摩之后带来的最直接利好就是会有大量海外资金买入A股进行资产配置。

 

按照MSCI公布的方案,本次将234只A股个股被纳入MSCI成分股名单中,数量略高于中金公司此前预测的229只。

 

6月1日首次纳入因子为2.5%,不出意外的话,在今年8月份纳入因子的占比会提高到了5%。

 

以5%的纳入因子测算,A股纳入MSCI短期内预计会带来资金约1100亿的流入,完全纳入后有望带来23000亿增量资金。

 




那么这对于中国股民们来说,是否意味着春天到来了呢?

 

当然不是,实际上A股入摩的心理作用大于实际意义。

 

目前沪深两市总市值约为56万亿人民币,如果不考虑跟风效应所带来的资金,入摩短期带来的1100亿增量资金仅占沪深两市总市值的0.18%,长期带来的23000亿增量资金也只占到两市总市值的2.1%。

 

这和国内的社保基金、养老金入市相比起来,规模并不是很大,因此A股入摩并不能算是重大的资金面的利好。

 

所以说,除了A股入摩短期内带来的实质影响并不大,短期内的利好影响更多是来自于股民们的情绪,也就是自嗨!

 

不过从长远的角度来看,入摩可能会极大改变中国股市的生态!

 

参照韩国、台湾、香港的历史经验来看,入摩并不会改变市场的原有趋势,只会提升海外投资者的占比和影响投资者交易行为。

 

韩国和台湾分别从1992年和1996年开始被纳入MSCI指数,股市该涨还是照样涨、该跌还是照样跌,不过却令海外投资者占比均显着提升,从1%分别上升至25%和16%。

 

随着投资者结构的变化,市场上的换手率呈现出不断下降的趋势,交易活跃度不断降低。这种现象反映出入摩之后散户的数量和参与度大幅减少!

 

这是一个细思极恐的现象,散户不会凭空消失,他们是被专业机构大批量消灭掉了!

 

从台湾股市的经验来看,从80年代的“全民炒股”到90年代中后期开始散户逐渐式微,这就是机构联合绞杀之下,不可逆转的大势。

 


以史为鉴,我们大致上可以预测到未来中国股民们的悲惨命运:

 

首先大伙翘首期盼入摩,想等待外国人入场帮忙抬轿;

 

接着终于入摩了,发现进来的资金少得可怜,希望转为失望;

 

散户继续玩追涨杀跌,却发现越来越难赚钱,越来越容易亏钱;

 

最后一批又一批散户亏惨了退出市场,被中外机构联合绞杀。

 

所以大伙还是别高兴的太早,洋鬼子不是来送钱,而是来吃肉的!


附:入摩股票名单




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