【信托百科】71期：指数增强，多点主动管理
指数增强型基金是指数基金的一种，什么是股票指数？什么是指数增强？如何实现指数增强？指数增强基金有哪些特点？
什么是股票指数？
股票指数是根据一定的规则，选出的一篮子股票，计算股票组合的总市值后，归一化为股票的点数，用来代表某一特定风格的股票组合价值随时间的变化情况，比如反映大盘走势的沪深300，中小盘的中证500，各行业的行业指数等等 。
上证50
上证50包含了在上海证券交易所上市的50只规模最大、流动性最好的股票，主要是一些大盘股。
截止到2020年5月7日，上证50成分包含52%的金融股，包含中国平安、招商银行、中信证券等股票；14.5%的日常消费，其中只有两只股票——贵州茅台和伊利股份；剩下的是其他行业的股票。
数据来源：wind ，截止2020年5月7日
从个股权重占比来看，占比最高的三只股票分别是中国平安、贵州茅台和招商银行，占比分别为14.38%、11.33%、6.45%，三者合计32.16%。
数据来源：wind ，截止2020年5月7日
沪深300
沪深300包含了A股市场上300家规模大、流动性好的公司。它包含的行业会更加平均一点，其中有30.7%的金融类股票，13.7%的消费类股票，12.8%的信息技术，10.8%的工业类股票，9.3%的可选消费和8.3%的医疗保健及其他。基本上囊括了当前中国核心的行业和公司，是目前最公允，也是最优质市场指数。
数据来源：wind ，截止2020年5月7日
中证500
中证500指数是将沪深300的成分股和总市值前300名的股票排除后，选择剩余股票中市值排名前500的股票组成指数，是中盘股的代表。包含的行业有24.9%的信息技术，18.6%的工业、16.1%的材料、11.2%的医疗保健，10.2%的可选消费、6.1%的日常消费，5%的金融及其他。
数据来源：wind ，截止2020年5月7日
什么是指数增强？
指数增强，是一种主动与被动相结合的管理方式。一方面想跟踪指数赚基础收益，另一方面也想获得超越指数的超额收益。
如何实现指数增强？
实现指数增强的方法总体来说可以分为两大类：主动管理、量化方法。
主动管理
主动管理实际上是基于核心资产占据很大比重，采用复制指数成分股的方式被动跟踪指数，同时对少部分资产采用主动配置的方式进行管理，创造超额收益。一般会把核心资产的占比设置在80%以上，这样可以保证与基准指数走势相近的同时，可能创造出超越指数的收益。
主动配置的方式绝大部分是通过选股择时和控制仓位的方式实现，也可以通过打新、股指期货等等其他方式实现。
量化方法
量化方法常用的有两种，一种是配对交易法。核心逻辑是，一些股票的股价由于所在行业上的联系，往往具有一定的相关性，价格变动维持在稳定的范围内，当股票价格波动导致价差超出或者低于一定范围之后，可以买入价格偏低的股票，卖出价格偏高的股票。基于这样的理念，可以通过一些方法把指数成分股进行配对，根据配对股票间的状态调整股票成分股的配置权重，实现指数增强。
量化的另一种方法是多因子方法。简单来说，是把股票的收益变动分解到一系列共同因子和一个股票自身的特质部分上 ，用线性模型进行刻画。
指数增强基金有何特点？
指数增强基金最大的两个特征是：指数化和主动化。因此主要有两个特点：
确定性比较高
指数增强基金本质还是指数基金，持仓有明确的规则和限制，不用担心基金风格突变的风险；另外，虽然有主动选择的成分，但也是辅助择优，基金的表现并不太依赖于基金经理的表现。
可以期待超额收益
经过了成分的优中选优，比起传统的指数基金，指数增强基金更容易获得超过市场表现的收益。
本文根据综合资料整理，
仅供交流学习，
不构成投资建议。