恒大融创的最后挣扎
文/包小姐（微信公众号：i看见）
融创爆雷一年后，孙宏斌深夜现身。
经过一年的煎熬，孙老板身形消瘦，头发花白，落寞了许多。
走上前台，往日神采飞扬的老孙，如同做错事的孩子，低头认错，诚恳道歉：
出现今天的问题，虽然也有外界环境的因素，但更重要的还是我们自己造成的。
时隔一年，孙宏斌的再次公开发声，嗓音沙哑低沉。
往日里，他是侃侃而谈、金句频出的地产大佬；现如今，早已没了之前的风采，变得谦逊、低调。
要说外债，融创万亿，恒大2万亿。
可在债务重组上，相比孙宏斌的诚恳道歉，恒大有的只是一纸冷冰冰的公告。
而之前还信誓旦旦一定还钱的许老板，已经销声匿迹很久了。
01
不过，许老板人没出现，一张大牌已经摊开了。
翻看恒大冰冷的公告，总结成4个字就是：
继续借钱。
面对一帮前来讨债的，恒大一伸手：再借我3000亿，翻身了一起还你。
老账不还，再借新账。别说债权人，是个人听了都一口老血喷出老远。
不得不佩服，要说玩高招，还得数许老板。
3月22日，恒大亮出了最新债务：欠债7537亿。
虽然相比暴雷时的近2万亿外债，已经减少了很多，但此时恒大口袋里，只剩下现金13.4亿。
这点钱要想还巨额债务，用杯水车薪这个词来形容，都觉得寒碜。
可是，许老板却面不改色，对一众债权人说：
你们想要钱不？如果还想要，就必须再借我3000个亿。
借钱干吗呢，盘活恒大在全国所有的烂尾楼。
好家伙，原来是这样的债务重组。
虽然荒唐，可一帮债权人却又不敢发火。准确地说，不是不敢，是火发了，丝毫不起作用。
因为许老板早已计算好了，将他们拿捏死死的。
恒大之所以如此直接，因为他借钱的理由很充分：
我账上只有13个亿，如果你们不借钱，就只能破产清盘，每个人只能拿回2%，也就是100块钱拿回2块。
这不是借钱，这是赤裸裸的威胁。
而且，恒大还给债权人算了一笔账。
如果你们再借给我3000亿，复工复产，如果一切正常的话，从第4年开始，接下来的10年内，每年能回笼1100亿到1500亿。
到那个时候，不管是境外的债还是境内的债，我都有能力偿还了。
否则的话，就只能破产，大家一起破罐子破摔。总结成一句话：
救我，九死一生；不救，一起完蛋。
这哪是借钱，这是对债权人的最后通牒。
恒大的意思再明显不过，我们大家现在都在同一条船上，怎么做，你们看着办。
这更不是债务重组，简直就是赤果果地耍无赖。
一帮平日里牛哄哄的债权人，此时被许老板像面团一样捏在手里，借也不是，不借也不是。
02
相比摆烂的许老板，头发花白的孙老板用道歉反思，来获取更多人的信任。
当然，道歉抵不了还债，根本还是要还钱。
所以，孙老板推出了2种解决方案：
一，旧债转新股；二，旧债换新票据。
前者可以提前收回债务，但是折扣较高。
后者能获得全额债务偿还，但最高需要等待9年。
这个重组方案，可谓诚意满满。
但孙老板还觉得不够，或者说，还担心有人犹豫，于是拿出个人的4.5亿美金，转换成融创的股权。
这4.5亿美金，几乎是孙老板个人能筹集到的所有现金，表明要与公司同生死的决心。
不仅如此，在还债的顺序上，老孙还将自己排到了最后。
这点点滴滴，孙老板就是要给债权人传达信息，递上定心丸。
另外，上海董家渡，武汉桃花源，等多个核心项目，都被孙老板设法盘活。
而且，在暴雷的去年，融创依然咬牙坚持交房18万套。
这对捉襟见肘的融创来说，可谓费尽了心血。
盘活在手资产，缓解流动性压力，增厚净资产，都是为了公司恢复正常经营。
诚意满满的老孙，不躺平不摆烂，一件件一桩桩地实干，誓要将融创刨出泥坑。
看看今日的辛苦，再回想往日的潇洒，孙老板肯定会老泪纵横。
2021年时，孙老板是何等豪情万丈：
就算别的房企都爆雷，融创也不会。
彼时信心满满的老孙，一边看着恒大噼里啪啦的暴雷，一边在半年里拿地83次，花费千亿。
事实证明，当初有多牛叉，如今就有多凄凉。
当初孙老板充当白衣骑士拯救万达王首富，轮到自己落难了，却无人伸手。
不是不帮忙，是房企都自身难保。
之前花钱如流水，如今赚钱如吃屎。往日的风光无限的房企，怎么也没想到会沦落到今天这般田地。
好在孙老板的努力，正逐步赢得债权人的理解与支持。
抹抹眼泪，孙老板还得咬牙坚持。
03
都是海外债务重组，相比诚恳的孙老板，恒大许老板可是老成了许多。
一副爱借不借的嘴脸，让一众债权人都傻了眼。
虽然许老板吃相难看，可现如今，这好歹也算是一种解决方案。
既然是方案，我们就来看看可行性到底几何。
先来看看恒大的财务状况。
恒大的主业是地产，去年一整年，卖房417亿，同比下降90%。
可以说，恒大在房市已经不受欢迎，消费者在用脚投票。
这还不是要命的，最要命的是，眼下整个房市都不景气，不仅需求不旺，监管的限制也一直都在。
即便3000亿借到手了，把那些烂尾楼都给盖好了，可是，卖给谁呢？
所以，主业房地产这一块，希望已经不大。
当然，恒大也有好的板块，那就是恒大物业。
恒大物业做的确实不错，现在每年都有纯利润50个亿。
不过区区50亿，对负债7500多亿的恒大来说，只是杯水车薪，解决不了根本问题。
更何况，恒大物业早就被许老板给抵押筹钱了。
至于恒大汽车，就更别做指望了。
去年9月量产，到现在交付量还不到1000辆，这里面还包括很多恒大汽车内部员工所买。
而且，新能源早已没了风口，在特斯拉加蔚小理霸屏的格局下，恒大几乎没有了任何机会。
即便是借来了3000亿，且全部投入到恒大汽车，要想实现弯道超车，也几乎是不可能了。
这么一盘算，恒大的3大块，不是烫手，就是鸡肋，没一个能拿出手的。
但恒大盘子大，外债多，一旦死了，所有债权人都会跟着陪葬。
正所以如此，旧账未还，许老板才又面不改色地张口，再借我3000亿。
看似在与你商量，实际上你无法拒绝。
同意呢，好歹还能死马当活马医一下；不同意呢，不仅直接死给你看，还大家一起玩完。
摊上这么个债主，真是这些债权人几辈子修来的福分。
04
欠债这种事，要先自救，然后才有他救；若他救不可得，则仍须自救。
虽然恒大融创这对难兄难弟依旧陷在泥坑里苦苦挣扎，但也都在想办法。
路途布满荆棘，仍要奋力向前。
好消息是，融创有望4月复牌，挣扎复活的路途中看到了些许亮光。
比较之下，恒大的日子更难过些，不仅复牌遥遥无期，其他也还都是未知数。
有歌曲唱，向天再借500年。许老板口气更大，一张口就是再借3000亿。
面对这一要求，债权人虽然犹豫，但却是没得选择。
不借，彻底归零；借，很可能未来归零。
2020年，云南滇池湖畔，融创文旅城内的国宾府包厢。
外滩风波之后，马老师与孙老板等朋友在这里喝酒唱歌，直至深夜。
那一晚，马老师心情低落，唱得老泪纵横：
悔不当初。
只是坐在边上的孙老板怎么也没想到，仅仅1年多后，他就步了马老师后尘，吞咽苦酒。
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