【兴证计算机蒋佳霖/徐聪】2018H1计算机行业业绩预告分析：板块整体增长15%，软件增速最为明显

投资要点

事件：截至2018年7月16日，在兴业计算机覆盖的205只个股中，共有161只个股公布了中报业绩预告。我们对其进行了深入的分析。

计算机板块业绩整体增长15%，高于去年同期的9.9%。在公布中报业绩预告的163只个股中，使用中值法分析，计算机板块所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为15%，高于去年的9.9%增速；使用整体法对其分析，同比增速的下限和上限平均值的中位数为18.5%，同样要好于去年的6%增速。

细分领域中软件板块增速最为明显。使用中值法分析：计算机硬件所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为7.4%，低于去年同期的8.8%，同比增速的下限、上限的中位数分别为0%、20%；计算机软件所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为22.5%，高于去年同期的11.2%，同比增速的下限、上限的中位数分别为10%、40%；IT服务所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为17.3%，高于去年同期的8.8%，同比增速的下限、上限的中位数分别为0%、29.3%。

中大市值公司业绩增速普遍更快，且高于去年同期。使用中值法分析：市值50亿-100亿的个股同比增速下限和上限平均值的中位数为15%，与去年同期基本持平；市值100亿-200亿的个股同比增速下限和上限平均值的中位数为30%，高于去年同期22.8%的水平；市值大于200亿的个股同比增速下限和上限平均值的中位数为25%，高于去年同期19.5%的水平。

建议加仓计算机板块，坚定看好四大方向。截至7月15日，2018年计算机行业指数（中信行业指数）下跌5.21%，在A股所有板块涨跌幅中位居第4位。从板块的走势来看，从6月底开始，计算机板块止跌，已经呈现出向上的趋势。我们最近反复强调，板块前期调整与基本面背离，坚定看好Q3行情，建议加配高性价比的垂直行业白马龙头。从细分领域角度看，我们坚定看好云计算、金融科技、信息安全和自主可控、医疗信息化四朵金花，个股选择上建议偏重龙头优秀公司，我们认为这些公司战略制定科学、战略执行到位，经过多年铺垫，已经进入成效期。在已公布的中报业绩预告来看，验证了我们此前的判断。

风险提示：板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。

报告正文

1板块行情回顾

截止2018年7月15日，今年以来计算机行业指数下跌5.21%（中信行业指数），在A股所有板块涨跌幅中位居第4位。

从板块的走势来看，计算机板块从2018年2月中旬开始上升速度明显，上涨趋势一致持续到4月中旬，此后在6月开始板块有较大幅度的回调，但相对收益仍然要保持强于沪深300。从6月底开始，计算机下跌趋势已经刹车，已经展现出上升的拐点。

我们最近反复强调，板块前期调整与基本面背离，坚定看好Q3行情，建议加配高性价比的垂直行业白马龙头。在反弹中，中大市值的白马龙头明显占优。我们认为最近的上涨仅仅是Q3行情的前奏，继续建议加仓计算机板块。

2计算机板块整体业绩分析

2.1、计算机板块业绩整体增长平均值为15%

计算机板块业绩整体增长15%，高于去年同期的9.9%。在公布中报业绩预告的163只个股中，使用中值法分析，计算机板块所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为15%，高于去年的9.9%，同比增速的下限、上限的中位数分别为0.5%、30%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为5%、32%，平均值为18.5%，同样要好于去年的6%增速。

考虑所有个股增速上下限平均值，增速为正的个股占比70%。其中增速100%以上、50%~100%、30%~50%、0~30%的个股分别有25、22、18、49只，占比分别为15%、13%、11%、30%。增速为负的个股占比30%。其中增速在-30%~0、-50%~-30%、-150%~-50%的个股分别有12、10、14只，占比分别为7%、6%、9%。

整体来看，上下限为正的个股数比例较高，大部分的个股业绩还是正增长。占比最高的区间为0~30%，上限、下限的个股数分别为34、46只。

2.2、细分领域中软件板块增速最为明显

1）、计算机硬件

公布预告的个股中，计算机硬件的个股一共37只。

计算机硬件增速为7.4%，略低于去年同期的8.8%。使用中值法分析，计算机硬件所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为7.4%，低于去年同期的8.8%，同比增速的下限、上限的中位数分别为0%、20%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为-17%、7%，平均值为-5%，同样低于去年同期的22%。

考虑所有个股增速上下限平均值，增速为正的个股占比57%。其中增速100%以上、50%~100%、30%~50%、0~30%的个股分别有4、4、4、9只，占比分别为11%、11%、11%、24%。增速为负的个股占比43%。其中增速在-30%~0、-50%~-30%、-150%~-50%的个股分别都有4只，占比都为11%。

计算机硬件领域，下限增速大于零的个股数有19只，占比51%；上限增速大于零的个股数有23只，占比62%。

2）、计算机软件

公布预告的个股中，计算机软件的个股一共88只。

计算机软件增速为22.5%，远高于去年同期的11.2%。使用中值法分析，计算机软件所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为22.5%，高于去年同期的11.2%，同比增速的下限、上限的中位数分别为10%、40%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为29%、59%，平均值为44%，同样也是远高于去年同期的-4%。

考虑所有个股增速上下限平均值，增速为正的个股占比77%。其中增速100%以上、50%~100%、30%~50%、0~30%的个股分别有16、14、11、27只，占比分别为18%、16%、13%、31%。增速为负的个股占比23%。其中增速在-30%~0、-50%~-30%、-150%~-50%的个股分别有4、3、8只，占比为5%、3%、9%。

计算机软件领域，下限增速大于零的个股数有62只，占比70.5%；上限增速大于零的个股数有70只，占比79.5%。

3）、IT服务

公布预告的个股中，IT服务的个股一共36只。

IT服务增速为17.3%，高于去年同期的8.8%。使用中值法分析，IT服务所有个股同比增速下限和上限平均值的中位数为17.3%，高于去年同期的8.8%，同比增速的下限、上限的中位数分别为0%、29.3%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为-5%、18%，平均值为6.5%，低于去年同期的12%。

考虑所有个股增速上下限平均值，增速为正的个股占比69%。其中增速100%以上、50%~100%、30%~50%、0~30%的个股分别有5、4、3、13只，占比分别为14%、11%、8%、36%。增速为负的个股占比31%。其中增速在-30%~0、-50%~-30%、-150%~-50%的个股分别有4、3、2只，占比为11%、8%、6%。

IT服务领域，下限增速大于零的个股数有21只，占比58%；上限增速大于零的个股数有27只，占比75%。

2.3、中大市值公司业绩增速普遍更快

1）、市值50亿-100亿个股

公布预告的个股中，市值50亿-100亿的个股一共39只。

市值50亿-100亿的个股增速为15%，与去年基本持平。使用中值法分析，市值50亿-100亿的个股同比增速下限和上限平均值的中位数为15%，与去年同期基本持平，略有下降，同比增速的下限、上限的中位数分别为5%、30%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为1%、30%，平均值为15.5%，高于去年的-7%。

考虑市值50亿-100亿所有个股上下限平均值，增速为正的个股占比77%。其中增速100%以上、50%~100%、30%~50%、0~30%的个股分别有4、10、4、12只，占比分别为10%、26%、10%、31%。增速为负的个股占比23%。其中增速在-30%~0、-50%~-30%、-150%~-50%的个股分别有1、2、4只，占比为3%、5%、10%。

市值50亿-100亿个股中，下限增速大于零的个股数有26只，占比66.7%；上限增速大于零的个股数有31只，占比79%。

2）、市值100亿-200亿个股

公布预告的个股中，市值100亿-300亿的个股一共26只。

市值100亿-200亿的个股增速为30%，高于去年同期的22.8%。使用中值法分析，市值100亿-200亿的个股同比增速下限和上限平均值的中位数为30%，高于去年同期水平。同比增速的下限、上限的中位数分别为22.5%、45%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为23%、53%，平均值为38%，与去年持平。

考虑市值100亿-200亿所有个股上下限平均值，增速为正的个股占比88%。其中增速100%以上、50%~100%、30%~50%、0~30%的个股分别有5、4、6、8只，占比分别为19%、15%、23%、31%。增速为负的个股占比12%。其中增速在-30%~0、-50%~-30%、-150%~-50%的个股分别有2、0、0只，占比为8%、0%、0%。

市值100亿-200亿个股中，下限增速大于零的个股数有24只，占比92.3%；上限增速大于零的个股数有2只，占比7.7%。

3）、市值＞200亿个股

公布预告的个股中，市值＞200亿的个股一共15只。

市值大于200亿的个股增速为25%，高于去年同期的19.5%。使用中值法分析，市值大于200亿的个股同比增速下限和上限平均值的中位数为25%，高于去年同期水平。同比增速的下限、上限的中位数分别为0%、40%；使用整体法对其分析，下限、上限的总和同比分别为0%、21%，平均值为10%，高于去年同期水平。

3首推云计算、金融科技、信息安全和自主可控、医疗信息化四朵金花

我们从5月开始坚定看好云计算、金融科技、信息安全和自主可控、医疗信息化四朵金花，个股选择上建议偏重龙头优秀公司，并认为这些公司战略制定科学、战略执行到位，经过多年铺垫，已经进入成效期。在已公布的中报业绩预告来看，验证了我们此前的想法。其中云计算4只已公布预告的个股，最低增速为25%；信息安全与自主可控行业14只个股，有10只超过了17年同期的增速；金融科技、医疗信息化行业各有7只个股，都有4只超过了17年同期增速。

我们继续推荐自主可控及网络安全、云计算、金融科技、医疗信息化四大方向。自主可控及网络安全领域推荐中新赛克、绿盟科技、中孚信息、南洋股份等；云计算继续建议大家重点关注传统软件转云，推荐石基信息和广联达等，同时推荐Iaas领域的紫光股份和浪潮信息；金融科技推荐润和软件和恒生电子等；医疗信息化建议关注订单弹性较大的和仁科技。此外，增长确定性强的智能安防龙头千方科技也具备较好投资价值。

4风险提示

板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《2018H1计算机行业业绩预告分析：板块整体增长15%，软件增速最为明显》

对外发布时间：2018年7月17日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

蒋佳霖  SAC执业证书编号：S0190515050002

自媒体信息披露与重要声明

本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。

使用本研究报告的风险提示及法律声明

兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。

本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。

本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。

除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。

本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。

本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。

在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

免责声明

市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。

本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。