【兴业计算机】周观点20190922：政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现
行情回顾：本周计算机指数下跌0.91%，跑输创业板指0.59个百分点，跑输上证指数0.09个百分点，位列全行业第11名。
行业周观点：政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现。临近十月份，三季报情况将对股价产生明显影响。计算机公司收入和业绩具有明显的季节性，三季度收入确认情况将对全年收入和业绩增长具有重要影响。我们主推的安全创新板块中报收入增速明显加快，预计三季度将延续此前较好的增长态势。除此之外，建议投资者关注三季报收入增速有望边际改善的公司。这类公司的客户主要是政府，上半年收入增速不明显。随着下半年招标旺季的启动和机构改革的落地，这类公司财务报表有望出现边际改善。
在科技政策方面，网络安全、智能网联汽车相关政策红利近期持续释放。本周一，2019年网络安全周开幕，习近平作出重要指示，强调坚持安全可控和开放创新并重。受等保2.0政策推动、特殊行业需求回暖等因素的影响，2019年网络安全行业需求明显加速，相关上市公司订单和收入增速明显加快。本周四，国务院发布《交通强国建设纲要》，纲要强调要加强智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）研发，形成自主可控完整的产业链；要大力发展智慧交通。推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合。该政策有望推动道路的智能化，为智能汽车的发展提供基础设施的保障。
5G时代逐步来临，5G应用有望爆发。本周，华为发布了Mate 30系列智能手机，该系列的5G版本是华为全球首款第二代5G手机。从预订情况看，消费者反响热烈。此外，在本周召开的华为全联接大会上，华为首次发布整体计算战略，力图基于鲲鹏+昇腾计算处理器，打造开源开放的计算产业生态。5G产业链是今年TMT领域的投资主线之一。随着5G网络和5G终端设备的普及，场景和应用将逐步丰富，对计算机板块形成长期利好。
中长期角度，继续重点推荐安全创新（国产替代与网络安全）、金融科技、人工智能（含智能驾驶）、云计算、医疗信息化等领域。
【首推个股】国联股份、中新赛克、恒生电子、用友网络、博思软件、中孚信息
【推荐个股】神州信息、东方财富、科大讯飞、广联达、石基信息、易华录、紫光股份、卫宁健康、深信服、中国软件、航天信息、浪潮信息、新北洋
行情回顾：本周计算机指数下跌0.91%，跑输创业板指0.59个百分点，跑输上证指数0.09个百分点，位列全行业第11名。
2.重大新闻点评
人工智能
华为全联接大会在上海举行，首次发布其整体计算战略，布局热点AI、ICT、数字科技等领域，共建华为产业生态。
百度与人民日报联合成立“人工智能媒体实验室”，拓展百度语音、图像、自然语言处理等AI技术应用场景，助力新闻媒体行业人工智能生态布局。
大数据
Splunk斥资1.5亿美元成立风投公司，致力于投资于能够利用数据改变世界的初创企业，首笔投资云原生应用程序安全企业Kavach，进一步推动科技生态系统发展。
云计算
硅谷代码平台GitLab融资2.7亿美元，估值已达27.5亿，助力企业持续发力软件开发和程序代码写作服务，提升市场地位。
区块链
德意志银行加入由摩根大通牵头、金融服务业最大的区块链网络IIN，助力银行升级服务、降低成本，推动区块链发力金融服务行业。
日本社交巨头Line推出加密交易平台Bitmax，提供五种主流加密货币的交易服务，促进加密货币交易合规化，推动加密货币应用落地。
自动驾驶
图森未来完成2.15亿美元融资，总融资额已达到2.98亿美元，筹资拓展无人驾驶运输服务，夯实其全球无人驾驶卡车独角兽企业地位。
自动驾驶初创企业AutoX获得1亿美元A轮融资，将用于组建自动驾驶车队，发力物流行业的自动驾驶解决方案，推动自动驾驶技术应用落地。
科创板
科创板开市两月，投资情绪回归稳定，个股发行节奏平稳，未来科创板交易机制改革将进一步深化，推进科创板企业长足发展。
3.行业周观点
周观点：政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现
临近十月份，三季报情况将对股价产生明显影响。计算机公司收入和业绩具有明显的季节性，三季度收入确认情况将对全年收入和业绩增长具有重要影响。我们主推的安全创新板块中报收入增速明显加快，预计三季度将延续此前较好的增长态势。除此之外，建议投资者关注三季报收入增速有望边际改善的公司。这类公司的客户主要是政府，上半年收入增速不明显。随着下半年招标旺季的启动和机构改革的落地，这类公司财务报表有望出现边际改善。
在科技政策方面，网络安全、智能网联汽车相关政策红利近期持续释放。本周一，2019年网络安全周开幕，习近平作出重要指示，强调坚持安全可控和开放创新并重。受等保2.0政策推动、特殊行业需求回暖等因素的影响，2019年网络安全行业需求明显加速，相关上市公司订单和收入增速明显加快。本周四，国务院发布《交通强国建设纲要》，纲要强调要加强智能网联汽车（智能汽车、自动驾驶、车路协同）研发，形成自主可控完整的产业链；要大力发展智慧交通。推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业深度融合。该政策有望推动道路的智能化，为智能汽车的发展提供基础设施的保障。
5G时代逐步来临，5G应用有望爆发。本周，华为发布了Mate 30系列智能手机，该系列的5G版本是华为全球首款第二代5G手机。从预订情况看，消费者反响热烈。此外，在本周召开的华为全联接大会上，华为首次发布整体计算战略，力图基于鲲鹏+昇腾计算处理器，打造开源开放的计算产业生态。5G产业链是今年TMT领域的投资主线之一。随着5G网络和5G终端设备的普及，场景和应用将逐步丰富，对计算机板块形成长期利好。
中长期角度，继续重点推荐安全创新（国产替代与网络安全）、金融科技、人工智能（含智能驾驶）、云计算、医疗信息化等领域。
【首推个股】国联股份、中新赛克、恒生电子、用友网络、博思软件、中孚信息
【推荐个股】神州信息、东方财富、科大讯飞、广联达、石基信息、易华录、紫光股份、卫宁健康、深信服、中国软件、航天信息、浪潮信息、新北洋
4.行业新闻
人工智能
【华为全联接大会再掀华为热潮，相关产业链迎黄金投资机会】
9月18日，以“共创智能新高度”为主题的华为全联接大会(HUAWEI CONNECT 2019)在上海世博展览馆和上海世博中心举行，展会为期三天。会间，华为首次发布其整体计算战略，围绕AI人工智能、数字科技等话题，携手全球ICT产业领袖、合作伙伴、商业智囊一同探讨人工智能在各行业发展方向和机遇。本次大会，华为副董事长胡厚崑、中国科学院高文院士、中国石油勘探开发研究院龚仁彬博士等进行了主题演讲，畅谈了人工智能、大数据、能源行业AI赋能等话题。（来源：央广新闻）
点评：华为全联接大会在上海举行，首次发布其整体计算战略，布局热点AI、ICT、数字科技等领域，共建华为产业生态。
【百度与人民日报共建人工智能媒体实验室】
9月19日，百度与人民日报联合成立“人工智能媒体实验室”。人工智能媒体实验室将基于百度大脑的核心能力，支持与满足媒体工作中的关键操作性需求。第一期的研究方向是利用百度成熟的语音、图像、自然语言处理、知识图谱等AI技术，为人民日报打造一个智能化“编辑团队”，辅助媒体的新闻生产，提升编辑的生产效率。借助人工智能媒体实验室的能力，在新闻报道中，人工智能技术会对新闻素材进行自动解读和加工，让机器理解一个新闻事件的时间、地点等新闻要素，确定需要展示的关键信息，自动纠正不规范的报道内容等，让新闻创作更加高效，也让用户能更加及时地获取资讯。目前，部分技术能力已经陆续在人民号后台和人民日报客户端进行实际应用，通过提升内容生产的效率和质量，进一步放大整个新闻生产线的效能。百度董事长兼CEO李彦宏表示，“成立人工智能媒体实验室，就是要把人工智能技术在媒体全领域应用，从内容建设、算法推荐，扩大到智能化平台的搭建。未来，百度还将构建产业化的智能解决方案，提高整个行业的内容生产效率，加速媒体智能化转型升级。”作为国内AI技术和应用的先行者，百度积累并开放了一大批AI能力，包括语音图像等，今年百度开放的智能写作平台，通过百度大脑强大的自然语言处理和知识图谱技术，更是实现“自动写作”和“辅助写作”功能，用AI技术帮助创作者加快创作效率，解放更多精力专注于提升内容质量。（来源：TechWeb）
点评：百度与人民日报联合成立“人工智能媒体实验室”，拓展百度语音、图像、自然语言处理等AI技术应用场景，助力新闻媒体行业人工智能生态布局。
大数据
【Splunk斥资1.5亿美元成立风投公司，首笔投资Kavach】
9月20日消息，Splunk公司宣布，成立Splunk Ventures（Splunk风投），以及两只初创基金，1亿美元的创新基金和5000万美元的社会影响力基金。Splunk Ventures致力于投资于能够利用数据改变世界的初创企业。同时，Splunk还宣布了对Kavach的首笔Splunk Ventures创新基金投资。Kavach是一家云原生应用程序安全企业。据介绍，Splunk Ventures的1亿美元创新基金将主要投资致力于将数据转化为商业价值的初创企业。除了提供资金，Splunk Ventures还为投资组合所涉及企业的上市提供支持，让他们获得Splunk的技术以及与Splunk领导层交流的机会。Splunk Ventures社会影响力基金规模达5000万美元，主要投资于利用数据为社会创造福祉的企业。Splunk Ventures聚焦投资的企业主要致力于进一步推动科技生态系统的发展，从而将数据转化为决策、问题及行动。（来源：TechWeb）
点评：Splunk斥资1.5亿美元成立风投公司，致力于投资于能够利用数据改变世界的初创企业，首笔投资云原生应用程序安全企业Kavach，进一步推动科技生态系统发展。
云计算
【硅谷代码平台GitLab融资2.7亿美元，估值已达27.5亿】
9月20日消息，美国硅谷一家软件编程代码平台公司GitLab日前表示，该公司在最新一轮融资（E轮）中筹集了2.68亿美元的新资金，此次融资交易对这家初创公司的估值为27.5亿美元，是上次估值的两倍多。据国外媒体报道，GitLab公司是一家软件开发和程序代码协作服务的平台。这家总部位于加州旧金山的初创公司为企业客户提供了一个单一的应用软件和平台，可用来编写和发布代码。美国达美航空、Ticketmaster娱乐公司以及高盛集团等企业都在使用该产品。（来源：TechWeb）
点评：硅谷代码平台GitLab融资2.7亿美元，估值已达27.5亿，助力企业持续发力软件开发和程序代码写作服务，提升市场地位。
区块链
【德意志银行加入由摩根大通牵头的区块链网络IIN】
9月16日消息，德意志银行（DEUTSCHE BANK）已与金融服务业最大的区块链项目签约。由摩根大通牵头的银行间信息网络（IIN）将宣布，德意志银行将成为这一由320家银行组成的网络的新成员，这些银行已同意通过区块链交换全球支付信息。德意志银行现金管理全球主管奥莱•马蒂森（Ole Matthiessen）表示，IIN将使该行能够提供更好的客户服务。Matthiessen于2019年3月担任该职位，他解释说，该行希望IIN能够降低处理付款的成本。IIN网络基于摩根大通开发的Quorum平台，旨在解决银行间共享信息和加快向收款人交易过程中面临的主要挑战。Quorum基于全球第二大区块链网络以太坊，其联合创始人Vitalik Buterin最近报告称，以太坊网络几乎满了，因为它是去中心化应用（Dapp）最受欢迎的区块链公共网络。（来源：TechWeb）
点评：德意志银行加入由摩根大通牵头、金融服务业最大的区块链网络IIN，助力银行升级服务、降低成本，推动区块链发力金融服务行业。
【日本社交巨头Line推出加密交易平台Bitmax】
9月18日消息，日本社交巨头Line今日推出了加密交易平台Bitmax 。9月初Line的区块链子公司LVC获得监管部门批准运营后，正式推出其加密货币交易平台。Bitmax目前提供五种主要加密货币的交易服务，包括比特币（BTC），以太币（ETH），XRP，比特币现金（BCH）和莱特币（LTC）。Line的用户现在可以通过Line Pay进行存款和取款，在Line Wallet上访问加密货币交易平台，交易不收取任何费用，但存款和取款收取108日元的费用。Line会将客户资产存储在由专门团队运营的冷钱包中，以确保资金安全，且新用户进入交易平台需要经过严格的KYC流程。Bitmax将与Line在新加坡加密交易平台Bitbox分开运行，Bitbox自2018年7月开始运营，但服务对象不包括日本和美国居民。（来源：TechWeb）
点评：日本社交巨头Line推出加密交易平台Bitmax，提供五种主流加密货币的交易服务，促进加密货币交易合规化，推动加密货币应用落地。
自动驾驶
【图森未来完成2.15亿美元融资，拓展无人驾驶运输服务】
9月17日消息，图森未来宣布获得1.2亿美元的D2轮投资，并完成总额为2.15亿美元的D轮融资。D2轮的投资方除了此前已宣布的UPS外，还包括新的投资方鼎晖资本，以及一级供应商万都（Mando Corporation）。作为全球无人驾驶卡车独角兽企业，图森未来总融资额已经达到2.98亿美元。据其透露，新一轮资本将用于拓展图森未来的无人驾驶运输服务，并进一步加深图森未来与车厂和一级供应商间的全方位合作。在中国，图森未来也在推动无人驾驶商业化的实现与落地，此前入选了上海市首批人工智能试点应用”AI+交通“示范场景，将探索在上海临港主城区、物流园区、东海大桥等地开展无人集卡物流配送示范运营。同时，在刚刚结束的2019世界人工智能大会上，图森未来还将与上海临港科技城一起，共同推进上海临港无人驾驶卡车规模化商用示范项目。（来源：搜狐科技）
点评：图森未来完成2.15亿美元融资，总融资额已达到2.98亿美元，筹资拓展无人驾驶运输服务，夯实其全球无人驾驶卡车独角兽企业地位。
【自动驾驶初创企业AutoX获得1亿美元A轮融资，东风汽车与阿里巴巴参投】
9月17日消息，总部位于香港的自动驾驶初创企业 AutoX 表示，其已结束了 A 轮融资，并筹得 1 亿美元的资金。除了领投本轮融资的东风汽车，还有阿里巴巴、硅谷孵化器 Plug and Play，以及香港政府为促进创新和技术发展，而在 2001 年设立的香港科技园公司。在拿到新资金后，AutoX 表示会用于组建自动驾驶车队，并为其技术团队增加新成员。鉴于其已加入阿里巴巴的生态系统，AutoX 还计划将自动驾驶解决方案用于物流行业。据悉，AutoX 由前普林斯顿大学助理教授肖健雄于 2016 年在硅谷成立。本轮融资也吸引了一些来自东南亚的投资者，且后续应该会开拓进驻更多市场。本月早些时候，AutoX 还与上海政府达成了合作，有望于 2020 年在嘉定示范区推出 100 个机器人，以便当地居民能够达成无人驾驶出租车上下班。（来源：TechWeb）
点评：自动驾驶初创企业AutoX获得1亿美元A轮融资，将用于组建自动驾驶车队，发力物流行业的自动驾驶解决方案，推动自动驾驶技术应用落地。
科创板
【科创板开市两月:打新溢价仍高，二级市场盈利难度较大】
9月20日消息，科创板首批25家股票自7月22日正式上市交易至今已近两个月。随着市场对科创板运行特点的认识不断提高，对如何参与科创板交易的理解不断加深，科创板也从当初的躁动不安逐步回归相对的理性。回顾这两个月的运行，科创板股票运行呈现出如下特点：第一，科创板个股上市的前五个交易日，交投博弈相对活跃，后期交易热情逐步回落。第二，情绪化炒作现象明显低于主板市场。第三，新股上市首日涨幅巨大，打新收益具有较大吸引力。第四，科创板二级市场交易盈利难度较大。第五，科创板个股发行节奏平稳。未来随着科创板上市股票数量的不断增多，科创板的交易机制改革可能还将进一步深化，并推广至整个A股。（来源：新浪财经）
点评：科创板开市两月，投资情绪回归稳定，个股发行节奏平稳，未来科创板交易机制改革将进一步深化，推进科创板企业长足发展。
5.一级投融资总结
2019年9月15日-2019年9月21日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共24起，投资轮次涵盖从天使轮到C+轮，最大的一笔为万里红的9.5亿元人民币的企业服务。其中，企业服务类投资9起，金融科技类投4起，智能硬件类投11起，工具软件类投资0起。
6.订单统计
本周重点公司总计中标金额30618.08万元，其中政府领域涉及21602.91万元，占比70.56%；教育领域涉及2725.65万元，占比8.90%；医疗领域涉及3349.85万元，占比10.94%；其他领域涉及2939.67万元，占比9.60%。中标金额最大的是中国软件，中标金额2895.90万元。
7.风险提示
板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现》
对外发布时间：2019年9月22日
报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：
蒋佳霖 SAC执业证书编号：S0190515050002
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股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
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