【兴证计算机】一张图看懂BAT新基建产业生态
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兴业证券计算机小组
蒋佳霖/徐聪/孙乾/吴鸣远/冯欣怡
本周观点聚焦
1、本周观点：行业景气度全面修复，金融科技再迎政策利好
2、深度跟踪：一张图看懂BAT新基建产业生态
1
周观点：行业景气度全面修复，金融科技再迎政策利好
行业景气度全面修复，招投标落地加快。近期，行业景气度持续改善，前期较淡的政企客户招投标明显提速。从细分领域来看，信创、网安景气度修复力度较大，其中行业市场的国产化采购超预期；医疗IT、银行IT招标节奏加快，稳中有升；云计算、互联网等线上化属性鲜明的板块持续高景气。从业绩兑现能力来看，预计二季度单季较一季度将有所改善，但考虑到政企订单收入确认的时间周期，且季节性较强，不宜对半年报业绩预期过高。
资本市场改革加速，金融科技需求较旺。2019年以来，资本市场改革持续加速，如开放引入外资金融机构、注册制改革等。5月29日，上交所网站披露，将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，主要是针对科创板。对于金融科技公司而言，一方面，资本市场改革有助于增加金融机构客户数量；另一方面，由于单个金融机构需要购买新的模块来适应监管变化，有助于提高客单价。预计2020年银行、证券、基金等客户的IT投入有望明显提升。
重点跟踪
信创产业：诚迈科技、超图软件、金山办公、中国软件、中孚信息、宝兰德、卓易信息、景嘉微、紫晶存储、易华录、太极股份、华宇软件
云计算：浪潮信息、宝信软件、优刻得、广联达、用友网络、石基信息
网络安全：安恒信息、深信服、启明星辰、南洋股份、绿盟科技、美亚柏科、中新赛克
医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海、思创医惠
金融科技：恒生电子、宇信科技、航天信息、神州信息、长亮科技、新大陆
人工智能：科大讯飞、锐明技术、中科创达、千方科技、新北洋
B2B：国联股份、上海钢联
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一张图看懂BAT新基建产业生态
新基建正成为市场焦点！今年的政府工作报告，提出了要加强“两新一重”建设，即“加强新型基础设施建设，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设”，其中，新基建排在首位。同时，继4月20日阿里云宣布未来3年再投2000亿元计划之后，腾讯于5月26日宣布将在未来5年内，在新基建领域投入5000亿元，重点布局云计算、人工智能等。我们已于上周的周报《计算机有“两会行情”吗》，对新基建的政策和投资标的进行了梳理。本章侧重分析了BAT等科技巨头的新基建布局、BAT的上市公司股权合作图谱等，得到一张BAT新基建产业生态全景图，为把握相关产业链的投资机会提供参考。
2.1、国内科技巨头的“新基建”布局
阿里：3年2000亿，聚焦云计算、信创产业
4月20日，阿里云宣布，未来3年将再投2000亿元，用于云操作系统、服务器、芯片、网络等重大核心技术研发攻坚和面向未来的数据中心建设。目前，阿里云已在全球21个区域部署了上百个数据中心，自研的飞天操作系统管理的服务器规模达到百万台。未来3年，公司再投2000亿元，意味着其数据中心和服务器规模将持续快速扩充，并有望成为全球最核心的IaaS厂商之一。
在新一代数据中心建设中，阿里云将率先采用达摩院XG实验室、平头哥的最新研究成果，大规模部署飞天云操作系统、含光800芯片、神龙服务器、高性能低延时网络等自研核心技术和产品。同时，阿里云的基础设施建设将重点布局在中西部、粤港澳、长三角、京津冀等地区。
腾讯：5年5000亿，聚焦云计算、人工智能
5月26日，腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生透露，腾讯未来5年将投入5000亿元，用于新基建布局，重点投入方向包括：
1）云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通讯、网络安全、量子计算等。其中，在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建多个百万台级服务器规模的大型数据中心。
2）结合产业技术创新需要，重点投入云启产业基地、工业互联网基地、创新中心、产业园区等方面的建设。
3）充分调动内部顶级专家和实验室资源，积极与国内外顶尖高校合作，搭建科研平台，加强产业研究和人才培养，投入重大科技攻关，积极参与制定行业标准。
其他巨头：动作频频，纷纷抢滩“新基建”风口
除阿里、腾讯外，包括百度、华为、京东、美团、滴滴等其他科技巨头也纷纷入局 “新基建”。其中，华为的战略重心在于云计算、信创，百度、滴滴则主打智能汽车产业，京东布局企业数字化转型，美团聚焦生活服务业。
2.2、BAT入股的计算机上市公司梳理
为更好的把握科技巨头的新基建产业链投资机会，我们重点盘点了阿里、腾讯、百度等科技巨头近年来与计算机上市公司的股权合作情况。科技巨头与计算机上市公司的股权合作，对于科技巨头而言，有云计算生态搭建、业务流量互补、资金有效运营等多方面因素；对于计算机上市公司而言，可借助巨头的资金、技术、流量优势，强强联合，实现市占率的提升。
阿里系与计算机上市公司的股权合作最为频繁，生态搭建较完善。2014年以来，阿里系通过非公开发行、股权转让等方式，入股恒生电子、石基信息、卫宁健康、润和软件、新开普、南威软件、华宇软件、千方科技等上市公司。在入股的同时，阿里系倾向于进行业务的强协同。比如：阿里系与恒生电子联合发布NewCloud金融领域云解决方案；与石基信息在酒店、餐饮、零售、支付等领域深度合作；与卫宁健康围绕“互联网+医疗健康”建立合作；与华宇软件在以法律服务、数据服务、社会治理为主的云计算、大数据、人工智能等领域开展合作；与千方科技在智慧社区、交通缓堵、智慧路网等多个领域推出联合打造的产品及解决方案。
腾讯与计算机上市公司的股权合作次数仅次于阿里，且强调业务资源禀赋的协同性。2014年以来，腾讯系通过非公开发行、股权转让等方式，入股四维图新、掌趣科技、长亮科技、博思软件、常山北明、东华软件、南洋股份等。在业务协同方面，腾讯系也在积极推进生态链公司的融合。比如：与四维图新在智能驾驶细分领域进行合作；与常山北明形成紧密的产品与解决方案融合，其子公司北明数科依托腾讯赋能，呈现良好的拓展势头；与东华软件在技术支持及服务方面优势互补，已在医疗、金融和智慧城市领域展开深度合作；与南洋股份在网络安全领域也在积极推进合作。
百度与计算机上市公司的股权合作次数位列第三，较重视人工智能的业务赋能。2019年以来，百度系先后入股汉得信息、宇信科技，同时战略投资东软控股。合作方面：百度系向汉得信息提供云计算服务支持，双方联合开发智能硬件产品；与宇信科技建立长期互利的合作伙伴关系，将共建包括金融行业云、互联网金融核心整体产品和解决方案、数据库、大数据智能分析平台、区块链和可信计算等产品，推动金融行业发展，打造金融科技新生态。
2.3、BAT新基建产业生态全景图
随着新基建的持续推进，以及BAT等科技巨头的纷纷入局，相关产业生态的龙头公司有望优先受益，可重点关注。
3
本周行情回顾
计算机行情概述
本周计算机指数上涨0.21%，跑输创业板指1.75个百分点，跑输上证指数1.16个百分点，位列全行业第24名。
4
重大新闻点评
5G
华为宣布了5G网络领域的新突破，推出了CableFree技术，标志着5G时代天线发展迈入一个新时代。
区块链
英特尔与蚂蚁区块链宣布战略合作，以英特尔芯片为源头的硬件租赁供应链体系将实现整体区块链化，传统芯片行业注入新活力。
人工智能
华米科技(NYSE:HMI)和中国科学技术大学先进技术研究院今日宣布，共同建立“脑机智能联合实验室”。
大数据
腾讯云与美的IoT达成战略合作，双方将围绕AIoT物联网智能家居解决方案展开AI等层面合作，推动家电智能化和智慧生活场景服务落地。
新基建
腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）总裁汤道生透露，腾讯未来五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。
信息技术
国外HashiCorp在官网宣布，不允许中国境内使用、部署和安装该企业旗下的产品和软件。
国家政策
财政部、税务总局发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》
自动驾驶
百度宣布其位于北京亦庄经济开发区的Apollo Park已建造完成，是目前全球最大的自动驾驶和车路协同应用测试基地。
互联网医疗
国家卫健委办公厅日前发布了关于进一步完善预约诊疗制度加强智慧医院建设的通知，明确提到推动互联网诊疗服务和互联网医院健康、快速、高质量发展。
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行业新闻
5G
【重大突破！华为发布全新天线技术：5G跨入新时代】
5月25日消息，近日华为宣布了5G网络领域的新突破，推出了CableFree技术，标志着5G时代天线发展迈入一个新时代。CableFree技术突破了当前天线设计瓶颈，使得基站天线集成度、辐射效率、功率容量等关键能力获得重大突破，使天线各个方面能力有效提升，更好地匹配5G网络建设需求。具体来说，CableFree将在5G网络覆盖方面有一个全面的改进。这一点至关重要，因为5G的一个主要缺陷是它比前几代网络覆盖范围要窄得多。随着5G频段的引入，为了扩大覆盖范围，就需要增加天线增益。而CableFree技术能够提高约20%的天线辐射效率，从而提高覆盖质量。（来源：新浪科技）
区块链
【英特尔加入蚂蚁区块链生态，推动传统芯片商业模式革新】
5月27日消息，英特尔与蚂蚁区块链宣布战略合作，并完成远程链上签约。加入蚂蚁区块链后，以英特尔芯片为源头的硬件租赁供应链体系将实现整体区块链化，租赁厂商、保险公司、资金机构全部上链，流转过程中所有信息均真实不可更改，从而降低各环节互信成本，提高芯片产业链中下游的供给效率和融资效率，拉动芯片供应商供货量，为传统芯片行业注入新活力。（来源：TechWeb）
点评：英特尔与蚂蚁区块链宣布战略合作，以英特尔芯片为源头的硬件租赁供应链体系将实现整体区块链化，传统芯片行业注入新活力。
人工智能
【华米与中科大共建脑机智能实验室，将开展脑机接口研究】
5月25日消息，华米科技(NYSE:HMI)和中国科学技术大学先进技术研究院今日宣布，共同建立“脑机智能联合实验室”，结合华米科技在智能可穿戴领域的研发实力和中科大在脑科学与人工智能的研究优势，共同突破关键技术，构建主动健康新模式。华米科技和中科大先研院还计划将研究成果应用于医疗健康领域，构建主动健康新模式，通过智能可穿戴设备实现癫痫检测，抑郁、压力情绪识别，神经调控等多项应用。（来源：TechWeb）
点评：华米科技(NYSE:HMI)和中国科学技术大学先进技术研究院今日宣布，共同建立“脑机智能联合实验室”。
大数据
【腾讯云与美的IoT达成战略合作】
5月28日消息，腾讯云与美的IoT达成战略合作，双方将围绕AIoT物联网智能家居解决方案展开AI、大数据、内容服务、智能产品等层面合作，推动家电智能化和智慧生活场景服务落地。同时，基于IoT业务的合作，双方也将共建机房空调，建设绿色智能数据中心。（来源：搜狐科技）
新基建
【腾讯未来5年向新基建投入5000亿元】
5月26日消息，腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）总裁汤道生在接受媒体采访时透露，腾讯未来五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。这5000亿元将会被投入到云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通讯、网络安全、量子计算等重点领域。其中，在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。同时，腾讯还将结合产业技术创新需要，重点投入云启产业基地、工业互联网基地、创新中心、产业园区等方面的建设。（来源：TechWeb）
点评：腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）总裁汤道生透露，腾讯未来五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。
【全国首个新基建目录公布：联想智能制造等3大平台入选】
5月29日消息，近日，安徽省发布全国首个新基建领域技术产品服务目录，联宝科技（联想合肥生产基地）的智能制造云平台、智能计划和智能用工系统平台、大数据平台分别入选工业互联网类、人工智能类和数据中心类目录。据了解，新基建领域技术产品服务目录共896项，主要包括5G、人工智能、工业互联网、数据中心、超算中心、物联网等领域的新技术、新产品、新服务。（来源：新浪科技）
信息技术
【突发，Terraform、Consul、Vagrant等禁止中国使用！】
5月29日消息，国外HashiCorp在官网宣布，不允许中国境内使用、部署和安装该企业旗下的产品和软件。Terraform 是一种安全有效地构建、更改和版本控制基础设施的工具(基础架构自动化的编排工具)。它的目标是 "Write, Plan, and create Infrastructure as Code", 基础架构即代码。Terraform 几乎可以支持所有市面上能见到的云服务。Consul是一个服务网格（微服务间的 TCP/IP，负责服务之间的网络调用、限流、熔断和监控）解决方案，它是一个一个分布式的，高度可用的系统，而且开发使用都很简便。它提供了一个功能齐全的控制平面，主要特点是：服务发现、健康检查、键值存储、安全服务通信、多数据中心。vagrant是一个工具，用于创建和部署虚拟化开发环境。（来源：OpenShift开源社区）
点评：国外HashiCorp在官网宣布，不允许中国境内使用、部署和安装该企业旗下的产品和软件。
国家政策
【财政部、税务总局：关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告】
现就集成电路设计和软件产业2019年度企业所得税汇算清缴适用政策公告如下：一、依法成立且符合条件的集成电路设计企业和软件企业，在2019年12月31日前自获利年度起计算优惠期，第一年至第二年免征企业所得税，第三年至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税，并享受至期满为止。二、本公告第一条所称“符合条件”是指符合《财政部 国家税务总局关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》（财税〔2012〕27号）和《财政部 国家税务总局 发展改革委 工业和信息化部关于软件和集成电路产业企业所得税优惠政策有关问题的通知》（财税〔2016〕49号）规定的条件。（来源：国家税务总局官网）
点评：财政部、税务总局发布《关于集成电路设计和软件产业企业所得税政策的公告》
自动驾驶
【百度Apollo在京设立全球最大自动驾驶和车路协同测试基地】
5月26日消息，百度宣布其位于北京亦庄经济开发区的Apollo Park已建造完成。据了解，Apollo Park是目前全球最大的自动驾驶和车路协同应用测试基地，集车辆及配件仓储、远程大数据云控、营运指挥、维修与标定、研发测试于一身。该基地的建成将加速推进Apollo自动驾驶、车路协同技术产品的成熟和应用。目前，Apollo的自动驾驶车辆已驶过全球24座城市，累积实现10万次以上安全载客出行。（来源：新浪科技）
点评：百度宣布其位于北京亦庄经济开发区的Apollo Park已建造完成，是目前全球最大的自动驾驶和车路协同应用测试基地。
医疗数字化
【国家卫健委：推动互联网诊疗服务和互联网医院快速发展】
5月27日消息，国家卫健委办公厅日前发布了关于进一步完善预约诊疗制度加强智慧医院建设的通知，通知明确提到，推动互联网诊疗服务和互联网医院健康、快速、高质量发展。互联网诊疗能够覆盖患者复诊的主要流程，支持在院病历调阅、在线问诊等功能，并且采用互联网诊疗的北京医保患者可在线进行互联网复诊费的脱卡直接支付。据了解，今年3月，工信部印发的《关于推动5G加快发展的通知》（以下简称《通知》）在“丰富5G技术应用场景”章节中提到，推动“5G﹢医疗健康”创新发展。（来源：新浪科技）
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公司动态
【顺网科技】结合公司财务状况和投资计划，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币11.00亿元（含11.00亿元），募集资金净额拟投资于顺网云服务平台建设项目（第一期）。
【捷顺科技】公司从潜江市公共资源交易中心获悉，经评标委员会评审确定捷顺科技为“潜江市城市静态交通建设项目”设计施工一体化（EPC）的中标单位，预计中标金额为人民币3900万元（具体以合同签订金额为准）。
【浪潮信息】为进一步拓宽融资渠道，优化公司现有融资结构，满足中长期资金需求，更好地发挥财务杠杆效应，合理控制公司整体融资成本，按照相关规定及现行公司债券政策，并结合目前债券市场情况，公司拟公开发行总额不超过30亿元人民币的公司债券。
【博思软件】公司及子公司自2020年1月1日至本公告披露日期间，累计收到各项政府补助资金共计人民币1101万元，且全部补助金额均已到账。
【神州数码】公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购股份拟用于后续员工持股计划及/或股权激励计划。本次回购拟使用的资金总额为不低于人民币1.5亿元（含）且不超过人民币3亿元（含），回购股份的价格不超过人民币32元/股（含）。
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一级投融资统计
2020年5月24日-2020年5月30日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共11起，投资轮次涵盖从preA轮到B轮，最大的为智能硬件类的华星光电，为42.2亿元人民币。其中，企业服务类投资8起，金融科技类投资1起，智能硬件类投资2起。
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中标信息统计
2020年5月24日-2020年5月30日，计算机行业重点关注公司总计中标金额4.44亿元。中标金额最大的是浪潮信息，中标金额为1.17亿元。
9
风险提示
板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。
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【兴证计算机】底部已至，超配正当时-计算机Q1预告总结 -20200419
【兴证计算机】一文看懂【新基建】计算机行业投资机会 -20200305
【兴业计算机】周观点20200216：医疗IT发展提速，再融资新规催化科技成长 -20200216
【兴业计算机】2019Q4持仓分析：超配0.06%，环比下降0.25个百分点-20200124
【兴业计算机】2020年度策略：迎接“安全创新+”的大时代-20191208
【兴业计算机】2019年计算机中报总结：盈利同比改善，安全创新板块业绩加速兑现-20190909
【兴业计算机】2019Q2持仓分析：超配0.69%，环比下降0.67%-20190722
【兴业计算机】2019年中期策略：鸿蒙初开，布局科创型细分龙头-20190604
【兴业计算机】计算机行业财报总结：业绩初现企稳苗头，趋势仍待验证-20190506
【兴业计算机】2019Q1持仓分析：超配1.35%，环比提升0.17%-20190423
【兴业计算机】2018Q4基金持仓微降，处于历史中枢位置-20190128
【兴业计算机】2019年度策略报告：春耕正当时，超配抗周期高景气细分领域-20181124
【兴业计算机】2018Q3财报分析：业绩持续回暖，板块分化明显-20181103
【兴业计算机】2018Q3持仓分析：超配2.65%，环比上升0.61个百分点-20181029
【兴业计算机】2018H1计算机行业业绩预告分析：板块整体增长15%，软件增速最为明显-20180717
【兴业计算机】2018年中期策略报告：昨日重现，凤凰涅槃-20180611
【兴业计算机】2018年Q1基金持仓分析：持仓比例上升至1.72%，持股方向更为集中-20180424
【兴业计算机】IT产业趋势深度：出海，IT企业新征途-20170927
【兴业计算机】估值体系深度：从海外科技股梳理估值方法的变与不变-20170925
【兴业计算机】财务系列深度：计算机行业薪酬趋势知多少？-20170924
【兴业计算机】基本面选手如何投资重组股——是你未曾欣赏过的美妙风景吗？-20161010
【星际随笔之23】看成长股鼻祖如何讲故事-非典型的谷歌微软财报分析-20160426
周观点系列
【兴业计算机】周观点20200119：华为全力打造HMS生态，信创行业再迎利好
【兴业计算机】周观点20200112：继续强推【华为产业链+银行IT】双主线
【兴业计算机】周观点20200105：GIS国产化成安全创新最新风口！
【兴业计算机】周观点20191229：为什么我们持续看好20年银行IT的投资机会？
【兴业计算机】周观点20191208：布局2020年！迎接“安全创新+”的大时代
【兴业计算机】周观点20191201：中长期布局的窗口期，重视科创板2020年的机会
【兴业计算机】周观点20191110：金融IT行业再迎政策利好，继续超配全年业绩高确定性龙头
【兴业计算机】周观点20191103：坚“守”基本面，关注云计算增长预期改善
【兴业计算机】周观点20191007：业绩为王，关注医疗信息化、网络安全的边际变化
【兴业计算机】周观点20190922：政策红利不断释放，短期需重视三季报财务表现
【兴业计算机】周观点20190915：“Q3行情”全面兑现，金融科技政策红利持续释放
【兴业计算机】周观点20190908：“Q3行情”三大驱动持续强化，适当增配高弹性品种
【兴业计算机】周观点20190901：安全创新板块中报表现靓丽，“Q3行情”有望持续
【兴业计算机】周观点20190825：9月业绩真空期将至，板块超配正当时
【兴业计算机】周观点20190818：继续首推安全创新，建议关注云计算
【兴业计算机】周观点20190811：鸿蒙OS里程碑式发布，继续重点推荐安全创新板块
【兴业计算机】周观点20190804：“Q3行情”逻辑未变，重点关注半年报高增长与国产替代板块
【兴业计算机】周观点20190728：“Q3行情”三重奏渐入佳境，继续坚定看多
【兴业计算机】周观点20190721：中报业绩的不确定性逐步消除，继续看多三季度板块行情
【兴业计算机】周观点20190707：预计板块中报业绩较为稳健，关注科创板的联动投资机会
【兴业计算机】周观点20190630：珍惜科创型龙头做多窗口，关注中报高增长个股
【兴业计算机】周观点20190623：反守为攻，积极布局金融科技、国产替代和网安
【兴业计算机】周观点20190616：科创板正式开板，继续推荐科创型龙头公司
【兴业计算机】周观点20190609：超配科创型龙头，关注5G后周期板块
【兴业计算机】周观点20190526：板块下行空间有限，关注科创板对市场风险偏好的修复
【兴业计算机】周观点20190519：板块基本面受贸易摩擦影响较小，自主可控有望进一步加速
【兴业计算机】周观点20190512：股价调整带来加仓良机，首推自主可控及网络安全板块
【兴业计算机】周观点20190505：财报显示板块结构性特征依旧明显，建议关注一季报营收增长加速的公司
【兴业计算机】周观点20190428：板块走势震荡加剧，关注数字中国峰会等事件催化机会
【兴业计算机】周观点20190324：从普涨到分化,基本面兑现能力是选股关键
【兴业计算机】周观点20190317:分化加剧，年报将成为检验盈利质量的关键
【兴业计算机】周观点20190303：科创板规则正式推出，金融IT有望引领板块继续上涨
【兴业计算机】周观点20190224：金融IT成为板块上涨主线，板块反转态势将持续
【兴业计算机】周观点20190217：流动性宽松有助于估值提升，继续看多板块春季行情
【兴业计算机】周观点20190127：业绩不确定性将逐渐消除，内外环境改善有助于酝酿新一轮行情
【兴业计算机】周观点20190120：板块2018年业绩风险将逐步释放，近期将是布局的良机
【兴业计算机】周观点20190113:科创板落地有望进一步加快，短期关注业绩快报表现
【兴业计算机】周观点20190106:流动性改善提升风险偏好，产业趋势才是长期牛股的驱动力
【兴业计算机】周观点20190101：18年以结构性行情收官，19年继续看好自主可控、医疗信息化等板块
兴业证券计算机团队介绍
注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《行业周报（05.24-05.30）：一张图看懂BAT新基建产业生态》
对外发布时间：2020年5月31日
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