81亿大笔回购，物管一哥自救？

一般而言，业绩支撑股价，但在物管圈却大相径庭。

不管物企业绩多么爆表，只要和爆雷关联方扯上关系，有关联方的烙印就摆脱不了被拖累的命运。

理论上只有房企度过危机出了ICU，物企才能见好，但按照房企目前的节奏，时不时爆雷使得痊愈遥遥无期，物企或许只有自救一途。

下面勿爷就分析下碧桂园服务的81亿回购计划。

01

背景

前段时间，当大众正在讨论“雪糕刺客”的时候，房企和银行又被“抱团停贷”将了一军。

本来业主的角色设定一直是“待宰的羔羊”被薅的对象，如今却因楼盘烂尾拿不到房被逼上梁山。

至于原因，市场矛头指向“预售制”，没有一手交钱一手交货。但专业人士表示，停贷风波根源并不是什么预售制，而是房企的“高杠杆”打法，以及去杠杆节奏和力度失控导致的信用塌方。

在勿爷看来，不管是预售制还是去杠杠失控，折射到业主层面都是信心问题。

有业内人士称之为中国版次贷危机，如果真是如此，事情就有些大条了。

不过有区别的是，美国次贷危机是购房者无力还贷，眼睁睁看着房子被银行收回拍卖，而本次抱团停贷则是业主主动按了暂停键，处理不好就是购房者、房企、银行三输的局面。

去年恒大危机，银保监会摸底后称是个例，影响可控；这次停贷，银保监会没提个例，只说“风险可控”。

不过截至目前，相关方面并未拿出具体方案。反倒信心缺失的资本市场慌得一批，物管圈和房地圈一路向南，找不到北。

勿爷觉得，既然是信心问题，就要在信心端对症下药。

02

自救

每当行情下行，房企物企就会下场护盘，高管增持、股权激励和回购股份是其主要操作方式。

意在表明，上市公司管理层对行业前景有信心，也在向小散和韭菜表态，你不是一个人在战斗。

比如5大示范房企之一的碧桂园，针对多支债券大跌，公告要斥资10个小目标护盘。

而毗邻的物管一哥碧桂园服务，一改往日的小打小闹，更是计划大手笔回购。

作为物管圈头马，受诸多因素影响，碧桂园服务股价一年来再创新低22.8港元，较去年最高价跌去三分之二。特别是7月份的这波跌势，碧桂园方面一脸懵逼，称不知悉股价异常波动原因。

的确，高增的业绩，第一的行业地位，偏偏股价掉链子，一点不符合物管一哥的设定，有必要做点什么以提振股价和市场信心。

7月15日晚间，碧桂园服务官宣表示鉴于股价不寻常波动，将于公开市场购回不多于3.37亿股股份，占总股本的10%。

有吃瓜群众表示，现在的行情，只有家里有矿才敢回购。

勿爷估算了下，按照当前股价，碧桂园服务需要准备约81亿港币（随着股价上涨，所需金额应该要大于这一数字，姑且按81亿计算）。

根据2021年业绩数据，碧桂园服务账面现金117.6亿，满打满算扣除年初收购中梁物业的31.29亿，堪堪剩下约86.31亿。

也就是说，碧桂园服务回购计划或许是经过精打细算的，有钱回购也间接表明兄弟公司碧桂园并没有占用物业板块的资金。

地球人都知道，股份回购对股价具有提振效果。那么问题来了，81亿回购计划对股价能拉升多少？

举个例子。根据匠朴研究所资料，老牌房企合生创展股价从2020年3月到2021年6月期间，合生创展股价飙升近7倍，而同期其他房企股价大多是一路下行。

究其原因，合生创展股价比较“妖”，是因为其疯狂的股份回购行为。

数据显示，2020年3月到2021年6月期间，合生创展通过高频次回购、注销股份，使得股价一路攀升。特别是在2020年7月16日到2021年5月12日期间，合生创展动用9.72亿港元，让股价翻了3倍。

不到10个亿可以让股价翻3倍，那么81亿呢？是不是很有想象空间。

所以勿爷推测，当前背景下，碧桂园服务已不再钟情大笔并购，转而有“市值管理”的意图。

这样的话，要业绩有业绩，股价也不拉跨，如此才符合物管一哥的人设。