2016年过去了，我很怀念它，2017年来了，我很忐忑。

人类是三维空间生物，我们的眼光很难突破时间轴。同样，我们经历的历史，近几十年巨变，前无古人，用周期未免容易刻舟求剑。

面对变化，最重要的是感受大格局变迁的方向，在5-10年的趋势上努力探究，抓住下一个阶段最重要的主题。

我们以10年为一个刻度，回顾了近100年来的重要里程碑。作为中国人，我们遭遇的最重要的主题是科技进步和中国200年下坡路的触底反弹。两者的叠加，威力惊人。

近40年前，中国人告别饿肚子，30+年前，普及了玻璃窗户，20+年前，普及了卫生厕所，15+年前，完成了普及电视，5+年前，普及了移动互联网，3年前，GDP 更是世界第二。崛起速度之快，让人措手不及。

但是，2017年会有不同。

过去，我们基本是一无所有，每一点增长都是进步的喜悦，如今，变数越来越多，包袱越来越重。

为此，在新年假期，我们做一些归纳和推演，一起在不确定中，寻找下一个确定的主题。

七这个数字很奇妙，既是历法的最小周期（1星期，7天，最早由古巴比伦人设定），又暗合了中外宗教和哲学核心元素（金木水火土+日+月）。于人而言，七天，还是七年，大概率是一个或大或小的周期的长度，种种叠加，出现了历史上诸多的『巧合』：从最近的100年开始，恰好每一个逢七之年，都发生了一些最重要的板块型运动或者结构性变化。

• 1907年，黄冈起义，国民政府崭露头角

  潮州黄冈起义很惨烈。当时看，这是孙中山领导的同盟会的一次惨败；回头看，这是国民政府的开始，第一次使用青天白日旗，第一次成立国民军政府，第一次攻克清廷衙署，为武装革命积累了经验，传播了火种。

• 1917年，旧政府复辟失败，中国革命的投资人苏维埃帝国崛起

  持续12天的张勋复辟失败，帝制和清朝永远画上了句号。同年，俄国十月革命，列宁同志奠定了苏维埃共和国，持续深度影响中国格局70多年。

列宁与斯大林同志在一起

• 1927年，中国共产党真正独立，日本确定侵华国策

  军事力量独立，共产党的真正诞生。1927年，中共联合国民党左派第一次独立领导武装运动南昌起义，并建立了自己的武装部队，这是一个里程碑，也是八一建军节的由来。

  
  

  同年，中日矛盾加剧。可能是『伪造』的田中奏折在中国广为传播，『惟欲征服支那，必先征服满蒙；惟欲征服世界，必先征服支那』成为人尽皆知的『战争宣言』。次年，张作霖被野心勃勃的日本陆军大佐河本大作炸死，中日之间新一轮大战蓄势待发。

  
  

朱德、叶挺、朱克靖、周恩来、刘伯承、贺龙同志等

野心勃勃的河本大作是疯狂的日本军部少壮派的代表，他不惜被惩罚，也要将整个日本拖入战争。后来，他负责满洲和山西的煤矿开发和铁路开发，担任山西产业株式会社社长，1955年死于太原战犯管理所。

• 1937年，日本进军关内，全面侵华战争打响

29军在卢沟桥

• 1947年，内战，中国共产党全面由守转攻，走向胜利

  当年，中国人民解放军的称号正式启用。 中共中央公布《中国土地法大纲》，根据土地多少划分贫农、中农、富农、地主。地主富农的土地被没收，地主要受到批斗，一场利益再分配决定了战争的终局。

  
  
  农村是当时战争动员的基本盘

  
  

• 1957年，中国的军事周期基本结束。内部的政治运动周期开始

  当年整风运动，『大跃进』思想萌发。

  
  

  1957年4月27日，人民日报发表整风运动指示
  

  
  

• 1967年，破坏性的清理官僚体系，文化大革命进入高潮，火箭发射成功，氢弹成功，广交会开幕

  这一年，大破坏和大改革同时出现。文化大革命如火如荼，包括刘少奇在内主要官僚集团全部被打倒。同时，与今天的朝鲜极为相似，固态燃料火箭发射成功，氢弹爆炸成功，首届广交会开幕，这是后来中国开发和经济腾飞的标志。

  
  

  同年，欧盟前身欧共体成立，加拿大立国。第三次中东战争结束。

  
  

  1967年完成了对刘少奇的彻底打倒。

  图为人民日报批判刘少奇的著作《论共产党员的修养》

  
  

• 1977年，官员体系清盘后重建，恢复高考

  
  

  
  

  
  

• 1987年，体系交接班，邓小平退居军委主席，市场经济超越计划经济

  总书记层面有了人员变动。邓小平谈话时指出：『计划和市场都是发展生产力的方法，现在不要再讲计划。』

  强调市场的邓小平与强调计划的陈云一直在较量，图为两人在中共13大闭幕式上

  
  

• 1997年，中国经济继续高飞，加入国际分工，全球科技加速

  邓小平逝世，7月1日香港回归，7月2日亚洲金融风暴开始。这次危机是1995年的人民币贬值导致，中国制造业实力直接加剧了东南亚的实业空心化。同年，人类的探测器第一次登上火星，克隆羊宣布诞生，克林顿连任。

  
  

• 2007年，中国经济的增长速度加速冲顶，立法保护财产和知识产权，为留住资本铺路。

  中国GDP增速达到10.7%，加速上涨，同年，A股历史上的最大牛市登场。那一年，完成了股市成立以来80%的交易量，全市场都疯狂了。同年，所有中国相关资源股全部暴涨。之后，远洋运输矿产资源等开启了10年熊市。iPhone上市，移动互联网的趋势来了。北约东扩，为次年2008年美国危机埋下伏笔。

  
  

  应美国政府投诉，国内版权保护开始加强，为文化产业的政策铺路开始。《中华人民共和国物权法》得到通过。

  
  

  2007年10月上证综指突破6100点，历史最高
  
  

总结：从1907到2007，不过是旧制度与大革命的对决。我们不断在打破旧体制，不断否定过去，重新摸索新的模式，历时100年，直到2007年物权法的落地，才算是从宏观结构到微观权利，基本完成了新的制度金字塔的建设过程，漫长而血腥。

2017年会有什么大的趋势？很难预测，但是政府的行为有逻辑，行业的发展有次序，兴衰的钟摆可以观察。目前看，一些最重要的结构性变化，正在勾勒下一个10年的轮廓：

大国崛起：物质从短缺到丰饶，经济从对外到独立，中国基础建设走向尾声，资本输出，力量输出，信用输出成为主题，这个结构性变化过程，需要什么？又会放弃什么？

平等竞争：美元信用是二战后新加入的全球化生产资料，几十年来的扩张即将技术，未来，人民币选择逐步脱钩。结构性的变化中需要什么？又会放弃什么？

人口溢价：在过去的阶级社会，人是不值钱的，老幼妇孺当做军粮简直就是写满了史书。老龄社会，甚至基础劳动力都越来越值钱了。超过千年的低人权基石完全变了。

1. 大国崛起，是历史的进程，也是核心诉求，这会推动中国从农耕文明走向海洋文明，从防守转向进攻。

比黑奴价格低50%以上，华工在南洋欧洲和美国都是最低一等的劳动力

过去，中国出海的除了特产、加工品，只有劳动力了。便宜而努力的华工，为美国、加拿大、欧洲的铁路、矿山建设贡献了血汗和生命，但是，这并没有什么卵用。参与分工，并不能改变牲口一样的地位。早期的出口创汇，就是这样残酷，因为最核心的资产『信用』是在欧美手里，市场需求在欧美手里。

中国是少有的有着统一意识的大国，追求独立自主，做大做强，是根植在大多数人心目中的政治正确，是一块凝聚力的基石。

我们先是取得了军事独立、工业独立、农业自足、市场独立，有了核武器和卫星，唯一缺少的，是看起来最摸不着的信用独立。

信用独立的前提是庞大的经济总量和贸易往来，不仅仅能够输出商品，更能够输出文化，信赖和安全。发展军工，并对外捍卫所有的权利，就成为我们的刚需。

我们在钓鱼岛的摩擦，并不是真计较一个不如养鸡场大的孤岛；我们对于南海的积极介入，并不是真的为了一点点海域。

枪杆子里面出政权，也能出信用。 今天的中国正在用简单粗暴的方式来摸索一条信用独立的道路。

一带一路的使命是重大的，坑很多，但是走出来就是天。

经济的小账和政治的大帐，不容易兼顾

在这样的背景下，『一带一路』这是有着完整的逻辑链条和政治动因的。中国对于南海的诉求，甚至是对外的扩张，都是经济发展到一定阶段，追求信用扩张的自然产物，这个与1930年代，亚洲第一强国日本的诉求区别不大。

中国对于独立大国地位的渴求，要远高于其他国家，运气着实不错。首先是完备的工业体系和军工基础，这得益于苏联。 其次，雄厚的国力和财政基础，这得益于美国主导的WTO。 最后，是足够强大的军事进攻力量（航母带动的海空军建设），这个一方面是自己的研发，一方面是俄罗斯的资产变卖，为自己续命。

1935年，日军以亚洲最强海军为支撑的大东亚共荣圈的愿景

追求信用的输出，还需要解决文化障碍。中国自唐以后，农耕文明和儒释道的熏陶，形成了一个对外封闭依赖人口规模的农业大国，肥而不强，闷声发大财。在被英国等列强以不到1000人占领首都之后，我们才意识到彼此之间的战斗力差距超过100倍。幸亏英国人只是来求贸易的，不是为了殖民，印第安人就没有能逃过被屠宰的命运。

未来可见的几年中，中国会更加频繁的参与地区争端甚至制造摩擦，甚至控制小国。巨大的军费开支和武器库存，最终总要找个出口变成更大的话语权和信用。

中国人推崇的汉唐盛世，都是进攻型文明，如果哪一天，真正在央视里将汉唐的文化继续强力推向舆论市场，会是从行动层面确认了1000年的风格切换。大家拭目以待。

2. 平行竞争：经济体的引力吞噬。

美元信用犹如冰山雪水源源不断的流入新兴市场

过去，由于拥有巨大的本土市场和最完备的工业体系，最好的农业和军工业，得天独厚的地理位置，美国在二战时正式登上神坛。所有的其他国家都打成了一片焦土，只有美元可以对标黄金和生产力，是最硬的通货。

脱钩黄金之后的美元的信用来自于『In God We Trust』：在基督教的旗帜下，全民共同参与的经济体为担保的债务兑换券。

这样独特的货币创造机制，让美元信用就像雪山的融雪，源源不断的流入各个市场，各个国家选择了以美元为锚定，实现自身的信用创造和全球化贸易。最典型的就是亚洲金融贸易中心——香港。 港币脱钩英镑后，选择了绑定美元，票面上的凭票即付，证明了港币就是一个美元兑换券。

港币正中央有一行小字：凭票即付。

Promises to Pay the Bearer on demand at its office here

人民币的成长，也来自于美元信用的扩张。包括香港在内，越是深度绑定美元的地区，房价一定大涨。在内地，2002年以后的外汇储备飞速积累，外管局结汇并通过银行放大信用，这为我们提供了一套切实可行的信用扩张机制。这些年，中国基本完成了国内的土地、信用、股权和知识产权的资本化，资产越来越庞大。

蓝线是外储，黑线是中国GDP

正如孩子长大了，不可能再和父母共享一个钱包。中国需要信用创造的自由，美国也受不了越来越被约束的货币政策，隐形负担越来越重。人民币逐步需要与美元脱钩，形成独立的信用主体，双方是有共识的。

终于，2016年，美元选择了加息。这也是迫不得已。

2016年初，全球市场漂浮着13万亿美元的负利率债券，作为保险公司和银行机构的基础资产，负利率几乎是一种慢性自杀。超量溢出的资本的副作用越来越大，很多现象已经超越了现有的理论框架。

要么崩盘，要么加息。

最终，美元十年期利率见底了，美元加息了。 未来两三年，利率将逐步走高，可能最终回归到4-5%的历史正常水平。利率会回复常态，所有的资本品价格也会慢慢回落，由美元扩张带来的牛市彻底结束了。

加息了，但与此同时，也埋葬了“资本”的高溢价时代。作为生产资料，『资本』 ，逐步脱去魅力光环，成为一种工具，就像能源一样，慢慢走向平价。

另一个更重要的是变化，美国收缩，实质上彻底改变了与中国的关系：从阶梯分工，就变成了平等竞争。过去，大家都是搭顺风车，宽松美元带动全球资产泡沫，日子爽死了。未来，美元紧缩，你的货币敢不敢紧缩？美元制造业与你PK，你是否迎战？

国家竞争从阶级分工转向平等竞争，就像星系一样，比谁吸引力大

一下子，中美从阶梯合作转向平等竞争。人民币脱钩美元，格局彻底变了。就像星系之间的PK，就比谁质量大。两个星体不断相互牵引，相互干扰，在交锋中重建新的平衡，这很像当年的美苏争霸态势。

所有的发展中国家也觉得有点惊慌，美元回流的趋势下，与其坐以待毙，不如先开枪。

曾经欢迎资本的新兴市场国家率先对资本流动开枪了。印度不仅仅参与全球征税，废掉大额钞票，甚至限制黄金实物交易，一切都指向了资本的流动。大家都希望在美元收缩周期，将最多的资本限制在境内，以平稳度过波动时期。

印度率先向资本流动开枪，废除大额钞票，限制黄金交易

1000万美元如何携带？在瑞士，用1个皮箱装满1000元面额瑞士法郎就可以。

在委内瑞拉，333吨现钞，14辆大卡车

比起资本外逃，更可怕的是技术驱动的制造业回流。

其实，不仅仅是美国，随着科技的进步，包括3D打印、机器人技术等进一步成熟，中美德日等主要经济体之间的贸易伙伴关系发生了变化：原来的上下游的合作关系，变成了完完全全的竞争关系。 曾经，阶级化的分工链条（美国提需求，日本出产品方案，中国负责实现），成为各自转向全链条平行竞争。

美国吸引制造业回流已经准备6年之久，以及一连串的减税政策，也是为了扩大经济体的吸引力，将更多资源吸收进来，如果没有能力推动自身升级，小国家会被彻底吸干。

我们的生意模式大多是建立在人口规模之上

在『引力』竞争过程中，数量变得没有意义，短期的成本也没有意义。你再努力，能像机器人一样24小时上班？能和机器人一样不要薪水？这时候，制造业的终极利润率，会和经济体自身的运行效率越来越强相关。

质量，或者说研发能力，成为少数能够突破价格，形成竞争力的重要成分。质量的背后，是全社会的安定和对制造业的持续支持。

面对美国的经济体引力，面对平行竞争，我们的风险比预期的要高。当前，我们几乎所有的商业模型，都建立在人力规模之上，甚至是污染之上。要形成竞争力，最重要的生产资料，比如知识、人、资金，甚至市场（因为电商）都具有了流动性。留住资本很容易，留住人很困难。

我们真的能尊重人才，给予溢价么？

3. 人口溢价：告别低人权优势，重建新平衡。

2016年9月四大会计师事务所之一的德勤（Deloitte）香港分公司宣布降薪，部分职级下调500至1,300元。与此同时，香港技术工人的劳动力的价格在快速上升。

四大会计师事务所的薪资表

2016年香港建造业总工会10月宣布加薪，此次加薪为香港建造业连续第八年加薪。在16个建造业工种中，混凝土工人日薪最高，达2500港元，较上一年2300港元上涨8.7%，其月薪是四大会计师事务所5年资深员工的1.5倍。 

巨大的结构性变化，正在强烈的扭曲供求。

以前年轻人看不上建筑相关行业，苦累薪资一般，老龄化之后，因为人才缺口和需求刚性，薪资水平被拉高到一个历史新高。

金融相关行业，被年轻人过度追逐，机会空间越来越小。美元的信用扩张终止，加上老龄化缩减了增长预期，一下子，金融行业就要面临去产能了。

这样的故事也在内地上演，只是，角色变成了互联网开发。安卓和iOS入门开发一路重挫，而内地月薪突破2万的建筑工人已经并不稀奇。

过去，资本扩张期，所都对手都在加速跑，技术人员/金融从业者都是雇佣军，多雇佣几个，实力强一点，跑得快一点，跑马圈地，胜率大很多；

资本收缩期，所有对手都慢下来了，比谁能扛，技术人员/金融从业者都是成本，砍掉边缘岗位，消灭非核心需求，成本会省很多。

因为老龄化，整个中国市场正在围绕资产回报率，重新调整薪资结构，年轻人的就业观的变化刚刚开始。

老龄化能够逆转么？

中国社会科学院副院长蔡昉指出，人口红利的消失是不可逆转的，劳动力短缺这个趋势是不可逆转的，不仅约束了经济增长，劳动力价格的快速上涨，会导致岗位向发达国家流出，制造业竞争优势在快速下滑。如果要维持一个好的增长态势，不仅仅需要大力改革，未来的总和生育率会接近1.8的水平。

总和生育率到1.8，对于城市的朋友们来说，其实就是要求身边经常有3-4个孩子的家庭出现。目前看，考虑到一线城市的抚养成本，实际上几乎不可能。

人是需求的根本，也是经济建设的动力。如果，有一天，我们保不住了GDP目标，该何去何从？增长并不能作为凝聚中国人的信仰。过去我们过多强调经济利益，用高增长来覆盖诸多问题，整个国家像互联网创业公司一样，一边开飞机，一边修飞机，创造了经济奇迹，但是却留下了信仰真空，以及在长期可以维持的低权利经济模式。

倒金字塔结构下的孩子都是宝贝，家长们是否愿意让孩子做纺织女工，做服务员？

没有好机会，孩子通常会频繁逃离劳动力市场，劳动力供给越来越紧

老龄化之后，都不存在了，我们无法压榨一个老头去干苦力，也没法让一个要养四个老人的年轻人低薪干活。所有的个体权利，都不得不维护，所有的信仰建设，都不得不补课。 如今，16-19岁的年轻人，在2014年就已经开始负增长了。北京上海都会在2017年迈向户籍人口负增长。

面对人口的减少，L形经济转型时刻，我们不可能永远去开『梦想』的支票。要凝聚底层共识而不发动战争，宗教是比政治操作系统更底层的驱动程序，是凝聚共识的最重要的有力武器。

宗教的建设

2016年，仅深圳市的公共安全支出暴增93%，同期的教育仅仅增长16%。2017年，重点城市还将支出更高。 公共安全支出的增加，是矛盾的集中体现。全社会都在绑紧安全带，锁住资金、锁住人口、锁住犯罪的空间，核心目的，就是将社会和经济稳住，以时间换取结构升级。

时代的钟摆正在拐向另一端，我们可能不得不面对：美国开始加速，中国开始放缓。美国就像一个黑洞一样开始回流外部资本。我们也必须面临一个问题，为什么我们无法承担低增长的后果，而美国可以？

2015年股灾救市期间，火遍网络的一张图

我们迟早尊重个体权利，迟早要放弃的暴力控盘逻辑

要解决这个问题，其实必须挥别邓小平时代。老人家是伟大的，但是只是释放了制度红利，结构性的深层次的问题依然在拖沓，对于人的权利的保护和肯定，还有很长的路。

2017年，尊重权利，重构共识，要比改革更重要，比增长更重要，这是构建凝聚力的最重要的内涵。

邓小平时代闪闪发光

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