明德先生 | 旗帜鲜明地反对联想登陆科创板！我不下地狱，谁下地狱？
我不下地狱，谁下地狱？
联想集团登陆科创板，各大媒体噤若寒蝉，当事人也仿佛滴滴附体一样，悄悄地进村、打枪的不要，就这样悄无声息地递交了科创板上市申请，而且还被受理了……
以区区小我，螳臂当车，阻挠这场狂圈百亿的资本盛宴，等待着我的会是什么样的结局？我心里清楚。
然一介书生，虽无路请缨，但位卑未敢忘忧国。
去年孤身一人，枪挑方方别墅、炮轰X坛乱象的时候，我是这个态度；今天，面对着联想集团这个资本巨人想要登陆科创板疯狂地圈钱百亿，我还是这个态度：
既然以做“新时代的新青年”为人生方向，那——我不下地狱，谁下地狱？
你可能会好奇：我与联想无冤无仇，为何要反对联想集团登陆科创板呢？
答：因为从它的财务数据来看，这是一颗随时可能会爆的雷。如果放任这样的企业登陆科创板圈钱，非但与科创板的宗旨不相符，而且等同于让全民为联想集团高管层的贪婪所买单，最终损害的将是公众利益。无论如何，我不能接受！
我们直接上证据：
一、联想集团研发投入不足3%，与科技创新搭不上边。
前面的文章我提到过一组对比：“200家科创板上市公司2017年—2019年研发支出占营业收入的比例依次为8.63%、9.17%、10.26%，同样亦在逐年提升，三年合计占比为9.43%。”（投资时报报道，数据来自于wind）
也即是说，联想集团的研发投入比例只有科创板平均水平的30%……
你以为这就完了？
请看联想集团研发投入的构成：
仅人员薪酬一项就占了将近2/3。
联想集团这一次准备募资100亿元，其中55亿元用于研发，大家瞪大眼睛看一看，是不是与它们每年的职工薪酬费用差不多？
你聪明的，告诉我：他们圈钱的目的，到底是发工资，还是搞研发呢？
二、联想集团的负债率高于90%，无形资产大于净资产，偿债能力堪忧。
联想集团的《招股说明书》里明白无误的写着，其资产负债率90.50%。
这个数字是什么概念呢？先与科创板同行对比：超过同行平均值34个百分点！
再看横向对比，我们所熟知的恒大，其资产负债率是82%，已经陷入了危机，而联想集团的负债率超过了90%……
如果仅是负债率，也便罢了，更恐怖的数字即将问世：
联想的净资产234.5亿元，而无形资产高达552.3亿元（其中商誉318.5亿元，客户关系账面值44亿元），递延所得税资产余额154亿元，一旦将来商誉、递延所得税等项计提减值，联想的净资产很可能变为负值。
我们再看衡量偿债能力的关键财务指标：流动比率和速动比率。
流动比率=流动资产/流动负债，一般大于2是比较健康的财务指标，可联想集团只有0.85（最新一期小于0.8），也即是说流动负债超过了流动资产，偿债能力堪忧。
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债，一般大于1是健康的指标，可联想集团的速动比率只有0.62，快速变现偿债的能力更加堪忧。
可我终究低估了他们的自欺欺人，在《招股说明书》里面竟大言不惭地说：流动比率、速动比率保持稳定。
这就好比说：一个人明明患了糖尿病，他却对医生说，我的血糖值多年保持稳定，不需要控制。
总结一下：
1. 联想集团的研发投入程度不仅远低于科创板平均标准，而且研发投入的约2/3是员工薪酬。
2. 联想集团的资产负债率超过90%，如果商誉、递延所得税出现较大减值，净资产都有可能为负，而且其流动负债远大于流动资产，快速变现偿债的能力堪忧。
3. 即便负债率如此之高，联想集团30余位高管的薪酬依然高达惊人的9.34亿元，人均3000多万元，远远高于同业和国际同行。
结论：如果让这样的企业登陆科创板圈走百亿，让全民为一个随时可能暴雷的企业买单、给他们发亿元年薪（杨元庆年薪约1.7亿元，退休的柳传志年薪约1亿元），我想，这恐怕也不符合“共同富裕”的精神吧？
该说的我都说了，该做的我也做了，剩下的交给上交所和证监会吧！
如果暴风雨注定要来，那就让它来得更猛烈一些吧：
主流媒体可以迫于资本的淫威或利益纠葛继续保持沉默，但人间不能没有火种！
我不下地狱，谁下地狱？
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