巴菲特股东信透露了哪些信号？
巴菲特股东信透露了哪些信号？20240227
作者：齐俊杰看财经
就在上个周末，巴菲特公布了他一年一度的股东信，这号称投资界一年一度的必读内容，透露了哪些信号。
首先，伯克希尔哈撒韦的规模已经高达9050亿美元，而他的现金储备也在持续增加，达到了创纪录的1676亿美元，去年全年增长了390亿美元。一般伯克希尔现金储备大幅增加的情况下，都是美股较高的位置，也就是说，起码巴菲特认为，没什么东西可以买了。他已经找不到太多好的标的。所以金融界通常认为，巴菲特的不作为，通常被认为是美股的反向指标。提醒大家估值不低了。但这块其实也未必准确，特别是在科技股浪潮之后，巴菲特往往没有下手的空间。别忘了股神说过，90%的公司他都看不懂，也就是说他可能并不是没找到可投的公司，而是根本没找。因为这些很牛的公司，比如英伟达，open AI，Meta这样的公司，根本就不在巴菲特的观察之列。
其次，伯克希尔依旧很能赚钱，得益于保险业务的强劲，去年四季度伯克希尔营业利润为84.8亿美元，同比增长28%，全年营业利润达到373.5亿美元。叠加投资收益来看，来看去年全年，美股上涨也给伯克希尔带来巨大收益，2023财年伯克希尔归属股东净利润达到962.23亿美元，股票收益主要来自第一大重仓股苹果，约占投资组合的一半，去年四季度苹果股价上涨12.6%，为伯克希尔创造纸面收益超200亿美元。不过巴菲特对投资带来的利润，并不看重，他觉得这个具有误导性，比如2022年，他的持仓就亏掉了227亿美元。所以他一般都愿意去看营业利润，也就是旗下公司这一年都赚了多少钱。然后把这个钱汇总起来，至于股价波动带来的利润，他并不在意。所以巴菲特其实是个生意人，而并非是什么股神。他的思维，全是并购和做生意的思维，而并不是基金经理低买高卖的思维。
第三，股东信透露，巴菲特持有日本五大商社比例继续增加，吃下了这5家公司9%的股份，这5家公司跟伯克希尔的经营思路一样，不断的靠低成本融资的方式，不断收购自己股票注销，增加股东权益。而且拥有很好的现金流。还拿出三分之一的利润分红。此外巴菲特还吃下了西方石油27.8%的股份，之前芒格还在世的时候，透露过，他们喜欢西方石油，并不是去赌油价上涨，而是因为这家公司无论在油价是涨还是跌 的情况之下，都能有很好的利润。除了西方石油外，伯克希尔还增持了1580万股的雪佛龙，西方石油和雪佛龙这种石油公司，已经占到了伯克希尔10%的仓位。
第四，伯克希尔在去年第四季度，出售了1000万股苹果股票，减持了大约1%的持仓，但苹果仍然是伯克希尔的第一大重仓股，占比超过持仓的一半，如果站在苹果来看，伯克希尔仍然持有其5.9%的股票。至于减持的原因，巴菲特没说，华尔街瞎猜，说是股神担心苹果的销量下滑，也在AI浪潮当中失声。此外，伯克希尔大幅减持的是惠普，去年第四季度将惠普的持股削减了约77%，仅剩下2280万股。
总的来看，伯克希尔现在的十大重仓股是，苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、DaVita、花旗集团。其中前6家公司占比超过80%。巴菲特的总持仓市值大概在3500亿美元，所以如果按照仓位来测算，巴菲特现在差不多是65%的权益仓位和35%的现金储备。当然巴菲特最牛的地方是他有源源不断的现金流收入，刚才也说了， 一年下来现金流收入也有400亿，所以如果考虑到这一点，再加上他手上的优先股，那么股神的真实配置比例，其实也就是60%多一点。是一个股6债4的格局。巴菲特的仓位其实并不重，而且相当保守。
老爷子60多年的投资生涯，跑出了19%的长期复合回报，当然高回报的年份，都是早期，在巴菲特合伙公司的时候，经常能有一年30%多的复利回报。后来成立控股公司后，回报开始下降，但也是长期跑赢市场。之所以那么多人，学巴菲特，却学不出来，就是因为方向 搞错了，巴菲特的绝招其实并不是他的选股，而是长坡厚雪的商业模式，还有他活到90多岁依然健朗的身体。他不是个基金公司，而是个保险控股公司，举个例子，伯克希尔也曾经3-4次股价腰斩，还有99年之前，别人都涨，就他下跌，如果要是普通的基金，肯定遭遇巨额赎回，甚至就被赎黄了，但巴菲特的控股公司，就没有赎回的困扰，甚至可以趁着便宜，进场扫货。比如08年金融危机，他就收购了一大堆好资产回来。后来市场恢复，伯克希尔资产猛增，股价也跳升。所以每次危机过后，伯克希尔恢复的速度都很快，业绩也都有跳升。就是因为他能在危机中抄底，而别人却遭遇赎回。所以4万多倍的复利就是这么跑出来的。并不在于他平常拿了什么，而在于他总能在危机中抄底。与别人逆向而行。
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