1016-薛定谔的夜壶
常脑斯问西西，你从什么时候开始发现房地产可能不是夜壶了？
西西说，大概是从，9月社融出炉，发现没有了房地产，但依然宽了信用的时候。
常脑斯又问西西，你从什么时候开始发现房地产可能还是夜壶？
西西说，大概是从，报告漫天传阅，“房住不炒”在72页全文中岿然不动的时候。
因为厌倦卖方内卷词频分析，改行了的郭所长说，
“所谓薛定谔的夜壶，就是你在打开盖子之前，并不知道，里面有没有尿。”
10月11日，罕见的8点半，9月社融落地：
中国9月社会融资规模增量为35300亿元，预估为27500亿元，前值为24322亿元。
中国9月新增人民币贷款2.47万亿元，预估为18000亿元，前值为12542亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。
从结构上看，9月单月社融增长3.5万亿，同比去年多增6000多亿，好于市场预期。其中，企业中长期同比多增6000多亿，居民中长期同比少增1000多亿。
悲观的解读认为：
1、居民中长期信贷一直无法同比转正，不愿意加杠杆。
2、先有需求改善，后有信贷改善，居民部门先于企业部门改善，而不是反过来，由银行按头放贷，企业被动借贷。
3、信贷拆分来看，一方面9月第二批3000亿政策性金融工具已全部投放，同时带动信贷、非标等配套融资。短贷则源于各重点行业的一系列再贷款工具。
基建宽了全场所有的信用，如果没有房地产实现信用传导的层层传递，能否实质转化为工程落地，还是演变成放贷给城投-自己人拿地-代建盖楼-回购的内循环，也让大家对数据持续性产生了担忧。
乐观的视角则着眼于：
1、专项债的5000亿还没有落地
2、11月份可能会放新的专项债额度，还有新的再贷款额度投放
3、一直在期待的，地产销售数据边际改善
无论是数据还是市场，从量变到质变，可能不是一个一蹴而就的底部，而是一个不断夯实不断确认的底部。
当30年的地产造富神话在短短一年内被全面扭转，当房价只涨不跌的预期被现实翻盘，“你的限购放松”就是“我的空心加剧”，带来的不仅是成交量的流出，还有购买力人口的流出和对于地方基石的支撑。
套用A股的分析框架，大家以前是同一个板块的，共享板块beta带来的溢价，甚至是下位城市沾了上位城市龙头溢价的光，现在板块beta炒完了开始炒个股分化了，你一甩头说，我先兑现业绩，拜拜了您几位，还说等我这儿饱和了自然会外溢到你那儿去返乡置业的......
那干脆，还是大家一起躺平吧。
因此，以现在的需求端购买力和信心，放松限购只有一个象征意义，而一个具有象征意义的东西如果都不敢大张旗鼓的喊出来，而只能存在于“执行不发文”“发文后撤回”中，可能本身也没有什么意义。
因此，在“房住不炒”这个精神没有得到重新解读，没有更明显的政策信号之前，所有对地产政策的期待与幻想都不免陷入一种磕磕绊绊扭扭捏捏的自我混乱。
“救了吗？”“不救了吗？”“放了吗？”“放了吗？”
即便我们见证了，部分区域首套房贷利率下限可自主调整、首套个人住房公积金贷款利率，促进首套刚需；存量房置换的个税退税，鼓励置换和改善性需求，地产需求端政策底确认，还需要各地“因城施策”，甩出自己的那张牌，call and raise。
统计数据显示，2022年上半年人民币存款增加18.82万亿，同比多增4.77万亿，其中住户存款增加10.33万亿，同比多增2.88万亿。
这增加的两万亿存款，同时也是开发商少投资的2万亿地产投资，地方少收的2万亿土地出让金。
只有预期的根本性扭转，才能解开信心与落地的相互缠绕，盘根错节。
卖方用对比表格，重要提法，词频分析，试图挖掘所覆盖的行业机会，股民在报告的字里行间，寻找着有利于自己持仓标的有力证据，“中国式现代化”在安全与发展的主题下，成为新的发展目标。
原有发展周期下，新人笑旧人哭都已淡去，新的发展模式则意味着，要走出一条，没有人走过的路。
舍我其谁的投资机会，都从以我为主的定力开始。
（更多复盘，欢迎加入星球）