京东金融拆VIE架构，出售68.6%股权转纯内资身份为上市铺路
日前，京东发布了截至2016年12月31日的2016财年第四季度及全年财报，同时公布了京东集团签署的关于重组京东金融（负责运营京东互联网金融业务）的最终协议。
依照该协议，京东集团将出让京东金融68.6%的股份，获得大约143亿元人民币现金以及在京东金融未来实现累积税前盈利后，获得其税前利润的40%。此外，如果中国相关监管法规许可，京东集团有权将其在京东金融的权利转换为京东金融40%的股权。由此，京东金融将完成VIE（可变利益实体）架构拆分，实现纯内资身份。
该交易须遵守若干完成条件，目前预计将于2017年中旬完成。交易完成后，京东金融的财务数据将不再合并到京东集团的财务报表。这对京东集团与京东金融而言意味着什么呢？
意味着从财报来看，京东集团的未来利润表现会更加出色；而对京东金融来说，短期内将获得纯内资身份，能获取更多的政策支持和便利，争夺更加“难啃”的牌照，长期来看则为上市铺了条路。
京东财报显示，京东在2016年全年的净收入和全年交易总额（GMV）都实现了40%以上的增长。事实上，作为京东集团的支柱东商城早在2014年即已实现盈利，并在2015年和2016年稳步提升，2015年京东商城的经营利润率为0.3%，2016年该指标进一步上升为0.9%。但是目前京东金融仍处于亏损状态，这在一定程度上拖累了京东集团的整体盈利状况。
重组后京东金融转型为只有中国投资者作为股东的企业，对在国内拿到银行、征信等含金量更高的金融牌照更有利。目前，京东金融具有小贷、第三方支付、保理和基金销售等牌照，而在银行、保险、证券、个人征信、消费金融等领域则两手空空。
在中国金融强监管的背景下，牌照正变得越发重要和稀缺。在2016年末国务院出台的《互联网金融风险专项整治工作实施方案》中明文规定：“互联网企业未取得相关金融业务资质不得依托互联网开展相应业务，开展业务的实质应符合取得的业务资质。”
同为零售行业出身的苏宁金融共获得了11块牌照，包括第三方支付、消费金融、小额贷款、商业保理、基金支付、 基金销售、私募基金、保险销售、企业征信、预付卡、海外支付。蚂蚁金服则拥有国内最全的金融牌照，持有（以及参股公司持有）的牌照囊括了民营银行、基金销售、保险、证券、第三方支付、股权众筹、小额贷款、企业征信等领域。
获取牌照对于京东金融的好处是多元的。目前京东金融的两大资产端业务供应链金融和消费金融，主要是依靠ABS（资产证券化）的方式融资，虽然成本已经是市场化融资中的最低水平，但依然没有持牌金融机构在银行间市场的融资成本低。获取牌照将帮助其进一步降低融资成本，有效利用中国资本市场流动性。
早在2017年的京东集团年会上，刘强东并不讳言对于牌照的渴求。他表示：“未来，京东金融不仅会有金融产品和服务，也有计划进入证券、征信、银行、保险领域，并通过自主申请或投资入股的形式获取相应的牌照。”
虽然京东金融目前依然处于亏损，按照现在上市对公司财务指标有要求，还不满足在国内A股上市的条件，但是“脱离”京东集团后，则扫清了按照政策京东金融无法登陆A股这一障碍。虽然京东金融并未给出上市时间表，但登陆A股几成定局。
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