《财政研究》李琛等：财政分权、政府行为与对外直接投资：抑制还是促进

财政分权、政府行为与对外直接投资：

抑制还是促进

李　琛　　赵　军　　李喜洲

内容简介

开放是国家繁荣发展的必由之路，对外直接投资（OFDI）是全面开放升级的重要内容。根据已有的经验来看，中国企业的对外投资主体和行业分布日趋多元化，政府行为对于“走出去”的影响也具有莫衷一是的观点。由此引出的问题是，政府行为能够有效地推进地区OFDI增长么? 财政分权、政府行为对地区OFDI的影响机制是什么？财政分权与地方政府行为在“走出去”进程中对地区OFDI的发展究竟是形成了激励效应？还是抑制效应？对这些问题的分析与考察有助于为中国“走出去”高质量发展提供新的研究视角和思路，是全方位开放升级亟待解决的重要议题之一。

本文以财政分权制度特征为切入点，探讨了政府行为对OFDI的影响机理，并运用2003-2016年的省际面板数据进行了实证考察。本文可能的研究贡献主要有：（1）将财政分权制度特征与政府行为纳入OFDI增长的研究框架，提供了一个新的研究视角和实证补充。（2）从政府竞争行为和经济规制两个维度刻画了地方政府行为对地区OFDI增长的影响效应和作用机制，丰富了财政分权→地方政府行为→地区OFDI增长这一机制链条的经验剖析。（3）鉴于既有结论尚未达成共识，本文进一步考察了政府竞争行为与政府经济规制对地区OFDI增长的双边效应。

在理论分析与实证分析的基础上，本文得出以下几个结论：（1）在样本考察期内，政府经济规制能够显著的促进地区OFDI增长；财政分权对地区OFDI增长具有显著的调节效应，其中财政分权与地方政府竞争行为的交互机制能够弱化地方政府“资本追逐”的短视性偏好；财政分权对经济规制的调节作用能够缓解政府干预的负面影响，强化市场环境和服务保障体系的正向信号传导。（2）财政分权、政府行为对地区OFDI增长的影响机制存在区域异质性。对于东部区域，财政分权与政府的经济规制行为影响地区OFDI的作用机制更为明显，而中西部区域对地区OFDI增长的影响效应是通过财政分权与政府的竞争行为的渠道进行传导。（3）进一步的效应测度表明，政府经济规制的正向效应不仅冲销了政府竞争行为的负向效应，而且成为了中国企业境外投资的政策基础和制度优势。平均而言，政府行为对地区OFDI的发展具有31.78%的促进效应，东部区域受到政府行为的促进效应比中西部区域高12.35%。本文相关结论从制度性激励视角为促进高质量“走出去”提供启示。

李　琛，新疆大学经济与管理学院，博士研究生

赵　军，新疆大学经济与管理学院，教授、博士生导师

李喜洲，新疆维吾尔自治区财政厅副调研员

基金项目：

新疆大学优秀博士研究生创新项目“金融发展、地方政府偏好与对外直接投资的区域化差异研究”（XJUBSCX-2016003）；新疆大学经济与管理学院研究生“丝路科研奖学金”项目“中国双向直接投资对高技术产业创新能力的影响研究”（JGSL17005）；新疆大学经济与管理学院培育项目（17JGPY014）。

（本文内容由作者提供，仅代表作者个人观点）

全文刊发《财政研究》2019年第5期