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趁疫打劫?鱼跃医疗高潮背后,仍陷增长困局

张银银 杠杆游戏 2023-01-15

撰文|张银银&编辑|欣欣然
杆友欣欣然推荐浪旅的《引力爱人》:北海的花不再开。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)
鱼跃医疗最近火得一笔,陷入涨价、“毁约”争议,甚至被认为是“趁疫打劫”。
鱼跃医疗方面的回复也有点让舆论不满意,“价格不是我们制定的,我们不是很清楚。”最近在投资者互动平台上又说:

因成本上涨,公司取消了折扣和优惠……

有些网友、消费者看完就很火大。鱼跃医疗方面也觉得自己很无辜。

可以确定的是,血氧仪、呼吸机等特殊医疗器械,红利大概只有几个月。
此前,因为国内外节奏不一致,鱼跃医疗的产品在国外也火过一段时间,业绩在当时确实可以,下文杠杆游戏会写。如今火到国内,我们看看这家公司业绩到底会如何。
1
被骂惨了
血氧仪供应紧张的情况,鱼跃医疗是非常清楚的,此前其说,产品目前有一定的短期需求爆发,公司目前生产和销售正常,会竭尽所能满足市场需求。
问题是怎么满足?急剧攀升的需求,消费者要么买不到,要么得花更多钱买?还有其他办法吗?
比如最近被谈论的一个案例就是“鱼跃血氧仪乱涨价”。
如网友称“2021年官网88购物节实际94元到手;最近涨到299元”。
图片来源|网友截图(特此感谢)
鱼跃方面也觉得自己很无奈加无辜,“现在比较紧俏,商家那边自行定价”。媒体追问和梳理了生产商和销售商家的关系,到底官方旗舰店属于该司吗?
还有律师说,不管制造商和销售商什么关系:
“经销商的短期大幅涨价行为,符合《国家市场监管总局关于查处哄抬价格违法行为的指导意见》规定的有关‘在成本未明显增加时大幅度提高商品价格,或者成本虽有增加但商品价格上涨幅度明显高于成本增长幅度的’情形,违反了价格法和价格违法行为行政处罚规定的相关规定。针对该哄抬价格的违法行为,价格主管机关可以依据相关规定,责令改正,没收违法所得,并处违法所得5倍以下的罚款;没有违法所得的,处5万元以上50万元以下的罚款,情节较重的处50万元以上300万元以下的罚款;情节严重的,责令停业整顿或者吊销营业执照。”

事情会怎么处理和发展,我们拭目以待。关于涨价风波,杠杆游戏额外多说一句,如果经销商卖之前的价格,大概会非常不甘心。

甚至或许会有人以低价买进,再高价卖出套利。事实上这样的事情,还真有。
鱼跃工作人员也解释了,近期因临时工操作不当,发错了这批货物的型号,同一批次的型号共计100台,同事发现之后立刻召回了这批制氧机。目前鱼跃已经联络了全部100个受影响的消费者,其中30个人选择了留下制氧机退差价,60个人有的主动选择发新货,有的和网友类似收件人和购买者不同,或者自己根本没有注意到短信,是滞后反馈了。
不管事情真相,因为近期买相关产品贵、发货慢等原因,鱼跃医疗被骂惨了。
鱼跃方面也很有意思,说自己专注在工业生产上的企业,不太会做公关,也不知道该在这个时间怎么解释来龙去脉,担心不适当的声明会引起更大的网暴,所以不知道该怎么解释。
另外,后来我们看到一些解释说成本提高。这就更让部分网友生气,你一会说商家行为,一会说成本高了,照这个说法涨价应该?
价格变动是市场的重要信号,市场会有平衡的办法。
一般来说,解决价格大幅上涨、缺货的办法就是扩产,但是血氧仪、呼吸机等产品平时需求其实很有限,几个月后大概就回归正常了。对于企业来说,无论鱼跃医疗还是其他公司,也会考虑大幅扩张值得否?
2
2022年前三季度没赚到大钱
很多人可能以为鱼跃医疗2022年发大财。
钱当然还是赚了的,但或许没有想象的发大财。如果看鱼跃医疗的2022年三季报,简直要震惊,这家公司无论单季度还是前三季度的营收、归母净利润甚至是下滑的。
当然,三季度时,甚至到2022年的11月时,血氧仪、呼吸机等产品国内需求还没有怎么增长。
而此前,这家公司的产品在国外确实火了一把。可这玩意需求高峰就那几个月,之后正常会回落。
国内直到2022年12月调整防疫政策,才让相关产品的销量攀升。
2022年三季度,鱼跃医疗实现营收15.63亿元,同比下滑8.97%。该季度归母净利润3.48亿元,同比下滑幅度更大,减少了10.61%。
如果看2022年前三季度,营收51.16亿元,同比下滑的幅度相对还好,下滑了3.65%。不过同期利润指标就没这么好看了,归母净利润为11.35亿元,同比下滑接近16%。
如果看鱼跃医疗的“非经常性损益项目和金额”表,会发现2022年前三季度,该司拿到计入当期损益的政府补助(与公司正常经营业务密切相关,符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外)1.21亿元。
换句话说,如果除掉这部分,鱼跃医疗2022年前三季度赚钱下滑得更多。
当然,2022年四季度,主要是12月营收应该是增长了一些。不过,整个2022年,鱼跃医疗大概也不会算很好。
另外鱼跃医疗的2022年三季报提到,报告期末应收账款较期初增长60.21%:

主要是公司正常经营活动产生的信用期内合理应收款增加所致。

另外值得一说,从2022年三季报看,这2年鱼跃医疗毛利率其实下滑了不少。

2022年前三季度的毛利率为46.87%,2021年同期则有49.81%,2020年同期更是高达56.03%。

当然,不管怎么说,这个毛利率还是很高的。

三季报相对简单,杠杆游戏看了一下鱼跃医疗的2022年中报。2022上半年,该司的家用类电子检测及体外诊断毛利率为47.13%。

2021年同期该类毛利率有49.16%,2021全年这类产品毛利率50.53%。换句话说,至少截至2022上半年,鱼跃医疗的家用类电子检测及体外诊断产品,毛利率其实出现了一定下滑。

2022全年呢?我们过一段看年报。

3

高潮后咋整

作为“家用医疗器械第一股”,鱼跃医疗近些年一度陷入增长困局,比如2017、2018、2019年,该司营收一直在三四十亿元徘徊,当然也不是没增长,就是明显增长不算快。

转机出现在2020年,这一年,鱼跃医疗的营收从2019年的46.36亿元,猛增45.08%至67.26亿元。

这个增速、增量在近年都是无与伦比的。

图表来源|东方财富(特此感谢)

我们看细节,2020年鱼跃医疗仅仅外销就达到18.78亿元,新冠红利在2020年非常显著。

到了2021年,杠杆游戏看到其外销下滑了一点,为16.26亿元。

不过外销业务2021年的毛利率达到48.21%,而2020年时为42.00%。也就是虽然我东西是少卖了点钱,但是外销的毛利率提升了。

鱼跃医疗2021年报说:

虽较去年同期,海外疫情类业务规模有所减少,但常规业务发展稳定,公司经营结构不断优化。

公司呼吸治疗解决方案板块业务规模较去年同期下降16.85%,制氧机产品较去年海外疫情类订单影响下的高基数有一定下滑,去除疫情扰动因素,其常规业务增长仍较为明显。

到了2022年,国外这方面的需求更少了。

2022上半年,鱼跃医疗的外销收入只有4.067亿元,这和2021年同期的超7亿元,2020年同期超10亿元比,缩水明显。对了,杠杆游戏注意到,2022上半年,外销毛利率降至35.15%,真是大滑坡。

2022全年,可以想见,海外营收可能较2021年继续减少,而且幅度可能不会小。

对了,2021年,如上文(鱼跃医疗2021年报)所述,海外需求的减少,全年营收68.94亿元,同比仅有2.51%的增长。

如果看归母净利润,2021年更是从2020年的17.59亿元,下滑15.73%,至14.82亿元。也就是说2021年赚钱能力出现了明显下滑。

回溯这段经历,杠杆游戏是想说,国内防控政策的调整,短期几个月,会出现之前鱼跃医疗海外营收相似的情况,但高潮总会过去。

当然,大概也正是谁都明白这个道理,现在更要抓紧赚钱。

本文未标注出处的财务图表,均源自鱼跃医疗有关公告,特此说明并致谢

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