【IPO案例之12】现金流量：经营活动产生的现金流量的主要构成，与净利润存在较大差异的原因
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问题 7. 关于现金流量
根据申报材料：发行人报告期内经营活动产生的现金流量净额分别为 226.98 万元、 2,115.63 万元、 154.87 万元和-192.80 万元，波动较大且与净利润存在较大差异。
请发行人补充披露：经营活动产生的现金流量的主要构成，与净利润存在较大差异的原因。
请发行人说明：（ 1 ）经营活动现金流入、流出主要构成项目的变动原因以及与报表科目的勾稽关系；（ 2 ）结合业务拓展、项目实施及验收进展、账款回收等情况，说明经营性现金流未来是否将持续减少，是否存在改善经营性现金流的措施及实施效果。
请保荐机构、申报会计师对上述事项进行核查并发表明确意见。
回复
一
发行人充分披露
经营活动产生的现金流量的主要构成，与净利润存在较大差异的原因
公司已在招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十三、偿债能力、流动性与持续经营能力分析”之“（四）现金流量情况分析”之“1、经营活动产生的现金流量分析”中补充披露如下：
“如上表所示，公司经营活动产生的现金流量净额分别为226.98万元、2,115.63万元、154.87万元和-192.80万元，对应报告期的净利润分别为
1,184.51万元、2,047.86万元、5,237.02万元和453.02万元，差异分别为-957.53万元、67.77万元、-5,082.15万元和-645.82万元。
公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的差异主要系公司处于业务快速发展的过程中，导致营运资金需求增加，且公司营业收入具有季节性特征，大部分集中在第四季度，对应的应收账款在年底未到结算期，2020年因新冠疫情加剧了该影响，导致年末应收账款余额大幅增长，加剧了公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的差异经营性应收项目大幅增加。
2）经营活动产生的现金流量的主要构成情况如下：
2
发行人说明
（一）经营活动现金流入、流出主要构成项目的变动原因以及与报表科目的勾稽关系
1、经营活动现金流入、流出主要构成项目的变动原因
（1）销售商品、提供劳务收到的现金
销售商品、提供劳务收到的现金为公司生产密码板卡、密码机器设备以及密码服务等销售产生的现金流入，报告期内现金流入分别为11,290.43万元、14,228.33万元、14,173.30万元及9,732.01万元，报告期现金流入增加主要系营业收入增加所致，具体对比如下：
由上表可见，除2020年以外，报告期销售商品、提供劳务收到的现金增长与营业收入增长趋势一致，2020年主要系公司业务大规模扩张，公司营业收入具有季节性特征，大部分集中在第四季度，对应的应收账款在年底未到结算期，导致年末应收账款余额大幅增长，当年销售商品、提供劳务收到的现金增长不符合当年营业收入增长趋势。
（2）收到的税费返还
发行人报告期内收到的税费返还主要为公司收到的增值税即征即退和出口退税部分。2018年公司适用增值税税率为17%和16%，自2019年起适用增值税税率为13%，根据税法规定，增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退，导致2018年即征即退金额较高，除上述因素影响外，报告期内增值税即征即退金额随公司业务规模扩张而增加。
（3）收到其他与经营活动有关的现金
报告期内，公司收到其他与经营活动有关的现金具体构成如下：
公司收到其他与经营活动有关的现金主要为收到的政府补助、公司间往来款的收回、员工代垫款的收回和各类保证金的收回等，随着公司业务规模的逐步扩大，公司收到其他与经营活动有关的现金呈增长趋势，2019年度公司收到其他与经营活动有关的现金较少主要系公司当年收到的政府补助较少。2020年度和2021年1-6月收到公司间往来款、代垫款金额主要系收到公司间往来款、代员工缴纳个税款项收回、企业所得税预缴款项收回等，其中代垫款主要系代股东代扣代缴个税以及收回企业所得税预缴部分，如2020年公司收回员工股东归还的2019年12月因公司代扣代缴资本公积转增股本支付的个税款159.87万元，详见招股说明书关联交易内容，收回企业所得税预缴部分279.39万元，2021年1-6月收到代缴股东个税款339.77万元（股东交付给公司代扣代缴）。
（4）购买商品、接受劳务支付的现金
公司购买商品、接受劳务支付的现金主要为采购原材料、接受劳务以及生产过程中发生的间接费用支出。报告期内，公司购买商品、接受劳务支付的现金流出分别为5,488.38万元、4,249.76万元、5,925.57万元和4,253.53万元，2018年因偿还大额前期购货款导致购买商品、接受劳务支付的现金金额较大，剩余年度呈逐年增加的趋势，主要系随着业务规模的扩张，采购需求逐年增加所致。
（5）支付给职工以及为职工支付的现金
支付给职工以及为职工支付的现金主要由员工薪酬、社保公积金构成，报告期内，支付给职工以及为职工支付的现金分别为3,546.86万元、4,486.92万元、5,358.72万元和4,060.80万元，呈逐年增加趋势，主要系公司业务规模扩张、人员的招聘使得支付给职工以及为职工支付的现金逐年增长。
（6）支付的各项税费
报告期内，公司支付的各项税费主要包括企业所得税、增值税及附加税，呈逐年增加趋势，主要系公司需支付的所得税及增值税增加所致。
（7）支付其他与经营活动有关的现金
报告期内，公司支付其他与经营活动有关的现金呈逐年增加的趋势，主要系随着业务规模的扩张，相关支出有所增加所致。公司支付其他与经营活动有关的现金具体构成如下：
2、经营活动现金流入、流出主要构成项目与报表科目的勾稽关系
报告期内，发行人经营性现金流量与各科目之间勾稽关系情况如下：
（1）销售商品、提供劳务收到的现金
报告期内，发行人销售商品、提供劳务收到的现金分别为11,290.43万元、14,228.33万元、14,173.30万元和9,732.01万元，均为发行人销售主营产品或服务与材料收取的现金，与营业收入、应收账款、应收票据等报表项目勾稽相符。
（2）收到其他与经营活动有关的现金
报告期内，发行人收到其他与经营活动有关的现金分别为1,094.09万元、590.31万元、2,336.82万元和1,880.04万元，主要为收到的政府补助款、银行存款利息收入等，与其他收益、营业外收入等科目勾稽相符。
（3）购买商品、接受劳务支付的现金
报告期内，发行人购买商品、接受劳务支付的现金分别为5,488.38万元、4,249.76万元、5,925.57万元和4,253.53万元，与营业成本、预付账款、应付账款、存货等科目勾稽相符。
（4）支付给职工以及为职工支付的现金
报告期内，发行人支付给职工以及为职工支付的现金分别为3,546.86万元、4,486.96万元、5,358.72万元和4,060.80万元，与生产成本、期间费用中的职工薪酬、应付职工薪酬科目勾稽相符。
（5）支付其他与经营活动有关的现金
报告期内，发行人支付其他与经营活动有关的现金分别为2,364.20万元、2,969.46万元、3,526.22万元和2,218.69万元，主要为咨询认证费、设计检测费、广告展销费、差旅费以及办公费等支出，与期间费用、营业外支出等科目勾稽相符。
综上所述，发行人经营活动现金流量主要项目与报表科目勾稽相符。
（二）结合业务拓展、项目实施及验收进展、账款回收等情况，说明经营性现金流未来是否将持续减少，是否存在改善经营性现金流的措施及实施效果
1、结合业务拓展、项目实施及验收进展、账款回收等情况可以看出公司经营性现金流量会逐渐改善，不存在持续减少的情形
关于经营性现金流未来状况的分析：
（1）关于业务拓展情况：通过上表可以看出，2018年-2021年1-6月新增不含税合同金额分别为11,709.49万元、15,289.31万元、19,103.20万元和7,469.23万元，呈逐年上升的趋势，公司业务处于高速拓展过程中，对经营性现金流改善呈利好趋势。
（2）关于项目执行及验收情况：2018年-2021年1-6月验收金额分别为10,400.16万元、13,377.81万元、20,248.37万元和7,556.34万元，呈逐年上升的趋势，公司项目执行及验收情况符合业务拓展趋势。
（3）关于回款情况：2018年-2021年1-6月回款金额分别为11,290.43万元、14,228.33万元、14,173.3万元和9,732.01万元，2021年全年回款22,713.07万元（未审数），除2020年因受疫情影响销售回款有所延迟外，呈逐年上升的趋势，公司销售回款符合业务拓展及项目验收趋势，经营性现金流量持续上升。
综上，结合公司新增合同金额增长趋势、营业收入增长趋势以及销售回款增长趋势分析，公司2020年销售回款减少主要系受新冠疫情影响销售回款有所延迟，公司处于高速发展期，未来销售回款也会持续增长，经营性现金流量会逐渐改善，不存在持续减少的情形。
2、公司改善经营性现金流所采取的措施
（1）加强和优化资金管理
公司加强对潜在项目的现金流评估，合理预测项目现金流入及流出情况，公司通过与供应商的长期合作关系，建立了稳定的付款信用政策，从而能够提前做好资金规划；
（2）加强应收账款催收，提高资金利用效率
公司加强了对应收账款的催收管理，由财务部、运营部和销售部门等相关部门共同合作，将应收账款催收的职责任务明确化、标准化和专业化，进一步改善经营活动现金流；
（3）加强销售项目管理，加快回款进度
公司结合ERP系统和CRM系统等信息化手段，进一步完善项目管理体系，通过提高项目管理水平，推进项目结算进度，从而加快客户回款进度；
（4）拓宽融资渠道，通过取得银行贷款、增加银行授信额度等方式保障资金的融资渠道
3、实施效果
通过上述措施的有效实施，公司经营性现金流量逐步改善。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为226.98万元、2,115.63万元、154.87万元和-192.80万元，在2021下半年增长原材料储备较多的情况下，2021年全年经营活动产生的现金流量净额为3,015.07万元（未审数），经营性活动现金流量大幅好转。
3
中介机构核查情况
（一）核查过程
保荐机构和申报会计师针对上述事项主要履行了以下核查程序：
1、了解发行人现金流量表编制方法，获取并复核发行人现金流量表的编制过程；
2、对发行人现金流量表进行分析性复核，分析经营活动现金流入、流出主要构成项目的变动原因；
3、检查发行人经营活动产生的现金流量净额与当期净利润的勾稽是否合理；
4、向发行人管理层了解经营活动产生的现金流量金额与净利润之间差额出现较大波动的原因，结合实际业务情况分析其变动的合理性；
5、访谈发行人管理层了解公司为改善现金流所采取的措施，并关注后期改善情况。
（二）核查结论
经核查，保荐机构、申报会计师认为：
1、发行人关于经营活动现金流入、流出主要构成项目变动原因的说明与保荐机构、会计师在核查过程中了解的情况一致；
2、发行人报告期内，经营活动产生的现金流量金额与净利润之间差额出现较大波动的原因合理；
3、报告期内主要经营活动现金流量项目与报表科目具有合理的勾稽关系；4、结合发行人业务拓展、项目实施及验收进展、账款回收等情况，发行人经营性现金流未来预计不会持续减少，发行人已采取改善经营性现金流的措施并产生一定效果。
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