科创板淘金系列之南微医学
文章来源：思宇医械观察
作者：Alex
正文字数：2681字
预计阅读时间：8分钟（建议先收藏再看~）
编者按
毫无疑问，这两年科创板的推出是中国资本市场的一件大事，对于中国资本市场具有极其重要的意义。如今，距科创板的正式推出已经一年有余，大浪淘沙，这批科创板股票在资本市场的表现究竟如何？值得我们关注和研究。因此，作为思宇医械观察“走近上市公司系列”的姊妹篇，我们推出了“科创板淘金系列”栏目，希望与读者们一道，在科创的大浪里，慧眼识金。
作为科创板上市的医械企业中的明星公司，南微医学历经二十年稳步发展，逐步从行业跟随者成长为中国微创介入领域的引领者，逐步构建了内镜诊疗、肿瘤消融、EOCT、神经外科等多个产品体系。因此，今天我们将与读者一道，共同走近中国微创介入领域的领军企业——南微医学。
一、公司简介
公司成立于2000年，主要从事微创医疗器械研发、制造和销售。经过20年的创新发展，公司逐步由非血管支架单一产品到三大技术平台，由国内市场为主到国内国际市场双轮驱动，已成为微创诊疗领域内具有较高科研创新实力和核心产品竞争优势，业绩高速增长的行业龙头公司。
（图：南微医学）
（图片来源：公司官网 思宇医械观察整理）
公司主要产品包括内镜下微创诊疗器械、肿瘤消融设备两大主营产品系列，公司新研发的内镜式光学相干断层扫描系统（EOCT）已获得公司的内镜下微创诊疗器械产品应用于消化道和呼吸道疾病的临床诊断及治疗，包含六大子系列产品，为内镜诊疗提供了系统解决方案，其中可携带125I放疗粒子支架技术被评为世界首创；肿瘤消融产品设备主要用于对肿瘤进行精准微波消融，在肝癌治疗领域已成为主流的医疗方法之一；EOCT主要与内镜配合使用，可用于早癌筛查和手术规划，有望发展成为“无创光学活检”的主要手段。
（图：南微医学创新产品体系）
（图片来源：信达证券 思宇医械观察整理）
二、公司的发展历程
2000-2012年为公司创立初期，主要有活检钳、支架两个产品，是欧美知名医疗器械企业的OEM/ODM供应商；2012-2015年是产品体系化阶段，2012年公司获得英联2000多万美金投资，扩充团队，逐步建立了内镜诊疗领域六大子产品系；2015年以后创新体系厚积薄发，创立美国、欧洲子公司，迈入国内国际市场双轮驱动发展阶段。
（图：南微医学发展历程）
（图片来源：信达证券 思宇医械观察整理）
三、公司的主营业务
近些年，公司整体营收呈上升趋势。2019年，公司实现营业收入13.07亿元，2017-2019年的销售收入年均复合增长率达42.79%，归母净利润3.04亿， CAGR为73.49%；由于受疫情影响，公司2020年前三季度实现营收9.3亿元，同比下降3.1%，实现归母净利润2.1亿元，同比下降8.2%。
（图：公司近年营业收入及净利润情况）
（图片来源：国联证券 思宇医械观察整理）
分产品来看，2019年，止血及闭合类产品实现收入5.82亿元，同比增长50.82%， EMR/ESD类实现收入1.20亿元，同比增长89.49%，ERCP类实现收入7558万元，同比增长43.97%，同时微波消融类、活检类、扩张类产品保持稳定增长的良好态势。
（图：公司子产品收入情况）
（图片来源：信达证券 思宇医械观察整理）
（图：公司内镜子产品）
（图片来源：信达证券 思宇医械观察整理）
四、公司的研发投入
公司的研发投入从2016年的1779.77万元增长到2019年的7039.86万元；研发投入占比从2016年的4.30%提升至2020年H1的6.58%；研发人员从2016年的132人提升至2020年H1的321人。
（图：公司研发人员数量及研发投入）
（图片来源：信达证券 思宇医械观察整理）
公司多次获得国家及省部级科技表彰，获得国内外七十余项资质认定并多次参与制定了医疗器械行业标准。公司承担的“内镜超声微创诊疗体系的建立与应用”项目获得了国家科技进步奖二等奖，“新型消化道支架的研发与应用”项目被评为国家科技进步奖二等奖。公司是医疗器械行业内少数几家多次获得国家科学技术奖的企业之一。根据2019年年报披露的信息，下表整理了公司目前在研产品的进展。
（表：公司在研产品进展）
（表格来源：公司公告 思宇医械观察整理）
五、公司的发展战略
在研发创新方面，公司将专注微创医疗领域，坚持以国内外市场为导向，从临床需求中来，到临床需求中去，不断推动技术创新、产品创新和疗法创新。通过在主要市场和发达国家建立本地化研发中心，深刻理解客户需求，获取上游技术，开发适销对路的产品；通过自主开发、产学研医合作、专利及非专利技术许可、投资技术创新公司等手段进行协同创新；通过投资并购，获得新的发展跑道。
在产品营销方面，公司将坚持海内外并重、全球“一盘棋”，以政策法规为依据、以临床为导向、以客户为中心、以渠道为重点、以学术为支撑、以合规为红线，多措并举、综合施策，灵活应对、阳光操作，形成覆盖世界主要市场的自有销售网络，构建和不断扩大产品营销生态圈。在国内，通过差异化竞争获取发展优势，逐步形成综合强势；在海外，通过性价比优势奠定品牌地位，培育市场规模，不断扩大影响力和覆盖面。
在投资并购方面，公司秉持开放、谨慎的态度，聚焦公司的核心战略，充分利用资本的力量，在微创手术器械领域进行深度和广度上的外延扩张。在内镜诊疗领域，密切跟踪和关注内镜下新的诊疗术式、新的技术手段以及相关手术器械，寻找具有良好潜力的诊疗产品和技术，进一步完善和丰富公司产品线，拓宽现有赛道，夯实国内龙头地位；在微创诊疗领域，战略性进入和布局具有广阔应用空间的微创诊疗新跑道，开拓基于临床手术需求的崭新市场，引领微创医疗领域的发展，形成与公司内镜诊疗业务协同发展、相辅相成的局面， 助力公司持续稳健发展。
（图：公司的全球销售网络）
（图片来源：公司官网 思宇医械观察整理）
小结
截止2021年1月22日，南微医学的市值达到267亿元人民币。2020年受新冠疫情影响，公司业务受到一定冲击，尤其欧美是公司的主要海外市场，但是从中长期的维度来看，公司有多年的研发创新为积淀，未来随着医院端业务的逐渐恢复，公司内镜及微波消融产品的医疗需求持续提升，加之后续公司产品升级、EOCT和神经外科相关产品逐步落地，我们相信公司未来的发展趋势将持续向好。
编辑｜戚万琪
排版｜Mia
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