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回顾一个 8 年的投资账户

孟岩 孟岩 2022-09-09

题图:Hope  | 摄影:Luke Shi

假期,我和妈妈坐在一起,查看了一下我帮助她管理的投资账户。

这个工作每年一次,本来是放在年初的,但今年元旦我在写课,过年的时候又一直有事,所以就拖到了现在。

这张图是这个账户的收益。

之前我一直在用我自己写的程序记录,有知有行的账本上线后,我麻烦英杰帮我手工倒入了一下数据(已请英杰喝奶茶)。

这个账户从 2013 年 1 月 1 日开始,到现在已经有 8 年多的时间,年化收益是 18.32%,累计收益为 60 万左右。

在这张图和这些数据背后,还有很多有意思的地方。我和妈妈回顾、分析这个账户的过程也挺有意思,我把这些记录下来,也许会对你有所启发和帮助。

 

1

 

我妈妈是老股民。

2001 年,我在香港出差,偶然看到报纸上说「A 股股灾,股民跳楼」,我一下子想起了我妈好像在炒股。尽管那时的长途电话费很贵很贵,我还是马上找地方给妈妈打了电话。她说没事没事,香港报纸老是搞大新闻

这是我有关她炒股最早的记忆。

后来的印象更多来自于她对股市行情的关注。每天早上 9 点,她都会沏杯茶,坐在沙发上,打开央视财经频道或者第一财经,在股评和财经新闻的陪伴下度过一个又一个的交易日。从 2001 年入市,到 2012 年底,妈妈的账户也从 31 万,成功炒到了不到 18 万

2013 年元旦,经过和妈妈的长谈后,我把她的账户接管了过来(这段故事在《有知有行·投资第一课》中有写)。一方面是想帮她管理好这份养老金,更重要的是,希望能减少她对股市的关注,降低由行情波动而带来的焦虑。

我的第一版记账程序,就是那个元旦写的。而写那个程序的目的,就是希望能用工具来长期统计账户的收益和波动,并用这些数据来和妈妈交流。

 

2

 

从 2013 年 1 月 1 日到现在,这个账户经过了 8 年零 3 个月的时间。

在这期间,主要的资金进出,分别是 2012 年底的 17 万,以及 2019 年 6 月 的 12 万,加上其它一些小额的「转入」,净投入是 36 万。

截止到 2021 年 4 月 4 日,这个账户的总市值是 97 万,累计收益是 60 万左右。

2012 年的 17 万,以及 2019 年的 12 万,经历的时间不同,自然不能用相同的方式统计。考虑到时间的因素,采用 XIRR 的方式来统计年化收益,目前是 18.32%。

8 年间,最大回撤发生在 2015 年。从 2015 年 6 月 到 2015 年 9 月底的 4 个月时间里,账户下跌了 30%。

 

3

 

这个账户的投资标的和策略是什么呢?

其实非常简单:

1)满仓权益资产(股票);

2)分散投资;

3)用 A 股独有的打新来增厚收益。

妈妈有自己的养老金,也留好了应急所用的钱,因此这部分钱可以做长时间的投资,所以这个账户一直坚持满仓运行。

2015 年之前,由于我有很多时间可以用来研究企业,所以持仓相对集中。2015 年之后开始创业,能用来深入研究公司的时间大幅减少,于是我开始用「分散」来弥补研究的不足。

这个账户目前持有的股票大概有 12 只,换手率非常低,大概平均每年不超过 3 笔操作(不算打新股票的卖出)。

 

4

 

从 2013 年开始的 8 年间,沪深 300 指数和中证 500 指数的年化收益大概是 9% 左右,算上分红的话,大概是 11% 左右。

养老金账户的年化收益是 18.32%,超越指数的 7% 主要由两部分组成:

1)我挑选的这些股票,在 8 年间大幅超越了指数,这部分超额收益大概在年化 5% 左右;

2)A 股特有的打新福利所带来的额外收益。

这个账户的资金量其实并没有根据 A 股打新的特点进行优化(比如 30 万左右的账户最适合打新),并且后来我工作忙了之后经常忘了打新操作。比如忘记申购、中签之后忘了缴款、中签上市打开涨停板之后忘了卖出……所以实际打新增厚的部分并不高,大概在年化 2% 左右。

值得一提的是,这个账户没有 1 分钱的收益,是来自于试图低买高卖的「择时操作」。

在《有知有行·投资第一课》中,我给出过这样的建议:

如果你对投资没有太多的研究,结合市场的整体估值购买沪深 300 指数是不错的选择,这就会让你超过很多人,长期获得 8% ~ 12% 左右的收益(未来随着 GDP 增速的下降有可能降低)。

在这个基础上,你需要花费很大的精力,才能获得超越指数的收益。比如:

1)自己买股,期待自己选择的一篮子股票,能够超越指数;

2)选择主动型基金,购买这些基金经理的认知,让他们帮助自己选择股票。

3)学习可转债、套利、期权等其它方式。

 

5

 

在这张图的背后,其实还有一些有意思的东西。

从 2013 年 1 月到现在的 8 年时间里,沪深 300 和中证 500 的收益其实差不多,分别是 104% 和 94%。终点差不多,但过程可完全不一样。

最近两年沪深 300 的火爆和中证 500 的疲软,让很多新投资者产生了沪深 300 是比中证 500 好得多的指数的印象。

可是如果把时间拉回到 2015 年,从图中可以看出,当时中证 500 远远跑赢了沪深 300 指数,也跑赢了我的账户,幅度高达 150%……可是 8 年时间过去,两个指数的收益却回到了差不多的情况。

有知有行始终在讲的一句话是,好资产 + 好价格 + 长期持有,「不要买的太贵」,怎么强调都不为过。

 

6

 

可能你看了今天的周报和分析,会觉得投资很简单,把钱放到好企业或者指数基金里,长期投资,就能获得不错的收益。

这句话对,也不对。

对的是,这个账户的收益,确实来自于中国经济的增长和被投企业盈利的增加。

不对的是,这张图背后看不到的是,长期投资的难度,比大多数人想象的,要大得多。

2013 ~ 2015 年,账户大幅跑输中证 500 指数,也微弱跑输沪深 300 指数,你能熬住吗?

2015 年股灾,账户快速缩水 30%,你能熬住吗?

2018 年从年初跌到年末,在中美贸易摩擦的影响下,全年跌了 20%,一片看衰未来的声音,你能熬住吗?

2020 年 2 月,疫情阴影笼罩下股市大跌,你能熬住吗?

在《有知有行·投资第一课》中,我引用过摩根·侯塞尔(Morgan Housel)的一张图。

摩根·侯塞尔认为,一个投资者的长期投资业绩,受多方面的因素影响,比如投资者行为、资产配置、交易成本、选择股票或者基金等等。在这张图中,越靠下的部分影响越大,对我们最终的投资业绩起到更具决定性的作用。

比起资产配置、选股或者择时,心态以及行为,更影响我们长期的收益。

我对妈妈说,其实我真正帮助到她的,是降低了操作的频率,以及更重要的,抗住了长期持有所必须的波动。

 

7

 

这就是一个 8 年的投资账户的故事。

最后我想给你一个小建议,开始去追踪、记录自己的投资收益。动手记录的过程,不仅能让你去审视自己的投资组合,还能用数字来衡量自己的投资结果。

最终,时间,会带给我们很多的回忆和收获。


本周操作

  • 3 月 31 日:买入 5 万中证 500,5 万全指信息


最新净值

实盘投资周报第 181 期,最新的资产是 7,198,232.84,基金净值是 1.4034,本周增长 1.44%

市场有风险,投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用,仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。


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