上周宏观高频数据跟踪

工业生产小幅回升；建筑需求保持稳健；地产销售略有回暖。上周电厂日耗煤同比增速从-1.3%回升至12.9%，部分受低基数支撑，同时国庆期间部分生产建筑活动可能提前至9月。企业开工率大体平稳。需求方面，建筑钢材成交量同比增速继续走高。9月第一周乘用车销量同比增速回落至-21%。商品房成交略有回暖，9月前2周30城商品房成交面积同比增速达3.5%（对比8月-9.6%、7月2.3%），但100城土地成交仍然低迷。中秋节消费增速稳健——9月12日至15日，全国铁路预计发送旅客4600万人次，同比增长8.5%；中秋期间，全国接待国内旅游总人数1.05亿人次，同比增长7.6%；猫眼数据显示，中秋档首日票房3.6亿元，同比大幅上升，并略高于2017年的3.5亿元。

节前食品价格较为稳定，国内工业品价格有所回升、大宗商品价格走弱。上周农业部食品批发价格指数环比回落0.4%，但猪肉价格同比涨幅继续扩大。螺纹钢、水泥等建材价格环比回升。国际油价回撤，波罗的海干散货指数微降。

银行间流动性保持平稳；10年期国债利率微升、信用利差小幅走扩；地方债净发行继续为负；人民币兑美元升值。上周央行公开市场净投放1900亿元、未续做到期MLF。7天回购利率基本走平。10年期国债收益率微升至3.06%。地方债净发行继续为负，整体债券净发行亦保持低位。上周人民币汇率兑美元升值0.8%、兑一篮子货币基本持平。

上周主要宏观事件与数据回顾

8月社融增长环比改善、但保持相对疲弱态势；食品价格同比走高支撑CPI，非食品通胀全线走弱。8月央行口径新增社融为1.98万亿元，高于市场预期、但大体持平于去年同期的1.94万亿元；M2同比增速从7月的8.1%微升至8.2%。受食品价格同比走高支撑，8月CPI持平于2.8%，而PPI从7月的-0.3%下降至-0.8%。

宏观政策面值得关注的事件：1）美国宣布将提高2500亿美元中国产品关税税率的日期从10月1日延迟至10月15日；中国宣布对16项美国进口产品免除加征关税，并支持相关企业按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉等农产品[1]。2）证监会提出全面深化资本市场改革12个重点任务，包括稳步实施注册制；优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点；推动更多中长期资金入市；大幅提高欺诈发行、虚假信息披露等违法行为的违法成本[2]。3）习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十次会议，要求统筹监管金融基础设施，加强国有金融资本管理、建立统一的出资人制度[3]。  

本周宏观主要观察点

9月16日将发布8月经济活动数据（我们预计工业增加值同比增速5.2%、固定资产投资累计同比增速5.5%、名义社会消费品零售总额同比增速7.4%）。近期我们将密切关注建筑活动与商品房销售的走势，以及央行近期的货币政策操作（央行可能于9月17日续做到期的MLF）。

[1]http://www.xinhuanet.com//mrdx/2019-09/14/c_1210279636.htm

[2]http://www.xinhuanet.com/fortune/2019-09/11/c_1210275737.htm

[3] http://www.jjckb.cn/2019-09/12/c_138385121.htm 

文章来源

本报告摘自：2019年9月16日已经发布的图说中国宏观周报《中秋假期消费显韧性；中美贸易摩擦现缓和迹象|2019年9月9 ~12日》

易  峘   SAC 执业证书编号：S0080515050001 SFC CE Ref：AMH263

袁  越   SAC 执业证书编号：S0080118090059 SFC CE Ref：BOK326

梁  红   SAC 执业证书编号：S0080513050005 SFC CE Ref：AJD293

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