7月17日，央行继续开展公开市场操作，进行了1300亿元的7天期逆回购和400亿元的14天期逆回购，而当天共有300亿元逆回购到期，实现市场净投放量1400亿元，创6月16日以来央行最高单日净投放量，这在一定程度上延续了7月市场流动性整体平稳的格局。

文案：朱蕾　主播：张维嘉　剪辑：张维嘉

“央行此举一定程度上对冲了缴税、缴准等因素给市场流动性带来的影响，预计央行将继续通过逆回购等操作来灵活调节市场流动性。”中国银行国际金融研究所研究员范若滢对中国财富网表示，此前召开的第五次全国金融工作会议指出，“要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策”，未来市场流动性将维持基本稳定的局面。

据中国财富网统计，上周公开市场共有4595亿元流动性到期，其中包括2800亿元逆回购到期和1795亿元MLF到期，而央行该周共进行了2100亿元逆回购，以及超量续作了3600亿元的1年期MLF。虽然在逆回购上，央行进行了700亿元的净回笼，但较上上周的2500亿净回笼大幅缩减。

长江证券研究所宏观部负责人赵伟强调，受逆回购利率两次上调的影响，央行投放资金的成本没有明显下降，截至7月14日，7月逆回购加权利率为2.48%，仍高于去年底和今年1月的水平。

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在MLF投放方面，赵伟认为，目前主要以对冲到期为主，而投放期限则逐渐拉长至1年。数据显示，央行从去年上半年以3个月和6个月MLF为主，到去年下半年以6个月和1年期MLF为主，而今年以来MLF投放以1年期居多，6月以后，MLF投放全部为1年期。

恒丰银行研究院执行院长董希淼对中国财富网表示，央行目前的主基调是通过逆回购和MLF投放来保持银行体系流动性基本稳定，一方面为下一步金融改革创造环境；另一方面在去杠杆初见成效的情况下，流动性持续紧张的必要性有所下降，市场将处于一个央行相对合意的流动性水平。

7月14日-15日，第五次全国金融工作会议在京召开，会上对于“去杠杆”的表述为“经济去杠杆”，而非近期人们口中常常提及的“金融去杠杆”。

今年上半年以来，金融监管风暴以银行业为重点开展了一系列“金融去杠杆”的严监管，使得市场注意力都集中在金融“去杠杆”。

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九州证券全球首席经济学家邓海清对中国财富网表示，中国高杠杆率的根源，并不是金融体系，而在于“僵尸企业”、地方政府等软约束主体。上半年“去杠杆”的重心基本放在了金融部门，这将导致对实体经济的挤出效应。金融监管的核心是为了加强监管以更好地服务实体经济、防止发生系统性金融风险，而不是为了“去杠杆”。

邓海清还指出，会议中将原本“稳健中性的货币政策”改为了“稳健的货币政策”，去掉“中性”可能意味着未来没有进一步收紧的必要性。此外，会中还多次强调了“降低实体经济融资成本”，而在缩紧的货币政策环境下，将导致实体经济的融资成本进一步上升，因此为达到降低实体经济融资成本的目的，货币政策很难进一步收紧。

作者：曹萌

新媒体编辑：林伊人