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最近两篇有关房地产的文章一出，后台骂声一片。有说我写的是“野鸡文”，还有说“东拼西凑”，最好玩的是说“意淫中国干死美国的献媚文”。

好吧，好吧，周末了，我们今天换个轻松点的话题总可以吧。我们来聊一下明年经济的大趋势吧。

首先，A森先开门见山，表明立场：中国经济明年发生滞胀是大概率事件！

所谓滞胀，全称叫“停滞性通货膨胀”（stagflation），通俗的解释就是， 经济增长乏力、失业率和通胀同时高涨。

中国现在实施的经济政策中最为重要的一项，就是老铁们都知道的“供给侧改革”。其核心改革的对象，就是产能过剩、楼市库存大、债务高企这三个方面。

2015年国家就这三个方面制定了相应的对应方案，归纳起来就是“三去一降一补”，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。

由于篇幅原因，本文将就国家当下最为重要的“三去”政策进行详细讨论。

1  去产能

自从2009年的“四万亿”救市计划出炉后，中国的重工业产能扩张呈现暴涨式的增长。比如，全球90%+以上的钢铁产能来自中国；水泥、化肥也是占据了全球的90%+。

吓的其它国家纷纷对中国这几项产品实施了各种贸易惩罚措施，比如更高的税率、不承认你是“市场经济地位”等等。

可能大家对这个还没有什么感触。让A森给大家举个例子吧。

想象一下，你现在是朝鲜战争时期的美国大兵。晚上凌晨2点，下着暴雨，山头一片黑漆漆，大家已经连续作战2天了，都累垮了，在睡觉。突然，不知道哪里，雨天的夜空划过信号灯，军事冲锋喇叭一吹，然后漫山遍野的“冲啊”、“杀啊”。假设你是这个美国兵，你的内心得有多崩溃啊？！这就是中国这些产能过剩产品横扫全球时，其它国家的心情。

光谈出口还不够，我们看看国内吧。根据测算，中国在2012年至2014年期间，3年用掉的水泥总数，是美国上个世纪100年里所消耗水泥量的150%。这就是为什么中国还有一个名称，叫“基建狂魔”。

有句话说的好，天地无非阴阳轮转。你这么搞，基本上把老外搞趴下了，同时国内也不可能一直以这样的规模和速度搞大基建吧。因此，到了2013~2014年的时候，中国这些高污染的行业，其产能过剩已经到了难以为继的程度。比如，那个时候，钢材价格真心是白菜价。

于是，国家不得不推出一系列的“去产能”组合拳：

• 用行政指标，减产能；

• 全国环保风暴，把重污染的民企小工厂关停。

  
  

尽管这种方式确实可以把产能降下来，不过它们共通的结果是：大型国企存活了下来，而中小型民企则常常会被淘汰出局。

比如，钢铁行业去产能的一个指标是看你的产钢吨数是否达到一定规模，而不是看你的实际盈利能力。因此，很多有市场竞争力的民企中小型钢材厂，由于达不到这个产钢吨数，要么关门，要么只能挂靠在大型国企下面。

反过来，对于这些存活下来的大型国企，在全行业产能被大幅压缩的背景下，无论主观意愿还是客观限制，它们最好的销售策略只能是——“涨价”。

老铁们，应该不难理解。原材料涨价，总有一天会引爆最终消费品涨价，无非是一个时间问题。根据保守测算，这个时间滞后期，在中国，大约在6个月到1年以内。

举个例子，纸箱同比涨了100%，所以今年双11大家买买买的时候，发现所有商品价格并不便宜了，原因之一就是纸箱等原材料上涨，导致消费品价格也只能被动上涨。

另外，老铁们也都知道，民企是吸纳社会就业的最重要平台。如果它们没有利润了、甚至关门，那么不少人失业就成必然；

综合上述，这些传统高污染的行业，伴随着“去产能”政策在2018年仍会执行，其必然的后果只能是：

• 失业人数越来越多，无论是行业内，还是相关联动行业；

• 消费品价格，因为原材料的涨价，也会越来越高。

  
  

PS：这一段论述只能这么多了，懂的自然懂，请老铁们谅解。

2  去库存

由于2009年全国房价在半年内翻了一倍，因此，当时大量房企大规模拿地。整个中华大地，到处是商品房建筑工地。后来，在2012年年底，大领导又提出了“新城镇化”，使得部分城市的房价又涨了50%，房企又开始了一轮大扩张。

问题是，2013年~2014年，中国经济增长率呈现出急速下坠的态势。最夸张的一个月，全国范围的新增贷款只有7000亿人民币。相比2009年平均每月是1.6万亿人民币的规模，堪比一场大规模的经济萧条。

PS: 老铁们，记住一个经济常识，在中国现有的金融体系里，看货币有无事实上宽松，要盯着“新增贷款”，而不是M2。此乃干货哦 ~

到2014年初，全国范围内房地产库存高企，无论是地方财政、房企、银行，还是相关行业，基本上都压力山大。你房子卖不出去，房企就不敢造新房子，银行贷款怎么办？钢铁水泥等相关行业怎么办？地方财政又该怎么办？

于是，2014年下半年连续降息。2015年3月起，全国大部分城市开始拉低首付和放宽购房资格。最绝的是，全国实施为期3年的货币棚改。也就是说，你不是不肯搬家、或者没有钱买房吗？把你房子拆了，给你一大笔钱，买房去吧。

就这样，整个中华大地开启了，房子买买买的狂潮。

还没有上车的老铁们，是不是扎心了？（A森不是存心的）

这轮房地产去库存引爆的地产牛市，使得家庭负债大幅增加。考虑到，很多人还采用搞首付贷、信用卡凑首付等非常规方法，目前许多家庭负债进一步增长的空间已经非常有限了。

那么，问题来了。

本来家庭的这部分存款结余有可能转化为国内消费，比如买个牛逼点的车、周末农家乐、LV的包包背起来，现在月薪里非常高的比例不得不用于还房贷，而对于一般快消品的购买就会变得非常谨慎。换句话说，这些行业的企业日子也将变得非常难熬，甚至出现一定规模的倒闭，进而引发失业。（反正A森已经听到好多消费品企业经营艰难的事例）

另一方面，房价暴涨肯定会暴力拉升房租上涨。而房租一涨，人工也上去了，企业的商业用地成本也上去了。这些成本的大幅上涨，必然会传导到消费品的价格上涨。

毕竟，企业又不是魔术师，可以轻易消化所有的成本上涨。你上游原材料上涨，现在人工也上涨，商业办公用地也上涨，除了产品价格上涨，很多企业也没有更好的办法了。

3  去杠杆

国家最近的经济会议上已经明确，明年“金融降杠杆”是所有工作的重中之重，即降低宏观杠杆率。

对于第一次读A森文章的朋友，A森在这里再给大家解释一下这里的基本概念：

所谓宏观杠杆率，是指一国全国的债务余额去和它的GDP相比，即债务余额/GDP。这个概念是美国次贷危机以后，全球各国开始不断讨论和重视的。一般，宏观杠杆率主要包括，政府债务，居民（家庭）债务，和企业债务。据称，目前我们国家的宏观杠杆率是247%。

根据相关统计，如果我们把所有的债务整体看成100%，截至目前，企业债务基本占64%，政府债务占，居民债务也是占18%。

从上面的信息来看，目前我们国家降杠杆最重要的焦点，根本不是房地产（居民负债）。最重要的降杠杆领域，是企业。

只要把企业的杠杆率降下来了，国家整体的降杠杆目标就有可能实现。

说实话，政府主动降杠杆，还真不是坏事。但是，硬币总有两面性。

当2018年被定义为“降杠杆”的最重要年份时，我们可以想象，无论是政府、企业和居民家庭，要想去金融市场上融资、借钱，其利率肯定会高很多。

道理很简单，所谓降杠杆无非就是金融机构不能对外乱放贷了，也就是说，大家借钱进来也没有以前那么容易了。其最后的效果，如A森在之前的文章《明年不加息！买房的可以安心了》中所述，中国的降杠杆，已经相当于一次精准版加息。

既然是加息，那么经济下行的压力就会很大。尤其是传统企业，日子肯定更加难过。而这些企业的从业人员的职场生涯，A森只能说一句尽可能暖心的话：保重。

4  出路

又是一篇信息量不小的烧脑文。A森在此先给大家归纳一下：

• 去产能，有可能引起更多的人失业；同时，由于该领域的企业不得不上涨原材料价格，导致消费品价格全面上涨。

• 去库存，房价暴涨，居民负债太多，消费萎缩，引发相关企业萧条，及从业人员可能会有不少人失业。房价过高，还会让工资（房租涨价）、商业用地价格上涨，从而推升企业成本，倒逼企业把产品价格涨上去。

• 去杠杆，相当于一次精准加息，使得经济增长放缓，企业融资成本陡增，进而引起就业形势非常严峻。

  
  

归纳起来，由于这一系列政策，明年经济将面临空前压力：经济增长下滑，物价暴涨，失业上升。而这个其实就是本文一开始所说的，滞胀。

经常看经济史的人，很容易有一种感触。就是，常常觉得没有路走的时候，走着走着路自然出现。

同样，当我们回过头去看国家为什么要执行这样的政策时，很多关键信号就明朗了。

无论是去产能、去库存，还是去杠杆，简单说，都是为了通过调整经济不同产业间的结构，从而为以后的长期可持续性发展打下基础。

中国过去是依靠“出口初级品 + 国内拼命搞大基建”的政策组合，来发展经济的。这种方式在近年来变得越来越难延续了。主要是因为，年轻劳动力越来越少，国外市场越来越难以消化中国那么多出口产品，国内的大基建又引发了很多债务。

因此，以牺牲短期利益谋求长期发展的方式，国家制定并实施了相关的经济政策。说白了，实属无奈！你如果不把低端产业淘汰，并控制好负债总量，又怎么可能迎来任泽平所说的“新周期”？

当然，从我们个人命运的角度，伴随着这种“无奈的政策”所引发的滞胀后果，即更高的物价和更多的失业，我们真的需要在2017年年底好好思考一下我们各自的路该怎么走？

了解A森的老铁，想必都听我说过这样的一句话：盛世有乞丐，乱世有富豪。也就是说，宏观情况是这样，但是，并不代表个人命运一定也是这样。

我们需要思考的是，在这个传统产业不断被淘汰、新经济不断飞速发展的时代，如何尽快踏上这班通往下一个财富积累风口的火车，而绝对不能被它甩出去。

如巴菲特的好友芒格曾经说过的，经济就像是一座错综复杂的森林。每个人的财富积累前提是，你要不断找对你在这个森林里找到适合你栖息的位置。今天，A森也把这段话送给大家吧。

老铁们，2018年即将来临，让我们一起努力，学好经济学，读懂财经资讯，把握好2018年的新风口，走上迎娶百富美的康庄大道吧。

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