凝视“衰退”的深渊，美股还将有最后一跌
“当你凝视深渊的时候，深渊也在凝视着你。”
在这场罕见的熊市之中，每次对美股的交易你可能都会有这样的感觉。贪婪和恐惧永远都是交易中挥之不去的两个情绪极端。
而市场用她的“反身性”告诉我们，最恐惧的时候，往往也是机会真正出现的时候，当你失去了对数据和规律的冷静判断时，眼睛和直觉将是最糟糕的操盘向导。
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美股的投资者最近一定是被“衰退”两个字刷屏了，
上周标普指数曾尝试过突破20日均线，这让我们一度看到了周期性反弹的一丝希望，但可惜，随之而来的大幅下跌证明了：美股仍然在一段非常典型的主跌浪中，20日均线压制仍然有效，市场积压着越来越厚重的熊市氛围，这让短期的市场底部变得很难判断。
第7交易室虽然不敢轻言近期美股的底部位置，但我们认为，美股的阶段性低位已经不远。
如果你是热衷于波段的交易者，相信你已经嗅到了机会的味道，7月份，将是我们要非常小心的一个月份，因为有太多的数据表明，7月股指的成败将为未来半年的美股涨跌趋势定调！
衰退炒作突起，如何为衰退定价？
毫无疑问，市场最近最大的利空就是美国即将陷入衰退的预期，这意味着企业的订单量下降，盈利减少，失业率上升，消费和投资降级，在半年甚至长达几年的周期里，美股会伴随着企业盈利的不断减少而持续探底，美联储也将再次被迫开启宽松周期。
从技术上讲，如果连续两个的季度GDP萎缩，我们就可以认为经济已经进入了衰退，因为从之前的宏观数据上，超高的CPI对应着超低的GDP涨幅来看，美国早已进入了滞涨周期，而美林时钟告诉我们，滞涨之后就一定是衰退
目前美国CPI和GDP预期涨幅对比
衰退的恐慌最先是由亚特兰大联储引爆的，这家银行是美联储的分行，行长就是曾经抛出今年“9月可能暂停加息”的美联储委员博斯蒂克，
亚特兰大联储用他的GDPNow 模型对实际 GDP进行估算，得出结论说今年第二季度的美国GDP增长将下调至收缩性的-2.1%，要知道，今年一季度公布的GDP就已经下降了1.6%。这也就是说，亚大联储领先美商务部，宣布了美国已经跌入了技术性的衰退周期。
从博斯蒂克之前抛出暂停加息论而后被“打脸”的戏码来看，对于这个预测我们当然还要打一个问号，有没有可能是美联储为了“压力测试”而做的一场利空演习呢？
但市场是相信了，而且计价的非常彻底。
我们看下市场是如何为衰退计价的，
首先，是大宗商品的崩溃，
因为衰退意味着经济活动的减少，大宗商品需求冷却，工业订单减少导致铜，铁，银等工业金属的大幅降价，
特别是被称为经济的先行指标的铜，目前的期货价格在上周跌破了支撑位后，打开了下方暴跌的空间
玉米，作为养殖原料，和工业中清洁能源的原料，玉米的价格也在上周跌破了支撑，加上最新的6月种植报告的利空，玉米期货也开始加速下跌。
路透CRB商品指数在月线上已经形成了吞没形态，这是在已经连涨了近两年之后，突然的月线大阴意味着大周期的反转开始，可能未来半年时间，全球商品价格将开启转跌的趋势
在滞涨中下跌，在上周GDP预测公布后跌破支撑位，逻辑上顺利成章，商品价格已经开始计价衰退的来临。
其次，利率市场上的定价也是一样
美联储加息的概率开始触顶下跌（红色），同时10年期美债收益率期货和2年期美债收益率期货也都在3%以上的位置触顶。
5年期通胀预期（蓝色）也已经大幅崩溃，数据几乎和2021年乌俄战争爆发前的价位持平
利率期货市场已经在押注美联储将在2023年的第一季度大幅降息
原因很简单，当衰退出现，实体企业的盈利下跌，债券收益率也会下跌，物价指数也将下跌，美联储将不得不通过降息来刺激经济的回暖。
如果你长期跟进市场变动的话，就会发现，其实这些计价变动并不是上周开始的，而是上个月当拜登召集鲍威尔和耶伦开会的时候就已经开始出现了
而上周，这些变动开始突然加速。因为上周除了亚特兰大联储的GDP收缩的预测外，还有一个关键性数据曝光：制造业和非制造业PMI双双再次下跌（绿线和蓝线），花旗宏观经济意外指数（红线）也随之崩溃。
看完这些，你还觉得衰退不会来么？这种程度的计价告诉我们，美国衰退的来临，真的只是早晚的问题。
但你要注意，即使是衰退来临，市场也很有可能对这个结果计价过度了。
注意，股市资金面并没有计价衰退
确实很诡异，即便衰退的预期已经如此明显，但从资金流向上看，美国股市在上半年却一直保持着净流入的状态（蓝线）
相比而言，红线代表的债市在上半年持续失血，这似乎不符合“滞涨期持有现金，衰退期持有债券”的惯例。
更重要的是，即使美股出现了极为罕见的上半年的崩盘，标普创下了自1970年的最糟糕的上半年表现，但美国共有基金，家庭和个人在股市上的投入撤出的也竟然不多。