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我挺同情万达

杆姐 杠杆地产 2022-01-11

文|杆姐&编辑|雯雯
杆友凯凯推荐冯翔的《汉阳门花园》:虽不广为人知,但却应该被广为人知。(ps:欢迎杆友们点第二天的歌,或将自己的歌发给我们,可以写句简短的话,我们会将音乐下面原文附上)
 
广州这两天特别好玩。

第一是因为众所周知的原因,房地产压力太大,广州也跟进稳楼市。

出台了促进房地产市场平稳健康发展的政策,主要是商服类项目不再限定销售对象,已确权登记的不再限定转让对象。


虽然力度很有限,仅仅是商服类项目,普通住宅依旧很严,但有点政策总比没有好。

第二件事情,在地产圈也是传得沸沸扬扬。

万达曾经寄予厚望的国际医院,再次发生曲折。位于广州的万达匹兹堡大学医学中心(UPMC)国际医院悄然停工,该地块重新挂牌。

今天广州稳楼市的事情,杠杆地产不多说,主要说万达。

01

万达的医院之路,坎坷曲折已经5年

在万达集团官网上,成都和广州两个国际医院项目,都还在醒目位置挂着。


但遗憾的是,广州万达匹兹堡大学医学中心(UPMC)国际医院实际已经停工。

不仅如此,该地块重新挂牌,有人说宝能系接盘,也有人说宝能和万科接盘。

时间要回溯到2018年12月28日,万达集团与广州市黄埔区签订投资协议,双方在广州投资建设万达匹兹堡大学医学中心(UPMC)国际医院。

按照万达官网的介绍,广州万达UPMC国际医院占地约200亩,建筑面积40万平方米,总投资约60亿元。医院将按照国际医疗卫生机构认证联合委员会(JCI)标准建设和运营。

万达当时说,这是继“成都万达UPMC国际医院” 开建以来,万达投资建设的第二座顶级国际医院,万达目标是在全国投资建设5家国际顶级医院。

事实是,当时成都万达UPMC国际医院,并没有真的开建。这一点杠杆地产非常确定。

2015年,万达与英国国际医院集团(简称IHG)合作,启动青岛东方影都国际医院项目。

次年,双方曾达成合作协议,划总投资150亿元,在上海、成都和青岛三座城市建设三个综合性的国际医院。

2017年,万达和华西口腔还签署战略合作协议,计划投资90亿,在全国各地开设300家牙科诊所。

同年,在四川成都举行的川商返乡发展大会上,万达与成都签订战略合作备忘录,计划耗资700亿元,在成都建设医疗产业园区,共同打造一座世界级的医疗产业中心。

谁曾料到,2017年的夏天,万达资金链告急、断臂求生,与IHG的合作也就不了了之。

所以到了2018年时,万达在成都的国际医院,实际并没有建。

到了2019年,万达大健康(医疗)事业终于按下快车键。广州黄埔区为万达匹兹堡大学医学中心(UPMC)国际医院量身定做了土地出让条件。

2019年5月,万达以13.4亿元拿下这块,万达必须自持,不能搞分割散售。

接着拉开了建设序幕,预计工期两年半。结果没几个月,停了。

如今,土地又要重新出让……

宝能系也在搞大健康、大寿险,媒体的采访都指向宝能。

正如界面新闻以这样开篇报道这一事件:“大学和医院就是服务产业上两颗皇冠明珠。现代服务业中最难做的就是大学和医院。”这5年来万达布局大健康领域的诸多不易,正是王健林口中“难做”的真实写照。

如今看来,真的是难。折腾5年,再次停摆。

在杠杆地产看来,正儿八经做医院,做好医院,如果没有房地产或其他优惠做支撑,幻想盈利,几乎是奢谈。全世界,真正拿医院盈利的企业有几家?

调侃地说,还挺多的。主要集中在我国,他们的投资者主要来自东南沿海某个城市。

而严肃地说,诊所、小医院、专科医院盈利确实是可以可能的,但,但凡超级大医院、有情怀的非公立综合医院,全球都很少有奔着盈利这个目标去的。

真奔着钱去的,没几个成好医院。

对于王健林来说,不是这样的人,他有大追求。他要做,就真的要做好医院。

大医院投资高、医疗人才人力支出大、运营成本高,投资回报可以说太漫长。要么舍得压资金,要么证券化。

医院真的是一个很特殊的行业。

对了,2019年10月28日,成都万达匹兹堡大学医学中心(UPMC)国际医院举行了奠基仪式。万达集团董事长王健林和UPMC总裁杰弗里·罗莫夫出席活动并致辞。

我问了成都的朋友,成都万达UPMC国际医院建设进度咋样?他说不清楚,周末可能开车去帮我看看。

02

万达商管损失惨重

在1月底,万达率先宣布全国万达广场30余天免租时,几个地产、经济界朋友和我聊天,我们无不赞赏万达的担当。

万达集团此前已经表示过,2019年不会再向社会公开营收等。

作为非公众企业,万达集团有权利这么做,只需要旗下万达电影等上市公司做财务披露即可,整个集团无责任公开。

不过,按照新京报的采访,万达集团非上市部分的营收还是披露出来一部分。

最有分量的万达商管集团,2019年实现收入434.8亿元,完成目标100.3%。租金收入384.8亿元,同比增长17.8%;其中轻资产租金收入同比增长43.9%;万达广场出租率99.9%;租金收缴率100%。

这是多么喜人的数字。

截至2019年末,万达广场已经开了323家,按克而瑞发布的2019年中国房地产企业运营收入排行榜,万达商业位列第一名。


但当大哥不容易啊!

2019年,蓝光、宝龙等都实现了商管或物业拆分上市。还有一大堆企业,排着队准备分拆物业、商管单独上市。

万达退市已经几年,回A之路却依旧漫长。去地产化,才可能在内地上市,万达商管好像已经去地产化了,却依旧很慢。

上交所2月28日消息,万达商管2020年公司债券状态更新为“已受理”,拟发行金额98亿元。

通过披露,杠杆地产注意到,截至2019年三季度末,万达商管的有息债务规模为1909.58亿元,其中短期借款10.65亿元、一年内到期的长期借款62.17亿元、长期借款943.90亿元、应付债券506.76亿元、一年内到期的应付债券(短期应付债券)359.11亿元、其他非流动负债27亿元。

本次债券上市前,万达商管最近一期末的净资产为2717.69亿元(截至2019年三季度末未经审计的合并报表中股东权益合计)。

债务压力应该说是轻了的。

只可惜,这一场全国皆受罪的事,万达免租长达一个月还多,大概要减收30-40亿元。

最近三年及2019年第三季度,万达商管合并口径营业收入分别为1298.55亿元、1355.67亿元、1065.49亿元与490.98亿元;归属于母公司所有者的净利润分别为303.36亿元、200.10亿元、294.94元和176.23亿元。

辛辛苦苦干一年,几十亿一下就没了。很多行业、很多企业,都是如此。惨!

03

万达电影也是巨亏

万达商管损失几十亿元,作为我国第一大院线,万达也痛失春节档。

祸不单行还远不止于此。

2020春节前,万达电影发布了业绩预告,预测2019年将出现净亏损33亿元至45亿元,为上市五年来首次亏损。

亏损的主要原因,万达给出的理由是,公司拟计提商誉减值准备45亿元至55亿元。

深交所当天即发出问询函,质疑万达电影为何在2019年度计提商誉、减值金额是否准确合理、以及是否存在通过计提大额商誉减值调节利润。

答案嘛,杠杆地产也不多说,各位自己想。

根据万达电影的披露,杠杆地产注意到,2019年,万达电影计提商誉减值的标的包括:

1.2014年至2018年期间并购的14家影城,计划计提21-25亿元商誉减值金额。

值得注意的是,2019年,收购影城营业收入不到9.1亿元,同比减少超10%,息税前亏损为8272万元。

2.广告公司慕威时尚(已更名北京万达传媒)、Propaganda GEM Ltd,计划计提10-12亿元商誉减值金额。

3.主营在线票务、电影推广、衍生品销售的时光网。影城、广告业务、时光网,计划计提14-18亿元商誉减值金额。

2月28日,万达电影发布2019年业绩快报,2019年全年实现营业总收入156亿元,同比下降4.22%,归属于上市公司股东的净利润-47.21亿元,同比下降324.50%,上年同期盈利21亿元。


看到这个数字震惊吗?

万达解释称,受宏观经济下行、全国银幕数量继续保持较快增长、行业发展整体放缓等因素影响,本着审慎性原则,2019年度公司计提了商誉减值准备及长期资产减值准备约59亿元。

比预告时还要略多。

当然,商誉减值在文化传媒业不罕见。这两年,这样的操作很多,北京文化等都是这样在玩。

我们可以认为,商誉减值是利空落地。

2019年的电影市场,除了春节,大家都是知道的。

实际上2016年后,颓势一直在延续。平缓增长,可能才是未来的的新常态。

而2020年,因为这场影响极大的事件,电影业必然进一步受损。

建医院一波三折,商管开年就损失几十亿,电影也巨亏……杠杆地产真是挺同情万达。贡献了这么多就业、税收,无奈这么倒霉。
 
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