美国降关税了，光伏能涨多久？

中美关系恶化，芯片成为时代的注脚。最近中美关系转暖，光伏，会成为又一个标志吗？

降关税

昨天上午，从8月份开始就一直震荡的光伏板块，依然在不紧不慢地走着，但到了下午，光伏板块突然直线拉升，中利集团、爱康科技、东方盛虹等逾10股涨停。

原因现在大家也都知道了，美国宣布下调201关税税率，美国国际贸易法院（CIT）正式宣布恢复双面太阳能组件关税豁免权，并下调201关税税率从18%降至15%。

这就意味着双面太阳能组件可以进口到美国，且不再征收额外的关税。

光伏，成为了中美关系转变下，最开始受益的板块。

值得注意的是，当天，中美两国领导人举行了视频会晤，其中就谈到了关税问题，对外释放了很明显的信号。

这次降低关税其实早有预兆，早在国庆节期间，中美双方就频繁释放关系缓和信号，我们也在10月8号的文章《中美关系缓和，这些行业的春天来了！》做过解读。

而在视频会晤之前，美国财长耶伦就在访谈中放风：拜登政府正在考虑对中国减免部分领域的关税。

从2018年开始，关税问题，就是中美双方博弈的核心议题，而从最近的事态发展来看，如今在核心问题上的松口，也说明了中美关系确实在发生改变。

很多分析将其简单解释为对光伏产业的利好，但如果站在当前的时点，我们认为，对行业来说，既有好的一面，也有利空的一面。

长期利好

先看好的一面，首先要明确的是，从长期来看，降低关税，且国内太阳能组件可以出口至美国，对于我国光伏产业发展来说，是实实在在的利好，毕竟是多了一个赚钱渠道。

根据白宫发布的《太阳能未来研究》报告，美国计划太阳能生产将从2021年占电力生产的3%增加到2035年的40%，在2050年达到45%，实现全国近一半的电力供给来自太阳能。

在光伏装机量方面，中国全球第一，美国也不差，按照计划，从2021年至2025年，平均每年增加30GW，从2025年到2030年，平均每年增加60GW，以便在2035年达到1000GW，并最终在2050年达到1600GW的目标。

这将超过目前美国所有住宅和商业建筑的总用电量。

而中国的光伏技术，在多年的财政输血补贴下，现在是妥妥的世界第一，只要放开限制，那中国相关组件企业就能马上进入美国市场，对于行业来说，是一个巨大的增量。

局势复杂

但坏的一面也有，短期来看，因为放开关税而突然出现的需求，会让当前我国光伏上下游博弈的局势变得更复杂。

先简单介绍下现在的背景。

从硅料企业购入工业硅粉生产出硅料之后，到最终端的电站建设，光伏各个环节之间的关系，大概是这样的：

但今年，从年初开始，由于持续的供不应求，再加上产能释放需要时间，硅料价格飙涨，根据财新智库11月14日报告，从年初至今多晶硅价格涨幅已经高达220%，上周均价已经高达269元/KG。

但对于中游的电池片和组件企业来说，他们的需求来自于发电企业，而电价又基本保持平稳不动，一旦成本过高，就会影响企业建设电站。

所以，中游的成本很难转嫁给下游。根据财新智库最新报告，相较于年初，多晶硅价格涨了220%，硅片涨了66%-79%，但中游的电池片和组件价格只涨了20%左右。

也就是说，在光伏产业大发展的进程中，产业链的主要价值大部分被上游的硅料企业拿走，而这种畸形的价值分配体系必然是不持久的。

因为沉重的成本压力，9月底，隆基、晶科等五大光伏组件企业就开始呼吁下游适当延迟电站安装计划，希望需求下降能减小硅料涨价的压力。

可以说，今年来，由于供需失衡引发的硅料大幅上涨，已经影响到了光伏的扩产计划，本来最近一系列因素的出现，让市场对硅料价格下降有了比较普遍的预期，但美国突然取消禁令并降低关税，让这种预期再度出现了变数。

硅料价格即将下降？

事实上，在此之前，市场对年底硅料价格下降，是有普遍预期的。

核心原因就是产能的扩张，硅料如此丰厚的利润，自然会导致大批企业扩张产能，按照目前的规划，从12月份开始，包括通威、大全、保利协鑫的产能等企业的产能就陆续开始释放。

其次，作为硅料主要原材料的硅粉，价格从10月份之后，就持续下跌，这意味着硅料企业成本的持续下降。

总的来看，从12月份开始，陆续有硅料产能释放，将逐渐缓解当前供不应求的情况，硅料降价是确定的方向。

对于组件厂来说，电池片是其主要成本，而硅片在电池片的成本结构中，占比又超过70%，一旦硅料价格下降，是最直接的受益方。

我们认为，尽管短期出现了扰动因素，但在中期的视角来看，当前硅料价格的持续上涨，已经到了高位，产业链内部激烈的博弈，已经对我国“碳中和”战略造成了一定影响，也说明目前的价格已经到了中游组件企业承受的极限。

随着产能陆续投放，加之国家打击囤积居奇，中长期来看，硅料价格下滑是必然的趋势。

而对于产业来说，正如前文所说，受硅料暴涨影响最大的，就是中游的组件和电池片环节，当硅料价格下降后，也是受益的最大方。

站在当前的时点，光伏产业依然是“碳中和”战略中至关重要的一环，今年来，受益于供需不平衡导致的硅料价格暴涨，上游企业赚得盆满钵满，股价也是涨到了天上。

但我们认为，对于光伏产业链内部的投资来说，在困境反转的预期下，中游企业性价比更高。

同时，组件企业可以将产品出口至美国，对于企业来说，这也是巨大的增量，将会带动未来业绩的增长。

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