本月初，美国证券交易委员会（SEC）分别起诉了世界上最大的加密货币交易所（Binance）和上市加密货币公司（Coinbase），并指控数十种加密资产的本质是证券，一时间震惊了加密乃至全球金融行业。加密资产被定义为证券究竟有什么影响？概括而言：

• 平台运营交易复杂且成本提升。交易所将需要提交注册费，并面临监管机构的持续审查，可能会经常遭受处罚；

• 根本上改变加密产业的运作方式。如果大量的加密项目资产被认证为证券，遵守证券法变得至关重要，这将影响加密项目的构建、发行与发展模式。

• 潜在的交易限制。限制散户投资者参与加密项目发展，导致市场参与者门槛提升。以及用户链上的任何 DeFi 应用是否被合法授权等问题。

由此可见，此次的监管很可能影响到加密领域的发展轨迹。而面临这一动荡局势，开发者如何拨云见雾，摸索出发展的路径？第 17 期 TinTin Weekly 就以“拳打币安，脚踢Coinbase：美国加密监管走向何方？”为主题，邀请到 YBB Capital 联合创始人 John、ForthTech CEO Darren、Basics Capital 联合创始人 Larry、Conflux Web3 招商主任 Forgiven、CoinDesk 中文编辑 Lingling Xiang，畅谈美国加密市场监管政策收紧的行业背景下，Web3 将走向何方？又有哪些破困发展的机遇？本次活动收获了线上近千名小伙伴关注，错过本期直播活动的小伙伴可点击下方回顾链接。

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• 闪电般强势出击的背后，SEC 试图监管加密领域以获得高额利益；

• 从中心化交易所转向 DeFi，去中心化真正意义得以彰显；

• 危机下的机遇，开发者可以选择强技术性项目进行深耕；

• 助力传统金融与用户入场 Web3，DeFi 基础设施亟待完善；

SEC 对加密项目进行起诉并不意外。CoinDesk 中文编辑 Lingling Xiang 老师与大家分享道，实际上早在今年 2 月份，SEC 主席 Gary Gensler 在接受采访时表示，除了 Bitcoin 以外的几乎所有类型的加密交易都在 SEC 管辖范围的证券交易，即这些 Token 均属于证券。可见从年初开始，SEC 就已经有了“高压监管”的趋向。

而目前局势看下来，两方似处于“鸡同鸭讲”的状态，难以同频对话。以 SEC 对 Coinbase 起诉为例，SEC 称需要 Coinbase 注册，但如何注册、如何执行却一直未能得到官方的阐释。而 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 表示 Coinbase 一直试图与 SEC 建立良好的联系，一直追问 SEC 关于监管的清晰度的问题，但始终没有明确答复。综合看下来，SEC 此次起诉传达出以下几点信息：

• SEC 力图监管加密资产的雄心。严厉打击的背后，SEC 试图将加密领域纳入其监管范围。两次起诉结果可能有所不同，针对 Coinbase 的案件，可能促使国会就加密货币监管采取行动。而对 Binance 更广泛的指控，如果属实，可能会成为 SEC 21 世纪最赚钱的业务之一。

• 加密行业并不会被赶出美国。从美国发展局势来看，政府运作很大程度上是基于这个金融业发展，目前处于 Old Money 和 New Money 之间的竞争期。SEC 希望按照它的新规则去发展，使得该部门能够最大化享受加密发展的红利。当然 SEC 并不制定法律，真正的立法要通过国会，这又和近期美国民主党和共和党大选相牵扯。总之，此次起诉已经不单纯是经济金融问题，其中掺杂了政治因素，但加密领域还会在美国继续发展。

• 围绕加密领域，CFTC 与 SEC 利益争夺战即将拉开帷幕。SEC 之外，美国另一大监管机构商品期货交易委员会（CFTC）主席 Rostin Behnam 在近期出席了众议院农业委员会关于「为数字资产现货市场提供清晰度」的主题听证会。在会上，CFTC 表达出对 SEC 监管举措的不满，并通过了让 CFTC 和 SEC 两个机构共同一监管美国加密资产的提案。但从提案到成文法律需要漫长时间周期，而监管资金来源、职能划分等问题都尚未解决，未来两个机构或将迎来权力与利益的争夺。

总之，目前美国没有关于加密资产的明确法律规定，在这种真空地带，未必会走向你死我活的极端结果，之后很有可能会达成某种平衡与共存。

来源：https://www.outlookindia.com/

不到一周时间，两家世界最大的加密交易平台被接连 SEC 起诉，十多种主流加密资产被划定为证券。SEC 此次对加密行业严厉监管，让加密项目经历着动荡时刻。ForthTech CEO Darren 和 Conflux Web3 招商主任 Forgiven 从行业发展现状出发，讨论了 SEC 监管态势及其对 DeFi、交易所发展的影响。

市场波动波动还未真正开始

从数据来看，SEC 监管刚开始的时候，币安 7 日流出了差不多接近 30 亿美金，与交易所总五六百亿资产相比，这个流出资金数据比预期好得多，而上周甚至有 24 小时内净流入接近五亿美金，这说明还是有些人保持信心。而 18 种被 SEC 定义为「证券」的加密资产在 6 月监管事件之前，2023 年表现落后于大盘，在监管事件之后，落后幅度持续扩大，韧性不足。综上，不可否认的是，SEC 对于币安的指控十分严格，真正的市场波动期尚在酝酿。

18 种被 SEC 定义为「证券」的加密资产市值加总与加密货币总市值。来源：Coinmarketcap, Coingecko, TrendResearch

DeFi 发展的机遇

目前看来，去中心化交易所 DEX 的交易量暴增了百分之五六十，用户整体上呈现出转向 DeFi 的趋势。回归区块链技术的本质，在此次中心化交易所信任机制出现崩溃、面临监管之际，更彰显出区块链这种抗审查机制的意义。比如曾在 FTX 倒闭后，创新协议 GMX 不仅具备 DeFi 标准的去中心化特性，还实现了智能合约的自动化执行，收获了大量关注。由此可见，未来金融机构可能都需要去适应 DeFi 的过程，在此期间 DeFi 基础设施十分重要，开发者可以关注链上 DEX 或者 DEX ZK 等方面的研发，应该在未来比较有发展前景。

在加密货币行业的不确定性和监管风险增加的情况下，YBB Capital 联合创始人 John 和 Basics Capital 联合创始人 Larry 则向大家具体介绍了值得关注的加密领域，以帮助开发者们更好把握发展的契机。

选择以技术性为主导的项目

如果想要规避监管的巨大风险求安稳的话，开发者可以选择加入以技术发展为主导的项目，这种项目可能就是以技术性为主导，项目的技术很有前瞻性，产品有创新性，比如说最近比较火的 AI 或者 VR、AR 这些领域。再比如在 DeFi 领域从事一些基础设施建设，以降低用户准入门槛与提高交互体验。

选择适合发展的生态很重要

监管问题已经成为衡量加密项目发展的重要因素之一。开发者在选择项目部署的生态的时候，需要重视该生态是否有合规发展，或至少有合规发展的趋势。比如 Bitcoin 已经被定性为商品，接下来围绕该生态构建项目或许能够迎合规定、减少风险。但不容忽视的是，目前缺乏明文规定，任何风险都有可能发生，还是需要谨慎。

图片来源：https://crypto.news/

连接中心化与去中心化金融

目前存在非常大的一个问题是，即使项目开发者强调链上资产的安全性，但合规问题使得大量用户不认可这种安全。因此，如何让传统的用户体验链上产品？并信任链上产品？在此次监管风波中，或许可以选择将中心化与去中心化金融连接起来，如 Fireblocks 托管服务，利用 DeFi 策略，使银行、交易所等金融机构能够高效管理数字资产，并安全、快捷地进行数字资产传输。这个托管服务本身是可以符合一些法律规定的，可以利用这个底层牌照实现合规发展。

总之，目前加密领域处于熊市周期，加之监管的风暴来临，一定会经历“痛苦期”，但对于 DeFi 赛道而言未必不是机遇，对于整个加密领域走向良性持续发展也别具意义。

一般而言，实现网络安全和去中心化的同时，提高可扩展性是不可能的。这一挑战被称为“三重困境”。然而 ZK-Rollup 技术却可以在继承主网安全性基础上，提高区块链网络扩展性。ZK-Rollup 技术应用与前景如何？第十八期 TinTin Weekly 邀请到一众行业大咖，他们将围绕 ZK-Rollup 技术，为大家带来精彩分享，帮助开发者抓住技术发展的机遇，挖掘更大的价值。

活动主题

活动时间

6 月 25 日（周日） 20:00

活动形式

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