疫情要反扑、美国要衰退，资金要变卦？
大家好，我是长桥海豚君！
这是海豚君模拟组合Alpha Dolphin正式推出以来的第五周组合动态更新。在更新海豚虚拟组合进展之前，先来回顾一下上周的市场和宏观情况：
一
海内外宏观市场关键词
国内关键词1：猪肉、CPI、疫情反扑
1）7月9日周末公布数据显示，在PPI同比逐步回落的情况下，CPI则有抬升势头。
结合环比和同比贡献来看，核心是非食品项目中的交通出行，其中交通出行中的燃料价格同比涨近33%+，环比涨了6%，是造成CPI上行的核心原因。
特别是从环比的边际涨价因素来看，食品当中与蔬菜、水果和水产相关的价格环比都在下跌，最核心的涨价因素就是非食品项目中的交通出行服务，而交通出行当中主要就是燃料价格涨幅比较夸张。
而另外一个相对持续的新涨价因素就是食品当中的猪肉价格（在CPI权重大约2%-3%），环比小幅上涨中，这也刚好呼应了市场的担忧，6月猪肉价格小幅从底部爬升之后，7月涨价幅度快速拉起，可能会助长后续的通胀回升预期。
本来市场预期美国利率预期稳定之后，国内或许还有降息希望，如果通胀在零售油价+猪肉推动下持续上行，那么下半年货币政策量价工具当中，利率价格工具放松空间非常有限，降息希望很可能会扑空。
2）上周国内另外一个关键词就是疫情反扑的预期，尤其是奥密克戎传播进阶版BA.5变种在西安、北京、上海等地都在逐步出现，加上房地产销售数据不佳，导致商贸零售、食品饮料、社服等全面回吐了先前的部分涨幅。
而在表现同样强劲的新增贷款中，非金融企业贷款新增22116亿元，同比多增7525亿元，而居民贷款新增8482亿元，同比少增203亿元。居民的借款、特别是房贷需求的降幅虽同比缩窄，但仍相对疲软。而企(事)业单位借贷的大幅扩张，是超出了海豚君的预期。从整体上来看，企（事）业单位贷款大幅扩张还是反映了企业在6月对下半年的经济预期相较之前有大幅的改善，企业因此加快了借贷投资节奏。不过到底是哪些行业/公司，或者说到底是私营企业，还是国企事业单位等增加了借贷是后续值得关注的问题。
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