中期策略|转型顺势而为，龙头强者恒强【国君能源运营】

作者：国泰君安证券能源运营首席分析师 于鸿光

来源：具体请见2022年6月13日报告《能源运营2022年中期投资策略：转型顺势而为，龙头强者恒强》，PDF版报告全文欢迎联系对口销售或团队成员获取

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维持“增持”评级，我们认为能源不可能三角框架下，能源保供和能源转型为当前核心矛盾，电价约束可能松动。在此框架下，新能源“十四五”有望持续增长，传统能源的价格机制有望理顺。

• 火电转型：

• 多能互补顺应能源转型趋势，存量资产价值重估，转型打造第二成长曲线

• 推荐华能国际、申能股份、福能股份，受益标的国电电力、华润电力、中国电力、吉电股份

• 核电：

• 双碳目标下的现实能源，低碳基荷价值显现，短期受益于电价上涨，长期发展空间广阔

• 推荐中国核电、中国广核

  
  

• 新能源：

• 电量平衡的增量主体，装机增长明确，政策催化值得期待

• 推荐龙源电力，受益标的三峡能源

• 水电：

• 稳健收益品种，龙头α属性凸显

• 推荐长江电力、川投能源、华能水电、国投电力

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