上海财经大学校长刘元春：中国财富管理新时代的五个重要变化

本文是刘元春先生在2022中国资本市场50人论坛年会上的演讲实录：

非常高兴出席本次论坛，我想跟大家分享一个简单的关键词，财富管理新时代到来。中国财富管理新时代的到来主要有几个纬度，第一个纬度，在中国持续四十多年的高速增长中，居民财富积累达到了一个新高度，按照目前的测算，2021年中国居民财富总额达到了687万亿人民币，在过去的十六年里面，复合增长率达到了14.7%，成为仅次于美国位列第二的财富大国。这些财富如何进行管理是我们在新时期尤其是在社会主义现代化新征程中所面临的一个超级问题，因为从目前来看，我们金融资产在总体的财富中占比相对较低，实物资产占比接近70%，2021年，实物资产占总财富69.3%，以房地产为主，全国住房市值达到了476万亿，而在30.7%的金融资产里面，现金和存款超过了50%，这就意味着我们整个的财富管理中存在着一系列结构性问题，但事实上在未来，新时期、新征程中，中国将面临一系列的大变化，第一个大变化就是中国财富去房地产化，特别是在今年房地产的大调整中宣告房地产超高速的增量时代已经过去，房地产用来作为我们的财富保值增值的主要工具的时代有可能过去，也就是说房地产要回归它的基本属性，房住不炒的战略会持续加速，因此这就面临着实物资产和金融资产的大调整以及房地产与其他金融资产的大调整，因此金融财富必须集聚的扩张相应的资产池。

第二个很重要的变化，未来一段时期按照二十大的判断是百年未有之大变局的加速演进期，是全球动荡的变革期，也是我们国家各种黑天鹅、灰犀牛层出不穷的一个时期。因此我们就会看到，未来一段时期财富投资、财富管理将面临超级的风险，这就导致我们一般的居民不可能具有驾驭这种时代的超级风险的能力，资产管理就成为未来人民财富管理的一个核心焦点。

第三个很重要的变化，在这样的一个风险时期，我们国家以创新为核心的新动能战略将会全面体现，特别是我们在关键技术核心技术的突破，在一些新兴产业，在技术场景上的全面实施将会是中国创新红利全面到来，如何分享创新红利，同时规避创新的风险以及整个大时代在创新中所面临的技术脱钩、金融脱钩、人才战、贸易战等方面外生性的一些风险冲击？实际上是我们在创新投资上所面临的一个新挑战，如何识别一些风险项目、创新项目，如何围绕着我们的创新制度、创新体系的改革来孵化一系列的新的金融工具，那么就成为我们未来几年一个很重要的焦点。

第四个重要的变化，我们在未来一段时间将会全面构建高水平开放，将会从产品开放、市场开放向制度性开放进行演变，将会从过去以外促外的简单的以国际大循环为落脚的开放转变为国内经济循环为主体的开放，这种开放很重要的我们要吸引全球风险资产，全球的各种资金来分享中国增长的红利，来享受中国风险的这种溢价，这里面我们如何迎接进一步国际化，进一步风险释放所带来的挑战，这也是我们资产管理中所面临的一些问题。

第五个方面就是我们将会迎来人口老龄化的加速期，这个加速期我们在围绕着老龄化的产品构建和资产管理模式的创新，将迎来一个加剧时代、赶超时代，但事实上这里面我们所看到的，我们对于历史窟窿的弥补面临的未来跨期的一种平滑，实际上在金融上的准备依然是不足的，因此我们就会看到，新时期新征程的资产管理将会面临巨大的挑战，也面临着巨大的机遇，这种挑战和机遇是赋予我们整个资产管理精英层很重要的一个基因，因为只有风险不断地出现才能方显管理风险者的能力，才能使我们职业的金融家发挥它应有的功能，因为金融的核心就是给风险定价，就是在释放风险中综合风险、管理风险，因此我认为我们这次论坛所确定的主题非常重要，我们一定要对未来大时代、大资管时代抱有全面的期望，这就是我给大家分享的一点点心得，不足之处请大家指正。