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2023年,日本十大牛股

kyle 丫丫港股圈 2024-04-18
2023年,日经225指数涨了28%,创下近10年来的最好表现,且东京交易所总市值超越上证交易所的总市值,回到亚洲第一。
         

 

去年上半年我们介绍了日本涨幅最大的前五只股票,感兴趣的朋友可以回看《中国中特估,日本日特估》


今天我们来统计2023年日本涨幅最大的前十只股票,看看从中国股市流出的资金,究竟在日本看中了哪些公司。   

         

 

一、2023年日经上涨的三大因素

1、日本交易所在2023年3月开始敦促上市公司采取措施,纠正PB低于1倍的情况。
         

 

在前两周,日交所披露了日经股票的“荣辱榜”,PB得到修正且加大股东回报的公司得到表扬,而还未采取措施的公司则受到批评,要求企业加快改变不注重股东回报的问题。
         

 

在整个日本股市都正向积极的风气下,对市场的影响很大,不像A/H股一样,虽然嘴上是呼吁企业要注重股东回报,但“要求”和“呼吁”是两回事。
         

 

但当然,日本股市也有躺平了十几年,即不加大发展,也不注重股东回报的僵尸股,而这政策就逼着躺平的公司做出改变或是私有化退市。
         

 

所以,2023年日本MBO私有化规模创下历史记录,总规模超过1.1万亿日元,远高于2020年创下的3050亿日元的历史高点。这也侧面说明,交易所能通过政策迫使部分僵尸股退市,或是做出改变,这是A/H股值得学习的例子。
         

 

   
而2023年,日本上市公司回购股票总额达到9.6万亿日元,比上一年增加了1350亿日元,已连续3年增加,设定回购计划的企业共有1033家。
         

 

截止23Q3,日本上市企业的现金储备为101万亿日元,资本充足率为43%,日本市场股票回购金额和加分红加起来为28万亿日元,占净利润的5成以上。也就是说,全部上市公司的赚到的一半利润,都拿来回报股东了。
         

 

当整个市场都正向积极起来,股市管理者和上市公司都是想朝着更好的方向发展时,自然就吸引了外国投资者介入日本。

         

 

2、从数据上看,现在日本股市与1990年3月,泡沫经济顶峰时的估值并未出现明显偏高的情况,PB和PE都维持在合理区间。原因是2023年日本公司的净利润增长13%,连续3年创出历史新高。
         

 

值得注意的是,1990年外国股东比例为4.2%,而目前外国股东比例提升到30.1%,外资在日本市场已占据三分之一的比例。要知道,日本央行是日本股市的最大股东,投资者能在近一半日本上市企业的前十大股东发现其身影。    
         

 


3、外资流入最主要是巴菲特效应,以及跟踪日本工资的增幅,内生动力的通胀。


据日本政府数据显示,生活必需品2023年同比上涨了6.2%,创下历史最大涨幅,这涨幅远高于除生鲜食品以外的日本综合物价涨幅。加上日本全社会工资的提升,使得消费品公司拥有提价的空间,增厚了利润率。例如,味之素2023年涨超37%,优衣库母公司涨超30%。   


二、涨幅最大的10家公司

1、日经225指数里,2023年涨幅第一的是神户制钢,涨了197%,2023年至今涨幅为232%,目前为6.4倍PE,股息率为3.4%,派息比例为22%。


公司主要生产钢铁相关的产品,主要客户有丰田、日产、斯巴鲁、马斯达等品牌供货,还包括日本的新干线列车,三菱支线客机、造船等领域。
         

 

值得一提的是,神户制钢是巴菲特投资的三菱商事的核心企业,所以神户制钢的走势与三菱商事一样,但神户制钢的股价弹性更大。   
         

 

上涨的主因一样是低估,神户制钢近两年业务受益于日本经济复苏,过去两年增速为20%,加上大股东背景是五大商社,发债成本也低,2023年就发行了两次债来分红。
         

 

所以优秀的基本面+巴菲特选股,神户制钢就成为去年涨幅最大的日本股票。


2、涨幅第二的是SCREEN HOLDINGS,2023年涨幅为194%,至今涨幅为293%。
         

 

目前PE为28倍,股息率为1.74%,这是一家半导体公司,主要是做芯片环节中的清洗设备,市场份额占比约15%左右。   


催化剂:在美国芯片法案的影响下,美国芯片巨头在日本扩大投资,以及AI浪潮的兴起,拉动了芯片行业的设备需求。从业绩来看,2022-2023财年,两年业绩增速在双位数,但最新的2024财年中报增速有所放缓。
         

 

此外,日本政府+日本地方银行持股这家公司约35%的股份。
         

 


3、涨幅第三的是川崎汽船,2023年涨幅为142%,至今涨幅为180%,PE为8.74倍,股息率为5.95%,市值为114亿美元。
         

 

这家公司主要做跨国的海运业务,分为三个业务部门,最核心的海运集装箱部门、能源的LNG船部门、商业地产旅行社部门。
         

 

公司近三年的现金流保持在20-26亿美元区间,每年还有派息。主要是前两年全球供应链受疫情/战争影响带来的增长机遇,过去两年赚了100亿美元,是一只周期股。   
         

 

此外,日本政府通过几个账户持有这家公司15%的股份。


4、涨幅第四的是ADVANTEST,2023年涨幅为128%,至今涨幅为192%,PE为53倍。之前介绍过这家公司,这是一家半导体设备的公司,主要做半导体环节中的封测设备。


催化剂:与上述的半导体公司一样,在芯片企业加大日本投资,以及去年AI内存需求拉动下,公司受益于此。
         

 

值得注意的是,日本政府通过几个账户持有这家公司近45%的股份。加上一些外资大机构的持股,这家公司基本上60%的股份都是长线资金持股。   


5、涨幅第五的是瑞萨电子,2023年涨115%,至今涨了103%,市值为321亿美元,PE为13.7倍。
         

 

这也是一家半导体企业,主要做汽车、工业机械、消费电子类的芯片,上涨催化剂与上述半导体企业一样,这是日本老牌的半导体龙头,公司在2003年时就已是世界第三大半导体企业。
         

 

日本政府和一些养老金机构持有近20%的股份。


6、涨幅第六的是凸版印刷,2023年涨幅为104%,至今涨幅为107%,PE为51倍,目前市值为89亿美元。这家公司主要是印刷技术的,主要分为三个部门,信息通信、生活和工业部门,以及电子部门。   


上涨催化剂是该公司承诺股息支付率至少定为30%,以及公司回购6.4%的已发行股份,并进行注销处理,所以导致了股价大涨。公司的现金流稳定,近3年账面现金都维持在30亿美元以上。
         

 

日本政府和日本保险持有这家公司约27%的股份。
         

 

7、涨幅第七的是东京电子,2023年涨幅为99%,至今涨幅为122%,市值为900亿,目前38倍PE。这也是一家半导体公司,主要做晶片的处理环节。上涨催化剂与上述半导体公司一样。
   

日本政府持有这家公司近40%的股份,大股东里基本都是外资投行持股。


8、涨幅第八的是札幌,2023年涨幅为90%,至今涨幅为108%,市值为37亿美元。
         

 

这是一家酒企,主要做啤酒、葡萄酒、海外业务主要卖饮用水和食品,以及一些日料餐馆。
         

 

上涨催化剂主要是全球疫情褪去,日本旅游人数增多,以及日本通胀抬升给消费股带来了大的提价空间。日本政府和日本养老金持有这家公司约30%的股份。   


9、涨幅第九的是信越化学工业,2023年涨幅为86%,至今涨幅为92%,市值为811亿美元,目前PE为18倍。
         

 

这是一家化工企业,现已成为半导体材料的龙头公司。关于这家公司的更多详细资料,我们在之前也有提到过,感兴趣的朋友可以查阅《日本股市难得的核心资产:信越化学》
         

 

日本政府和养老金机构共持有这家公司30%的股份。


10、涨幅第十的是日本电气,2023年涨幅为83%,至今涨幅为117%,市值为182亿美元,PE为21倍。这是一家IT公司,主要为日本、以及外国政府提供电脑信息解决方案,私营部门做IT服务解决方案,以及提供电信网络设备,属于是公用事业的公司。   
         

 

日本政府和养老金持有公司30%的股份。


三、结语

以上10家公司,主要增长因素都离不开有日本政府的买入,以及积极的股市改革政策。
         

 

要说这些公司基本面有多好?
         

 

除了几家半导体企业在行业里的确占据优势,而其他几家基本都是日本的公用事业,或是贸易公司,消费股,只是过往一直没有外资介入日本股市,所以长期估值偏低。
         

 

而外资流入后的首选就是这些业绩稳定、现金流强、加大回购分红的公司,加上日本政府基本都持有这些大公司20-40%的股份,这就使得流通股减少一半,且有回购注销,股本减少,导致整个市场产生积极的共振。
         

 

那么,既然日本股市这样做得到成效,为何港股或是A股不效仿试试呢?将呼吁分红回购变成要求,这是不一样的效果。   



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