OLED材料行业研究报告：供需双轮驱动，国产如日方升

（报告出品：中泰证券）

OLED：第三代显示技术

迄今为止，显示技术发展至第四阶段。从电视机、笔记本到手机、平板，显示器已经融入人们的生活，作为人机交互的窗 口，信息技术的发展过程都离不开显示技术的支持。自显示技术发明以来100多年里，显示技术快速进步，从最初的阴极 射线管显示技术（CRT）发展到平板显示技术（FPD），平板显示技术又延伸出等离子显示（PDP）、液晶显示（LCD）、有 机发光二极管显示（OLED）等技术路线。2014年以来，显示技术进入第四阶段。

OLED自发光，异军突起

综合优势突出，OLED异军突起。OLED即有机发光二极管（Organic Light-Emitting Diode），是一种使用有机材料的“自 发光显示屏”，当有机发光层施加电流时，即发出红、绿、蓝的发光物质。由于每个像素都可以自主发光，因此不仅在画 质、厚度和低耗电方面有着出色表现，还可灵活弯曲及折叠，适用于各种应用程序。20世纪60年代，蒽单晶的电致发光现 象首次被报道，90年代后OLED逐渐产业化。OLED显示器依驱动方式的不同可分为被动式 (PMOLED) 与主动式(AMOLED)，目 前AMOLED是主流。

OLED较LCD优势明显

OLED发光原理带来独特优势。OLED“三明治”夹心结构：两层电极材料中间沉淀终端材料，放置于基板材料之上。发光原 理：当 OLED 接通电源，由阴极注入的电子和阳极注入的空穴在发光层中结合，同时释放出能量以光的形式呈现出来。OLED的特性是自发光，通过像素级独立控制发光；而LCD显示器需要背景灯提供发光源，通过电压控制液晶进而决定亮度。

ABCDE概括OLED五大最主要优势：A：超广视角（Wide Viewing Angles）、B：完美黑色（True Blacks）、C：鲜明颜色 （Vibrant Color）、D：超薄设计（Super Thin Design）、E：健康护眼（Eye Comfort）。

大尺寸、新场景驱动，OLED应用加速

OLED市场规模快速增长

从市场规模看，LCD仍是主流，OLED持续增长。根据IHS，过去近十年里，由于在产能、成本、技术相对成熟、稳定性高等 方面具有优势，LCD面板仍占据显示面板市场的主要份额，尤其是电视面板等大尺寸面板市场，但OLED作为新型显示技术 发展迅速，在2019年市场规模占到23%。根据Omdia，2022年全球平板显示市场规模约为1230亿美元，其中TFT-LCD面板市 场规模约为793亿美元，占比约64%，OLED面板市场规模约为426亿美元，占比约35%，相较2019年又有了进一步提升。

手机端OLED渗透率有望最先过半

手机是带动OLED面板需求的主要动力，在OLED面板的应用领域中渗透率领先。2010年，三星率先在Galaxy S上使用了 AMOLED屏幕；2017年，苹果推出首款OLED手机iPhone X；华为、OPPO、小米等国产手机品牌纷纷推出各自的OLED机型。从手 机AMOLED面板出货面积看，2014年到2019年CAGR达到30%。从OLED智能手机出货量看，2016年到2022年CAGR达到15%。近年来， 可折叠手机兴起，为OLED在手机端渗透率提升创造更多可能。2019年，华为、三星发布可折叠手机。苹果手机也积极布局可 折叠领域，目前已有相关专利。从OLED智能手机出货量数据看，2021、2022年OLED折叠手机有明显提升。考虑到OLED可折叠 手机屏幕尺寸为传统手机的2-3倍，有望拉动OLED市场空间进一步扩大。

OLED发展仍面临三大难题

①价格较高。目前与同等规格TFT-LCD面板相比，OLED面板的价格明显偏高，尤其是在电视等大尺寸设备上价格差异明显。

②良品率低。AMOLED是当前最为成熟的中小尺寸OLED面板生产工艺，分为前板段、背板段和封装三段工艺，其中背板段的蒸 镀环节难度最大，是影响OLED良率的关键所在。而OLED面板的良品率低，直接影响了其生产成本。且屏幕尺寸越大，真空蒸 镀技术等的制约性越强，良品率越低。

③寿命短。由于OLED屏幕电压是直接施加在自发光二极管上的，电子会频繁在OLED屏的发光层迁移。而OLED屏幕是由有机物 组成，容易老化。所以有机物自身特性+频繁的电子迁移+自发光这三个原因，直接影响了整体寿命。另一方面亮度与应用的 电流强度直接相关，更高峰值亮度的HDR片源，会导致OLED的寿命进一步缩减。根据美国能源部，OLED照明产品，在25%的亮 度下预期寿命为40000小时，在100%的亮度下预期寿命为10000小时。

OLED材料国产化迎来战略机遇期

国内政策长期支持OLED发展

OLED产业发展得到国内政策的明确支持。OLED行业作为先进制造业，在国民经济中占有重要地位，因此受到国家产业政策 的大力支持。目前我国在OLED制造领域已经有了技术突破，核心竞争力与日俱增，但是在多个细分领域尚处于被“卡脖子” 的状态。因此，国家制定了一系列政策鼓励和支持OLED技术在材料、面板、工艺及市场应用等方面的突破和创新，尽早实 现OLED全产业链国产化。

OLED材料处于关键上游

OLED材料属于OLED产业链上游，包括中间体、前端材料、终端材料。上游主要包括各类盖板和基板制造、有机发光材 料制造、光学膜、驱动IC以及其他材料制造；中游主要是指OLED面板的制作，组装成OLED面板；下游是OLED的终端应用， 包括手机、可穿戴设备、VR设备、OLED电视、电脑等显示领域，同时也可应用于照明和军工航天等领域。

发光层材料为OLED终端材料的核心

发光层材料为OLED终端材料的核心部分。有机发光材料按照分子量和分子属性不同可分为高分子材料与小分子材料，其 中高分子材料由于分子量大、难以气化，主要以溶液态用于喷墨打印中；小分子材料由于分子量小，可以直接通过真空 蒸镀以气化的方式应用于面板制备中。小分子材料按照功能层划分可分为电子功能材料、空穴功能材料与发光功能材料。其中发光功能材料可分为第一代荧光材料、第二代磷光材料、第三代TADF材料，目前在行业量产应用中红光和绿光是磷 光技术，蓝光是荧光技术。其中蓝光材料由于其衰减速度快的特性成为影响OLED显示效果、使用寿命的关键材料。

认证壁垒高，供应粘性强

OLED材料认证壁垒高，供应商黏性强。面板厂商对OLED有机材料供应商的选取极为严格，供应商导入通常分为三个环节：资质审查、工厂稽核、材料认证。OLED器件性能是由使用的各层有机材料组合体现的，因此在各层材料搭配形成完整的 器件体系后，不会轻易变更所使用的材料。如三星M10的材料供应商体系中，每一层材料仅有一个供应商，且只有从 M10升级到M11的时候才会根据器件结构的调整决定是否更换材料或供应商。因此，由于面板厂商对上游材料商的审查非 常严格，而材料厂商一旦进入面板厂商供应体系，通常在较长时间内不易被替换，客户黏性较强。

面板国产化带动材料国产化需求

显示面板产能向国内集中，或对国产材料产生更多需求。目前世界新型显示产业竞争格局日趋明显，主要聚焦在东亚 地区，逐步向中国大陆集中，并形成以中国大陆、中国台湾、韩国、日本“三国四地”的竞争格局。中国面板产能迅 速增长，产能规模现在位居世界第一。过去10余年间，中国大陆面板厂市场出货面积份额从不足30%逐步提高到2022年 的约60%。根据IHS，2019年中国内地液晶面板的出货面积占比41%首次超过韩国位列全球第一位，中国内地OLED面板的 出货面积占比从2016年的1%增至2019年的6%，虽距离韩国94%仍有较大差距，但随着国内主流面板厂商持续加大对OLED 产线的投入，预计下游面板行业国产化趋势的不断深化必将带动国内上游 OLED材料的发展。

重点公司分析

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报告节选：

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