新信号，央行即将变脸，紧缩要来了

央行是中国的政策性银行，央行的每一个动作背后往往有蕴含着深意，也是中央调节中国经济重要棋子。

11月30日央行又走出了关键的一步棋。

央行进行了7天逆回购和MLF操作，分别是1500亿元的7天逆回购和2000亿元的MLF，共3500亿元。操作的利率和以前一样保持不变，分别是2.20%和2.95%。

这一次央行的操作其实已经超出市场预期了，而30日到期要收回的资金只有400亿的逆回购，也就是说央行一下子给放了3100亿元。

另外，等到12月15日，还会进行新一轮的操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做）。

如果说现在的短期市场资金情况，从上海银行间拆借利率可以明显看得出来，短期内，银行并不缺钱。

看看下面的利率走势，隔夜利率现在都掉到1%左右了，相比前段时间下降了很多，尽管最新的数据有所反弹，但还是处于低位。

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那么在银行短期内并不缺钱的情况下， 央行为什么还要那么豪气放钱，难道就不怕通胀、经济过热吗？

首先，央行这一波2000亿元的MLF操作含有未雨绸缪的意思，其实按照过往的经验，一般来说每年12月份都是财政支出扩张的月份。

因为12月份中国会有一大批央行以前操作的资金到期。根据wind数据，今年12月上旬就有1.14万亿的流动性到期，其中逆回购5400亿，中期借贷便利6000亿。

如果等到12月份再进行MLF续做，太集中了，给人一种大放水的感觉，势必会短时间内影响到市场的预期和稳定。所以央行提早操作。

其次，这是避免系统性风险爆发。

最近中国经济面临着三大战役，分别对应房地产、互联网垄断和打破刚性兑付。

而刚性兑付的打破也导致了最近一批债务违约，比如比较典型的是华晨集团、清华控股和永城煤电的债券违约。

这直接导致了债市躺倒一大片，债券市场情绪恐慌。这是中国供给侧改革不可避免的阵痛。

但是中央也不可能不管不顾，任由发展，因为这或将会导致投资情绪变成一潭死水，最终演变成系统性风险。

所以中央一方面要控制债券违约，比如在11月21日中央开会定调，坚决零容忍，严厉处罚逃废债行为，守住不发生系统性风险的底线。

另外一方面央行也要配合给市场注点水，增加点流动性。这也是为什么尽管从11月中旬以来隔夜shibor利率一直走低，而央行并未停止放钱的脚步。

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今年疫情来袭，中国经济水深火热，第一季度国内的GDP倒退6.8%。央行为此也放了不少钱来救市，相比2018和2019年，2020年的M2增速明显高了不少。

到今年第三季度累计GDP增速才转正，增长0.7%。各种经济数据才得以逐渐恢复正常，前三季度中国各项指标基本上都转正了。

比如农业增加值同比增长3.8%、全国规模以上工业增加值同比增长1.2%，服务业增加值增长4.3%，全国固定资产投资同比增长0.8%，货物进出口总额增长0.7%，全国居民人均可支配实际增长0.6%......

但凡事都是两面性的，特别是杠杆和放钱。

今年在经济恢复同时，房价也上涨了。

根据国家统计局数据，2020年6-9月份全国新建商品住宅单月成交均价均超过1万元／平米。今年全国房价进入“万元时代”，这说明疫情并没有影响房价增长的脚步。

另外有7座城市今年的房价涨幅都超过20%，深圳更是一套房就能涨上百万甚至几百万。

最近深圳华润城的买到一套房就赚500万的消息就上了热搜，遭到新华社的点名批评。

炒房是不能兴国的。

最近央行前行长的周小川也急了，在11月27日发布一篇《拓展通货膨胀的概念与度量》的文章，里面就直言：资产价格不纳入通胀考虑已不行了。

另外中国社科院金融研究所所长张晓晶也在最近讲到，今年国内的杠杆率也在提升。前三季度已经上升了27.7个百分点，换言之债务规模是GDP的2.7倍。

10月末，国有企业资产负债率64.5%，较去年同期提高0.3个百分点，距离降杠杆目标（63.7%）还有0.8个百分点的差距。

未来，降杠杆将会是国家的重头戏之一。

这些其实是给了我们新信号：未来央妈即将变脸，相比今年，明年货币收缩就要来了。