话虽如此，但对于全球的投资者而言，美联储在7月和9月的议息会议上，到底加息不加息，加多少，依然是大家最关心的事儿。如果想知道，当前的市场，到底是如何定价这事儿的，最简单直接的方式，还是查看CME的FedWatch Tool——CME不同到期日的利率期货，已经定价了美联储可能的加息。比方说，对于7月23日的议息会议结果，FedWatch Tool显示：加息25个基点的概率是94.9%，不加息的概率只有5.1%。
对这个表格中的概率加和，就可以知道从现在起到2024年底，市场判断每一次议息会议时的联邦基金利率到底是个怎样的情况（见下表）。根据这个表格判断：7月份议息会议上美联储加息25个基点是极大概率事件，本轮美联储加息的高点不会超过5.75%，最有可能开启降息的时点是2024年3月的议息会议。看完了CME利率期货对美联储加息的预测，如果想要得到进一步的信息，我们再来看另一个更重要的市场——美国国债市场。先来看一下7月11日当天美国不同期限的国债收益率数据。为什么6个月期的国债收益率最高，其他期限的都比较低？
因为买入任何国债，都可以获得“无风险收益”，理论上说，一个人买入跟随联邦基金利率浮动的国债，任何时期的其所获得的收益，都应该和买入固定期限国债的收益一样，这就是所谓的现金等价原则（equal value）。据此原则，结合上面CME估计的加息降息时点，我们假定，7月和9月美联储均加息25个基点，然后保持高利率至2024年3月，然后开始降息，每次议息会议降息25个基点（表格中绿色日期为美联储议息决议公布日期），据此计算浮动利率国债的收益。根据我们采用浮动利率国债计算结果，4周、3个月、6个月、52周（1年期）国债收益率，分别应该是：这差不多就可以说明，我所列的表格，就是当前市场对美联储未来一年内加息的整体判断。小助手微信防失联(LCZxiaozhushou)。