科创板淘金系列之心脉医疗（688016）
文章来源：思宇医械观察
作者：Alex
正文字数：2687字
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编者按
毫无疑问，这两年科创板的推出是中国资本市场的一件大事，对于中国资本市场具有极其重要的意义。如今，距科创板的正式推出已经一年有余，大浪淘沙，这批科创板股票在资本市场的表现究竟如何？值得我们关注和研究。因此，作为思宇医械观察“走近上市公司系列”的姊妹篇，我们推出了“科创板淘金系列”栏目，希望与读者们一道，在科创的大浪里，慧眼识金。
心脉医疗，于2019年7月登陆科创板（股票代码688016），是国内主动脉介入领域的领军企业。主动脉疾病主要包括主动脉夹层和主动脉瘤，其疾病死亡率较高，腔内介入治疗优势较多，近年来也发展非常迅速，越来越受到临床医生和患者的认可，主动脉覆膜支架则是主动脉疾病治疗中经常使用的介入医疗器械。今天，我们今天我们将与读者一道，共同走近这家主动脉介入领域的国产龙头——心脉医疗。
一、公司简介
心脉医疗是微创医疗科学有限公司旗下的子公司之一，成立于2012年，公司致力于主动脉及外周血管介入医疗器械的研发、制造和销售，主营产品包括主动脉覆膜支架系统、术中支架系统、外周血管支架系统、外周血管球囊扩张导管等产品。
（图：心脉医疗）
（图片来源：公司官网 思宇医械观察整理）
公司的“大血管覆膜支架系列产品关键技术开发及大规模产业化”项目荣获2017年度国家科技进步二等奖，“主动脉疾病微创治疗关键技术开发及产业化”项目荣获2016年度上海市科学技术进步一等奖。目前，公司已有5款自主研发产品获批国家“创新医疗器械特别审批程序”，处于行业领先地位。在主动脉介入领域，公司现有5款胸主和腹主动脉覆膜支架产品获批上市，是全球范围内该细分领域产品线较为齐全的企业。
二、公司的发展历程
公司成立于2012年，成立时间虽然不长，但公司发展迅速。2013年公司Hercules球囊扩张导管获得CFDA医疗器械注册证，2015年Hercules Low Profile直管型覆膜支架及输送系统获得CFDA医疗器械产品注册证，2017年Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统、Reewarm外周球囊扩张导管获得CFDA注册证，2018年Hercules Low Profile直管型覆膜支架及输送系统200mm扩规格产品获批上市，2019年Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统获批上市。
（图：公司主要发展历程）
（图片来源：方正证券 思宇医械观察整理）
三、公司的主营业务
近日，公司公布了2020 年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.98-2.27亿元，同比增长40%-60%；预计实现扣非后归母净利润1.76-2.00亿元，同比增长45%-65%；近几年公司营收和利润端均保持较快增长。
（图：公司历年业绩情况）
（图片来源：wind 思宇医械观察整理）
目前，公司主要有9 款核心产品，分为主动脉介入类和外周血管介入类。公司核心产品的技术均为自主研发，多个产品实现中国第一甚至全球第一。
（图：公司主要产品）
（图片来源：公司官网 思宇医械观察整理）
公司的主动脉支架年均收入复合增长达41.04%；公司的Cronus 术中支架产品系是目前国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科开放手术中使用的术中支架系统，缩短了开放手术的时间并简化了手术过程，手术量及市场需求的提升带动了术中支架产品收入的增长；公司的其他产品主要系外周血管支架系统、外周血管球囊扩张导管和主动脉球囊扩张导管，目前外周介入器械主要被外资品牌占据，公司产品近三年收入复合增速达113%，市场潜力巨大。
（图：公司各产品的收入情况）
（图片来源：方正证券 思宇医械观察整理）
四、公司的研发投入
公司始终以产品和技术为导向，经过多年潜心研发，掌握了涉及治疗主动脉疾病的覆膜支架系统的核心设计及制造技术，成功开发出第一个国产腹主动脉覆膜支架、国内唯一获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中使用的术中支架系统。公司自主研发的 Castor 分支型主动脉覆膜支架首次将TEVAR手术适应证拓展到主动脉弓部病变，是全球首款获批上市的分支型主动脉支架。
（图：公司的核心技术）
（图片来源：公司年报 思宇医械观察整理）
2019年，公司的研发支出达6069万元，近几年呈现持续上升趋势；2019年研发支出占总收入的比例为18.19%，近几年始终保持在10%以上。
（图：公司的研发支出）
（图片来源：公司年报 思宇医械观察整理）
（图：公司主要的在研产品）
（图片来源：公司年报 思宇医械观察整理）
五、公司的发展战略
在产品创新方面，公司始终把技术研发和创新能力建设放在公司发展的首要位置，坚持对产品研发、生产技术创新的持续投入，在保持并巩固主动脉血管介入领域竞争优势的同时，持续开发与完善外周血管介入领域的产品线布局，通过开发更多具有技术及价格竞争力的新产品，进一步降低相关领域的国内医疗成本，并不断提升公司品牌的市场影响力，最终成为主动脉与外周血管介入领域世界领先的高科技公司。
（图：公司的解决方案）
（图片来源：公司官网 思宇医械观察整理）
在市场开发方面，公司将充分发挥已有客户资源和营销网络，在巩固现有市场的基础上，加大营销网络覆盖力度，提升营销网络的区域辐射能力、学术推广能力及地区竞争优势，积极拓展市场份额，提升产品渗透率，为公司经营业绩的增长提供有效支撑。
国内市场方面，为了配合国家医疗资源的持续下沉、大力开发县级医院市场的策略，同时结合未来几年多个新产品的上市规划，招聘与培养优秀的技术及销售人员，为公司拓展产品销售规模、开展市场宣传和医生培训提供有力保障，提升公司综合服务能力，并全方位加强公司品牌推广，提升公司品牌形象。
国际市场方面，公司将在全球范围内，继续加强与区域行业领先客户的合作， 推进部分现有主动脉及外周介入产品在欧盟、亚太等国家与市场的准入认证，进一步加强国际市场品牌知名度，促进公司产品进入更多的国家和地区。
小结
截至2021年2月5日，心脉医疗市值达205亿元人民币。尽管2020年新冠疫情对医院端业绩造成较大不利影响，但公司2020年业绩仍保持较快增长，主要得益于主动脉介入行业景气度高且公司产品处于快速放量期。我们相信，未来随着新冠疫情的逐渐消退，以及公司不断的研发创新，公司将逐渐成为主动脉与外周血管介入领域世界领先的高科技公司。
排版｜Mia
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