中金宏观|周报：“新冠”疫情拖累线下消费；央行有望加强流动性支持
上周宏观高频数据跟踪
“新冠”疫情显著拖累春节线下消费，但线上娱乐、消费受益；节后复工节奏可能明显趋缓。截止2020年2月1日24时，中国内地已确诊14,380新型冠状病毒肺炎病例、疑似病例总数也上升至19,544例。为防止疫情扩散，部分城市交通受到严格管制。在此背景下，旅客出行受到一定影响：除夕至初六，公路、铁路、民航旅客同比增速分别为-65%、-62%、-48%，对比2019年春节的-0.8%、+5.6%、+9.8%。同时，春节档电影全部取消线下公映。但另一方面，线上娱乐、消费受益：京东数据显示，春节期间日用品、食品成交额较去年春节增长100%以上；有1.6亿人次在线上观看了电影《囧妈》；除夕当天，“王者荣耀”单日流水达到20亿元，大幅超过去年春节13亿元的单日记录。此外，多个省市宣布延后部分行业的节后复工时间，节后开工进度可能受到明显负面影响。
节前食品价格涨幅弱于季节性；长假期间国际油价及运价大幅下跌。节前最后一周，农业部食品价格周环比上涨2.9%，而去年节前最后一周环比上涨3.9%。春节期间，国际原油价格大幅下跌。1月20-31日，布伦特原油累计下跌20%。波罗的海干散货指数亦大幅下挫至历史低点。
节前流动性条件较为宽松；春节期间离岸人民币贬值。节前最后一周，央行续作2405亿元TMLF、当周净投放5630亿元，7天回购利率下降43bp至2.60%。10年期国债收益率下降至2.99%。1月地方债净发行7851亿元（其中专项债7148亿元），较去年4180亿元（一般债2635亿元、专项债1545亿元）明显上升。1月20-31日，离岸人民币兑美元累计下跌1.9%。
上周主要宏观事件与数据回顾
1月制造业PMI微跌，LPR 报价持平。1月中采制造业PMI指数从12月的50.2%回落至50.0%，但由于调查时间较早、1月PMI并未完全反映疫情对生产活动的影响。1月20日央行公布1月LPR报价——1年期和5年期以上报价分别为4.15%和4.80%，均持平于12月。
宏观政策面值得关注的事件：1）央行等部门联合出台《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，表示将维护流动性合理充裕，同时采取降低贷款成本、增加信用贷款、延长贷款期限等方式对受疫情影响较大的企业提供支持[1]。2）为防止疫情蔓延，武汉、黄冈、鄂州等城市已经关闭铁路、机场等离城通道[2]。3）北京时间2020年1月31日凌晨，世界卫生组织（WHO）正式将新型冠状病毒肺炎定义为“国际关注的突发公共卫生事件”（PHEIC），已经有部分国家对来自中国的游客采取入境限制措施[3]。
本周宏观主要观察点
2月6日将发布12月工业企业财务数据，7日将发布1月外储数据（我们预计下降100亿美元至3.10亿美元附近）。本周有1.18万亿元逆回购到期，央行表示2月3日将开展1.2万亿元公开市场流动性投放。近期我们将密切跟踪疫情的发展、其对经济活动的影响以及可能的政策应对。
[1]http://news.china.com.cn/txt/2020-02/01/content_75664113.htm
[2]http://www.wuhan.gov.cn/2019_web/whyw/202001/t20200123_304072.html
[3]https://www.fmprc.gov.cn/web/fyrbt_673021/t1737672.shtml
文章来源
本报告摘自：2020年2月3日已经发布的图说中国宏观周报《“新冠”疫情拖累线下消费；央行有望加强流动性支持》
易 峘 SAC 执业证书编号：S0080515050001 SFC CE Ref：AMH263
袁 越 SAC 执业证书编号：S0080118090059 SFC CE Ref：BOK326
梁 红 SAC 执业证书编号：S0080513050005 SFC CE Ref：AJD293
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