机械设备行业专题报告：工程机械出海的现状与未来

（报告出品：方正证券）

1 国产品牌全球市占率提升为大势所趋，海外空间广阔尚有挖掘潜力

我国是全球工程机械最大的消费市场，约占全球市场规模 1/3，但从全球来 看，工程机械市场规模超 8000 亿元人民币，海外市场空间更加广阔，随着我 国工程机械产品技术实力增强，海外渠道布局逐渐完善，出海成为必然趋势。

1.1 全球工程机械市场规模超 8000 亿元，海外市场空间广阔

全球工程机械市场规模超 8000 亿元。根据中国工程机械工业年鉴数据，2020 年，全球工程机械销售额约为 1013 亿美元，另据英国 KHL 集团数据，2021、 2022 年两年上榜的前 50 家工程机械主机制造商销售收入分别上涨 20.8%，下 降 0.4%，假设行业销售额变动幅度与前 50 家一致，预计 2021、2022 年全球 工程机械销售额分别为 1223、1219 亿美元，按照汇率 1 美元=7 元人民币汇率 计算，分别约合人民币 8564 亿元、8530 亿元。

中国市场约占全球约 34%，海外市场空间广阔。从 2006-2020 年历史数据看， 中国在 2009 年金融危机后首次超于北美及欧洲，成为全球工程机械第一大市 场，此后，经历供给侧改革期间市场的萎缩，但 2017 年再度超越西欧，2020 年疫情后经济率先恢复，收入规模超越北美地区，重回全球第一大市场。不 过，海外工程机械约为国内市场规模的 2 倍，仍有广阔市场空间。根据工程机械工业年鉴数据，2020 年全球工程机械销售收入 1013 亿美元中， 中国市场达到 341.6 亿美元，占比达到 33.7%，北美、西欧分别占比 26.4%、 11.8%，日本、印度占比 5.7%、2.9%，其他地区占比 19.5%。

1.2 中国企业出海是必然趋势，全球市占率逐年攀升

自 2003 年起，英国 KHL 集团开始每年公布全球工程机械 50 强榜单，根据历年 数据，我们可以大致回顾过去近 20 年时间里各国工程机械品牌竞争格局的变 化。2020-2022 年疫情期间，欧美供应链受到影响，而我国经济率先复苏，国产品 牌在全球市占率明显提升。但从 2023 年数据来看，虽然我国工程机械品牌出 口绝对额依然保持快速增长态势，但从相对的角度来看，海外品牌的供应逐渐 恢复，导致国产品牌的市占率又有所回落。那么，长期来看，国产品牌的上升空间还有多少？这里我们可以从纵向、横向 两个角度来分别进行初步探讨。

1.2.1 纵向对比：过去 20 年，以中国为代表的亚洲品牌迅速崛起，北美品牌市 占率下降

在 2004-2023 年的近 20 年时间里，北美、欧洲、亚洲品牌竞争格局发生了较 大变化。北美品牌主要以美国品牌为主，典型代表为卡特彼勒、特雷克斯、约翰迪尔、 英格索兰、JLG、马尼托瓦克，以及加拿大品牌 Skyjack。北美系品牌在过去 20 年里，市占率整体成震荡下降趋势，市占率从 2004 年的 43.3%下降至 2023 年的 27.2%，几次重要的市占率下降时间节点，分别为 2008 年金融危机、贸 易摩擦、2020 年新冠疫情的爆发。欧洲品牌主要以瑞典的山特维克、安百拓、德国的利勃海尔、维克诺森、芬兰 的美卓、奥地利的帕尔菲格为代表。过去 20 年里，欧洲工程机械品牌市占率 基本保持平稳。2004 年欧洲品牌市占率约为 25.9%，2023 年约为 27.3%。亚洲品牌主要以日本的小松、日立、久保田、住友中集、神钢建机，中国的徐 工、三一重工、中联重科、柳工，以及韩国的斗山、现代等。过去 20 年亚洲 品牌市占率明显攀升，目前已经成为工程机械品牌市占率最大的企业归属地。2004-2023 年，亚洲品牌的市占率从 30.4%上升至 44.8%，而这部分市场份额 主要来自于北美品牌市占率的下降。

亚洲品牌的市占率提升主要来自中国。从过去 20 年亚洲工程机械企业的内部 变化来看，1）日本：虽然在过去 20 年市占率经历了较大幅度波动，但市占率 保持在 20-25%之间，2004 年市占率约为 21.1%，2023 年市占率约为 20.9%。中间只有 2008 年金融危机、以及我国供给侧改革期间经历了一定下滑，而后 逐渐恢复。2）韩国：韩国品牌市占率从 2004 年的 2.2%增长至 2023 年的 5.7%，主要来自于斗山的市占率提升，这与其在 2007 年并购美国英格索兰旗 下山猫泛用设备及附件以及后续收购的叉车业务也有一定关联。3）中国：回 顾过去 20 年历史，亚洲品牌市占率的提升，主要就是来自中资品牌。而以三 一、徐工、中联为代表的中资品牌市占率的提升，伴随着 2008 年金融危机、 2017 年供给侧改革之后的恢复增长、以及疫情期间的带来的补缺全球供应链 不足的机会等这些关键节点。虽然从短期来看，2023 年海外品牌的供应逐渐 恢复，导致国产品牌的市占率又有所回落，但长期内，国产品牌的市占率提升已经成为趋势，目前中资品牌在前 50 强榜单中的市占率水平基本与日本相 当。

然而，我国在北美、日本、西欧、印度等地的市占率仍有很大提升空间。分地 区来看，我们按照 2007-2020 年全球各地区工程机械销售额，以及中国出口到 该地区工程机械金额来计算中资品牌在当地的市占率。2020 年，我国工程机 械产品在海外总体市占率约为 31.2%，其中，我国在北美地区市占率最低，约 为 10.5%，其次为日本、印度、西欧分别为 19.8%、24.4%、27.2%，均低于海 外平均市占率。可以看出，国产品牌在这些地区仍有较大开发潜力。而在以俄 罗斯、中东非洲、南美为代表的其他地区，我国工程机械产品总体市占率已经 达到 66.1%，这些地区虽然市占率已经达到较高水平，但市场规模的增长潜力 也较大。

1.2.2 横向对比：从小松发展史看中资品牌海外扩张之路

对标美国、日本，我国头部企业市占率仍有进一步提升空间。美国前三家企业 卡特彼勒、约翰迪尔、特雷克斯市占率分别为 16.3%、5.4%、1.9%，日本小松、日立、久保田市占率分别为 10.7%、4%、1.7%。对比美国、日本头部企 业，我国头部企业徐工、三一、中联 2023 年市占率分别为 5.8%、5.2%、 2.7%，市占率仍有进一步提升的空间。

那么，为什么小松市占率在近 20 年一直保持稳定，小松又是如何进行海外市 场拓展及全球化布局的？从小松的发展历史来看，公司在本土达到较高市占率后，进行了海外的拓展， 其发展战略，首先是 1965-1969 年海外探索的初期，在海外设立自己的事务 所、发展全球各国的经销商，并成立办事处，1970 年在美国成立自己的全资 公司，而对于进口限制较严的国家，选择在当地设厂，对于美国这样的成熟市 场，小松推出了高性价比且具有创新性的产品来提升市场份额。

1985 年之后是小松的全球布局时期，日元升值以及贸易摩擦削弱了本国产品的出口竞争力，这与当前全球贸易格局也颇有相似之处。因此，小松选择在美 国多地进行设厂，进而通过参股、成立合资公司等形式更深一步进入海外市 场。而从小松进入中国市场的路径来看，也分为在整机出口支持我国早期建设、技 术合作、直接投资等几个时期。

对标小松的发展路径，我国国产品牌目前正处于海外探索及全球化布局的过渡 阶段，头部企业的已经逐渐在全球各国布点经销商、成立办事处，对于进口限 制较严的国家，开始在当地建设工厂。

1.3 出口现状：欧洲、南美占比提升明显，挖机、叉车、装载机、起重机为主 要出口产品

“疫情红利”为工程机械出海迎来契机。自 2017 年以来，工程机械出口增长 较快，2020 年受疫情影响下降 13.6%，2021 年以后以 61.8%的增速急速回升并 保持高速增长，其中，亚洲和欧洲出口额增长最大。在 2020 年以前，美洲和 大洋洲市场增长缓慢，2021 年以后增长速度快速增加。2022 年 1-11 月，欧 洲，美洲、大洋洲出口额增速高于总出口额增速。

从各地区占我国出口总额比重看，亚洲我国最大的工程机械出口市场，2022 年占出口总额 41%；欧洲市场次之，占比 23.7%。北美、南美、非洲分别占比 12.5%、9.3%、8.7%。

挖掘机、叉车、装载机、起重机是我国最主要出口主机产品。按产品分，2021 年中国工程机械出口 340 亿美元中，约有 36.3%来自零部件。而在十大类主机 产品中，挖掘机在出口中占据了主要地位，2021 年履带式、轮胎式及其他挖 掘机共计出口 50.7 亿美元，占工程机械总出口金额的 14.9%。叉车是工程机 械出口的第二大品种，2021 年电动、内燃叉车共计出口 35.9 亿美元，占工程 机械出口金额的 10.6%。装载机、起重机是第三、四大出口产品，分别占比 7.2%、6.3%。出口对装载机、起重机、叉车、挖机等均有较大影响，约占总销量比重 4-6 成。从各产品出口量占总销售量比重看，装载机出口台量占总销量比重最高， 达到 57.9%，起重机出口占总销售量比重 54%，叉车、挖掘机分别为 47%、 36.5%。出口对于几大主要主机产品销售中均具有举足轻重的地位。

2 北美市场：制造业回流带来生产类建筑投资增加

北美市场是全球第二大工程机械消费市场，近年来，制造业回流带来生产类建 筑、商业住宅及基建设施投资增加，成为驱动工程机械需求的重要驱动力。农 业领域高成本劳动力，以及矿山领域重要锂矿等战略性矿种的开采，或成为中 长期的重要驱动力。从供给端来看，相比寡头垄断的农机领域，建设与采矿设 备竞争格局更加分散，对于国产品牌而言有更多机会进入。

2.1 北美工程机械市场规模近 300 亿美元，占全球比重 26.4%

2.1.1 工程机械各品类市场规模

据中国工程机械工业年鉴数据，2020 年北美工程机械销售额约为 267 亿美 元，约占全球比重 26.4%。分地区来看，北美工程机械市场主要包括美国、加 拿大、墨西哥。根据 Freedonia 数据，2022 年北美工程机械需求约为 593 亿 美元，其中，美国占比约为 85.1%、加拿大占比约为 12.3%，墨西哥约为 2.6%。值得注意的是，Freedonia 统计北美市场与我国工程机械工业年鉴统计北美工 程机械销售额有一定不同，可能考虑到了矿山和农业领域的机械需求，代表广 义的工程机械。考虑到国外头部工程机械卡特彼勒、约翰迪尔、久保田等企业 多在农机、矿机领域也有所布局，综合能力较强，而我国头部工程机械企业在 矿机、农机等领域也已经崭露头角，因此这里我们将农业、矿山领域对移动机 械的需求也作简要的分析。

美国、加拿大位列全球前六大市场，这与两个国家活跃的施工活动、丰富的矿 产、能源、林业等自然资源、高人力成本下机器替人需求提升、发达的金融业 对建筑和采矿项目的融资及设备采购支持等高度相关。相比之下，墨西哥市场 虽然颇具规模，但其工程机械使用密集度（相对于施工活动）较前两者更低， 这主要是由于墨西哥仍然存在较多区域使用初级的建筑及采矿技术，机械化率 较低，此外，由于财政限制，墨西哥也大量使用美加等地的二手设备，也在一 定程度上抑制了对新购买设备的需求。

2.1.2 设备分类

设备分类来看，根据 Freedonia，北美工程机械包括挖掘机（Excavator）、 起重机及牵引绳索（Crane& Draglines）、装载机（loaders）、推土机及非公 路用卸载卡车(dozers& Off-highway Trucks)、混凝土搅拌及摊铺设备（Mixing & Paving Equipment）、振动及压实设备(Grading & Compaction Equipment)、零部件等几大类。从更能反应未来趋势的需求角度看，以美国为例，挖掘机是需求量最大的品 种，预计未来仍然是第一大品种，2022 年需求金额约为 92.4 亿美元，其次为 起重机及牵引绳索等约 82.3 亿美元，装载机 77.8 亿美元，推土机及非公路用 卸载卡车约为 71.7 亿美元，混凝土搅拌及摊铺设备约为 53.5 亿美元。值得注意的是，从销售数量角度看，北美地区的装载机销量更多，这可能与装 载机与挖掘机的价格差异有关，而从更能反应保有量的在运行设备中，也可以 看出，装载机的占比更高。挖掘机与装载机是工程机械中最重要的两个品种， 二者在功能上也被认为具有一定的相互替代性。首先，两者都是可以广泛用于 土石方工程作业的施工机械，用于铲装土壤、沙石等散装物料，其次，二者都 装配了用于装卸、挖掘的挖抖/铲斗，而且行走装饰都可以为轮式装置。虽然 在分布广泛、品种繁多的散装物料作业，以及适当距离的自装自卸作业场景 中，挖掘机并不合适，挖机与装载机二者无法从根本上取代对方，但总体上 看，挖机的插入力更强、装卸效率高、可进行立体作业等优势较为明显，其应 用场景也更广，因此从金额来看，挖掘机的需求量将会保持其第一的地位。

2.2 需求端：制造业回流带来生产类建筑、商业住宅及基建设施投资增加

从下游需求来看，根据 Frost & Sullivan 数据，2021 年北美非公路设备销售 量中，建筑设备占比 26.6%，矿山机械占 2.6%，农业占比 70.7%。因此，从设 备品类的总体占比来看，拖拉机占北美广义工程机械设备销售数量的 69.2%， 而建筑和采矿设备，如装载机、推土机、挖掘机、卸载卡车、压实机等占比 20.5%。考虑到拖拉机在农业领域应用较多，因此数量较为庞大，占比较高， 但从金额角度看，建筑设备、采矿设备更偏向于大型化，价格也更加昂贵，折 合成金额的市场规模占比应当高于以销售数量统计的口径。

总体上，我们认为，近年内北美工程机械市场需求主要来自制造业回流带来对 生产类建筑（如厂房）、商业住宅类、以及公路和街道等基建设施的投资增 加。农业领域，美国、加拿大的劳动力成本上升及短缺问题将进一步推动农业 机械化需求。而更长期来看，矿山开采，尤其是日益增长的锂矿需求，也将成 为北美地区工程机械的重要驱动力。

2.2.1 建筑业：厂房及公路街道等基建支出显著增加，驱动美国工程机械需求

疫情后美国非住宅建造支出增速显著高于住宅建造支出，生产类建造支出显著 增加。美国建造支出主要包括住宅、公寓、办公室、医疗保健、教育、宗教建 筑、公共安全、休闲娱乐、运输、通信、能源、公路和街道、下水道和垃圾处 理、水供应、生产等。根据美国商务部普查局数据，2020 年 12 月至 2023 年 6 月各下游建造支出（折年数），占比较大且增速较快的下游主要为生产类、商 业住宅类、公路和街道。生产类主要包括生产基地和相关建筑物、构筑物，这 类建造支出显著增加，与疫情后美国出台的一系列经济刺激政策以及鼓励制造 业回流息息相关。

相比之下，美国住宅类建造支出放缓。二战后，经济复苏带动美国地产迅速发 展，新开工私人住宅数量超越 100 万套，1960、1969 年几次经济危机带来窄 幅波动。70 年代后，婴儿潮成年推动美国地产再次走向高峰，但随后的 1973 年、1979 年两次石油危机带来房地产市场的剧烈震荡。90 年代后 ，在宽信用 宽利率、提升住房自有率以及更宽松的移民法案等政策下，呈现了较长期大的 繁荣。直至 2008 年次贷危机，新开工数量降至冰点，但危机后地产逐年复 苏。2020 年疫情的爆发并未对私人住宅新开工带来剧烈波动，该指标在 2020- 2022 年分别为 137.9 万套、160.1 万套、155.3 万套，但增速有所放缓。

此外，从人均房屋单元数来看，1965 年全美人均房屋单元数约为 0.33 栋/ 人，直至 1981 年持续攀升至 0.4 栋/人，1986-2022 年始终处于 0.42-0.43 栋 /人之间，并未出现明显提升，这表明人均房屋数量已经达到相对充足水平。

2.2.2 农机需求：人力成本提升推动农机需求进一步提升

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议）

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