高瑞东 刘星辰：美国通胀加快下行趋势能否延续？
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事件：5月美国CPI同比4.0%，前值 4.9%，市场预期4.1%；季调后CPI环比0.1%，前值 0.4%，市场预期0.1%；核心CPI同比5.3%，前值 5.5%，市场预期5.2%；季调后核心CPI环比 0.4%，前值 0.4%，市场预期0.4%。
核心观点：
受基数抬高、能源价格下跌影响，5月美国通胀同比快速降至4%，基本符合市场预期。但除能源价格下跌外，食品、住房、交通服务价格环比增速均小幅回升，二手车价格继续上涨，指向通胀韧性仍然较强，核心通胀下降速度依然偏慢。
5月通胀数据降温，指向6月美联储将暂停加息，但加息周期是否结束仍需观察。一则，7月起基数效应走弱，下半年通胀预计步入平台期，回落难度加大。二则，劳动力市场供需偏紧和服务消费韧性，带来房租和薪资价格高粘性，使得核心通胀压力依然较大。因此，较高的通胀数据将使得美联储谨慎权衡，不排除7月再度加息的可能性。
一、5月美国总体通胀加快回落，但核心通胀粘性仍然较高
二、预计6月美国CPI同比降至3%附近，但下半年或将步入平台期
三、通胀数据降温指向6月将暂停加息，但加息周期是否结束仍需观察
四、风险提示
美国经济超预期回落；地缘政治形势超预期演变。
End
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光大宏观 高瑞东团队
复旦大学理学硕士，聚焦于海内外流动性和资产配置研究，3年证券投资研究经验。在校期间曾多次荣获国家奖学金、数学类竞赛国际国家级奖项，毕业以来先后任职于公募基金、证券公司的投资、研究部门，曾覆盖宏观经济、利率策略以及资产配置等研究领域。
上海财经大学数学学士、数量金融硕士，4年宏观研究经验，聚焦实体通胀、财政政策等主题。本硕期间均荣获国家奖学金，擅长通过底层数据挖掘、推演、论证宏观问题，在《中国金融》、《中国改革》等期刊发表文章多篇。
CPA，经济学博士，北京师范大学本科，上海财经大学硕博，聚焦中观行业以及生产法GDP分析。多次荣获国家奖学金，数据分析能力强，财务功底扎实，CPA六门考试一次通过，中国高校SAS数据分析大赛全国一等奖。
复旦大学化学系本硕，辅修经济学，注册会计师，具备多年新能源领域科研经验，曾获国家奖学金、复旦大学优秀学生等荣誉。聚焦中观行业和产业政策，致力于结合宏观视野与产业认知，把握经济规律，挖掘产业机会。
上海财经大学理学学士，上海交通大学应用统计学硕士，曾获上海财经大学优秀学生、上海交通大学优秀毕业生等荣誉。聚焦资产配置方向，致力于从数据中挖掘潜在有价值的信息，定性与定量结合进行资产配置研究。
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