2023年当前经济与政策思考研究报告
1. 房价的分化：以 2015 年 12 月为基期，二手房价格指数逼近 CPI 指数
根据国家统计局公布的住宅销售金额与销售面积数据，能够计算出住宅 销售单价，从价格走势来看，全国住宅销售平均单价在 9 月份录得 10485 元/平方米，较上月环比回落 3.6%。较年内 4 月份高值回落了 15.9%。
而从国家统计局公布的 70 个大中城市商品住宅价格来看，以 2015 年 12 月为基期 100（2016 年中央经济工作会议首次提出了“房住不炒”）， 通过月度环比增速进行推算，新房价格与二手房价格呈现出明显的分化 走势。其中，由于新房存在一定的行政管控，新房价格指数保持在高位；二手房则以市场化交易为主，自 2021 年三季度以来，依然延续了回落 的态势。
如果再进一步拆分到不同类型的城市，从新房来看，一线城市新房价格 仍然处于 2015 年以来的高位，二线城市在高位附近波动，三线城市较 2021 年前期高点出现了 5.4 个百分点的降幅；从二手房来看，一线城市 也在高位波动，二线城市和三线城市的二手房交易价格，延续了从 2021 年以来的回落态势，反映了整体供需格局仍未发生明显变化。
2. 经济层面：呈现平稳修复的特征
10 月 18 日，国家统计局公布 2023 年 9 月份工业增加值、固定资产投 资、社会消费品零售总额、城镇就业数据，以及三季度 GDP 数据。总 体来看，五个方面的特征相对明显：
第一，从生产端看，工业增加值环比继续上行，显示出生产总体表现是 不错的。虽然同比增长 4.5%，与上月持平，但需要注意的是，根据工业 增加值定基指数显示的 9 月上年基数明显抬高了，因此，同样是 4.5% 的增速，但工业生产环比仍在上行的通道中。另外，出口交货值同比负 增长，但降幅收窄，反映外需拖累逐步减弱。由于工业增加值反映生产 端的表现，而国家统计局同时公布产销率数据，因此，尝试使用工业增 加值定基指数与产销率的乘积，来刻画销售端的表现，也呈现出同步回 升的特点。
第二，从投资端看，呈现逐步发力的特点，前 9 个月全国固定资产投资 （不含农户）375035 亿元，累计同比增长 3.1%（前 8 个月累计同比增 长 3.2%），根据累计值折算后，当月同比增长 2.4%（前值 1.8%），增 速较上月提高 0.6 个百分点，反映了投资逐步发力的特点；分所有制看， 民间固定资产投资当月同比上涨 0.1%（前值下降 2.2%），在连续 5 个 月同比下降后出现首次同比上涨，一定程度上反映了民企信心的修复；非民间固定资产投资当月同比增长 4.8%（前值增长 5.9%）；分大类看， 前 9 个月全国房地产开发投资 87269 亿元，累计同比下降 9.1%（前 7 个月累计同比下降 8.8%），根据累计值折算后，当月同比下降 11.3%（前 值下降 11.0%），跌幅扩大。另外，前 9 个月制造业投资累计同比增长 6.2%（前 8 个月累计 5.9%，上年全年 9.1%），增速回升；前 9 个月基 建投资累计同比增长 6.2%（前 8 个月累计 6.4%，上年全年 9.4%），基 建的拉动作用继续放缓。
第三，从消费端看，社零环比继续改善，叠加上年基数相对平稳，推升 了同比增速。9 月社会消费品零售总额 39826 亿元，同比增长 5.5%（前 值增长 4.6%），增速继续回升 0.9 个百分点。从月度环比增速来看，9 月环比上涨 0.02%。社零同比增速回升明显，存在两方面因素影响，一 方面是今年 9 月环比回升，另一方面是去年 9 月回升幅度偏低，抬升速 度偏慢的上年基数也发挥了推动作用。另外，餐饮收入当月同比增长 13.8%（前值增长 12.4%），增速回升 1.4 个百分点；商品零售同比增长 4.6%（前值增长 3.7%），增速继续回升。
第四，从就业端看，总体继续改善，大城市继续改善。9 月城镇调查失 业率为 5.0%（前值 5.2%，上年 12 月 5.5%），较上月降低 0.2 个百分 点，总体就业状况继续改善；9月 31 个大城市失业率为 5.2%（前值 5.3%， 上年 12 月 6.1%），较上月降低 0.1 个百分点，继续改善。就业人员平均 工作时间 48.8 小时/周（前值 48.7 小时/周，上年 47.9 小时/周），保持 平稳。
第五，从经济增速看，初步核算，前三季度国内生产总值 913027 亿元， 按不变价格计算，同比增长 5.2%。分产业看，第一产业增加值 56374 亿元，同比增长 4.0%；第二产业增加值 353659 亿元，增长 4.4%；第 三产业增加值 502993 亿元，增长 6.0%。分季度看，一季度国内生产总 值同比增长 4.5%，二季度增长 6.3%，三季度增长 4.9%。尤其是前三 季度 GDP 累计同比增长 5.2%，或减轻了全年实现 5%左右工作目标的 难度。
3. 政策层面：结构性政策仍是重点，部分地方围绕地产和基建发力
在中央层面，总体来看，结构性政策是短期重点，峰会顺利召开，并且发布了中国支持高质量共建八项行动，有望为 后续具体政策措施的推进，提供明确的方向指引。与产业相关的领域， 包括优化煤炭监测体系和支持托育服务发展，在资本市场和对外贸易等 领域也有相应政策落地；与民生保障相关领域，发布了关于组织 开展中央财政支持经济困难失能老年人集中照护服务工作的通知》，有利 于加大对中低收入群体的转移支付。
在地方层面，根据跟踪的重点省市情况来看，房地产政策仍在调整过程 中，例如厦门在土拍环节推行“价高者得”的做法，上海优化公积金政 策。与企业相关政策方面，辽宁聚焦缓解供应商资金压力，天津和广州 围绕民营经济发布了相应政策措施，山西进一步鼓励外商投资设立研发 中心。
4. 高频跟踪：生产端高位回落，需求端继续修复
从生产端来看，进入 10 月份之后，整体表现高位波动，截至 9 月 22 日 唐山 Custeel 高炉开工率为 90.69%（前值 91.82%），全国 247 家高炉 开工率 82.36%（前值 82.18%），较前期高值略有下行，但仍高于 2022 年和 2019 年同期水平；PTA 产业链负荷率高位回落，汽车半钢胎开工 率高位平稳。
《文琳资讯》
提供每日最新财经资讯，判断经济形势，做有价值的传播者。欢迎关注
文琳编辑