需求遇冷，物价上行—高频数据观察（8/8-8/12）

基本结论

• 生产：主要开工率指标有所回暖。考虑到利润恢复后生产积极性提高，本周开工情况整体有所回暖。钢材供给回暖：钢厂供给延续回暖趋势，钢材产量略有上升。截至周五，唐山钢厂高炉开工率为53.97%，较上周上升1.59%；产能利用率环比上行1.27个百分点。汽车轮胎生产有所回升：本周汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率均由跌转涨。化纤生产回升：本周PTA开工率环比上涨1.79%，PX开工率、涤纶长丝（江浙地区）开工率均与上周持平。

  
  

• 需求：需求端表现不尽人意。本周商品房销售和土地市场颓势延续：30大中城市商品房成交面积环比跌超21%。8月1日至8月7日，100大中城市成交土地溢价率环比上涨2.87个百分点，成交土地面积环比回落22.80%。房企拿地保持谨慎，其中二线城市成交土地面积环比上升12.35%，一、三线城市均环比下降。汽车销售有所降温：8月1日至8月7日，乘用车批发销量环比下跌68.16%至3.99万辆/日。库存持续去化：本周螺纹钢库存环比下降4.43%，线材库存环比下降5.53%，热轧板库存环比下降1.06%；出口指数延续下跌趋势：CCFI综合指数环比下降2.85%，而SCFI综合指数环比下降4.73%；进口景气度跌幅收窄：CDFI综合指数与BDI综合指数环比均分别下跌5.32个百分点、1.80个百分点。

  
  

• 价格：肉类价格整体上涨，有色金属价格回升。肉制品价格上涨：猪肉价格由跌转涨，本周猪肉价格上涨0.86%至29.21元/公斤，牛肉、羊肉、白条鸡价格环比均有所上涨。28种重点监测蔬菜价格与7种重点监测水果价格均由跌转涨。大宗商品价格再度上升：布伦特原油与WTI原油本周价格双双走高，LME3月铜、铝期货价格环比分别上升2.82和0.50个百分点；工业品价格回升：南华工业品指数环比上涨3.48%，Myspic综合钢价指数环比上升0.61%。其中：长江有色市场铝环比上升0.76%，长江有色市场铝延续上涨趋势，螺纹钢环比上升1.86%；进口铁矿石价格环比回落4.4%，国产铁矿石价格环比上涨0.49%；水泥价格下跌0.31%；动力末煤价格环比上升0.44%。本周美元对人民币汇率为6.73：小幅环比回落0.23个百分点至6.73，人民币实际有效汇率指数环比回落0.10%。

一、生产端高频数据追踪

• 企业利润修复，生产端表现升温

钢材供给延续回暖趋势：钢厂陆续执行复产计划，整体产量有所回升。虽然需求端仍无法摆脱高温淡季压制，但当前库存持续去化，部分区域规格短缺的现象对价格有较强支撑。本周唐山钢厂高炉开工率53.97%，较上周上升1.59%；产能利用率环比上升1.27个百分点。

汽车轮胎生产回升：由于轮胎的原材料、运费双双下跌，汽车轮胎企业利润端有改善迹象，轮胎生产有所回暖。汽车全钢胎开工率、半钢胎开工率本周均环比上升，分别上涨2.63个百分点、0.43个百分点。

化纤生产有所回升：受全球经济下行预期影响，国际原油价格下跌，化纤产业链成本有所回落。与此同时，下游聚酯和织造业开工小幅回升，PTA开工率由跌转涨。本周PTA开工率环比上升1.79%，PX开工率与涤纶长丝（江浙地区）开工率均与上周持平。

二、需求端高频数据追踪

• 房地产：地产销售热度延续下降趋势

商品房销售颓势延续：30大中城市商品房成交面积环比回落35.63%，一线城市商品房销售由涨转跌，本周环比下跌41.5个百分点，二线城市和三线城市环比均延续下跌趋势。

房企拿地保持谨慎：从区域来看，二线城市房企拿地信心有所回升。上周100大中城市成交土地面积1644万平方米，环比下跌22.8个百分点，一、二、三线城市环比分别为-48.83%，12.35%，-34.48%，。当周溢价率约为6.48%，延续近期上涨趋势。

• 乘用车销量：汽车消费热度有所回落

在一系列汽车产业相关政策的发力下，近期汽车销量维持高位，鉴于前期基数较高的原因，本周汽车销量收缩。8月1日-8月7日，乘用车批发日均销量为3.99万辆，环比下跌68.16%，乘用车零售日均销量为4.01万辆，环比下降53.55个百分点。

• 库存：钢材库存持续去化

去库存趋势延续，但脚步有所放缓。本周环比分别下降4.43%、5.53%与1.06%，由于钢厂近期供应水平仍处于缓慢恢复阶段，入库资源受到约束，出库节奏被影响，导致去库存幅度环比上周有所收窄。

• 进出口：航运指数表现低迷

全球市场疲软，海外高通胀对于消费者信心有所冲击，集装箱船航运市场表现不佳，国际运价连续下跌。中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落2.85、4.73个百分点。各类散货船需求减少，船舶运价下滑导致波罗的海干散货运价仍处于低位。本周波罗的海干散货指数(BDI)环比下跌5.32%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌1.80个百分点。

三、价格高频数据追踪

• 果蔬、肉类价格整体上行
  

由于散户惜售以及生猪外调增多，猪价上涨得到进一步支撑。肉类价格整体上升，猪肉平均批发价较上周上升0.86个百分点，牛肉、羊肉、白条鸡价格均由跌转涨。本周果蔬价格有所上涨。本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上升1.33%，7种重点监测水果平均批发价为环比上涨1.21%。

• 大宗商品、工业品价格上涨

大宗商品价格小幅回暖：国际能源署上调全球原油需求增速预期，美国汽油库存下降，且美国CPI数据增速低于预期、通胀压力缓和，国际油价反弹，有色金属价格提振。布伦特原油期货结算价与WTI原油期货结算价双双回升，分别环比上涨3.40个百分点、4.46个百分点。LME3个月铜与LME3个月铝价格微涨，本周环比分别上涨2.82个百分点、0.50个百分点。

工业品价格整体上行：南华工业品指数环比上涨3.83%，Myspic综合钢价指数环比上升0.61%。长江有色市场铜平均价涨幅扩大，长江有色市场铝平均价延续上涨趋势。

• 人民币汇率保持稳健

本周美元对人民币汇率继续围绕6.75小幅震荡，小幅环比下降0.23%至6.73。人民币有效实际汇率指数环比下降0.10%。

数据来源：Wind，中泰证券研究所

风险提示：价格全面走高，需求端遇冷回落。

相关研究：

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开工率不及预期，需求端略有回暖——高频数据观察（7/18-7/22）

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