【热点速评】CPI升幅超预期,非食品价格亦现重新抬头迹象|11月通胀数据点评
11月CPI从10月的3.8%上升至4.5%,高于市场预期的4.3%。核心CPI同比增速从上月的1.5%小幅下降至1.4%。11月CPI月环比增速从10月的0.9%放缓至0.4%。从CPI分项数据来看,食品价格继续上涨,符合预期;同时,非食品价格通胀亦现重新抬头迹象,主要受天然气、金属化工等部分原材料价格上涨推动。
► 食品价格如期继续上涨。11月CPI食品价格同比增速从10月的15.5%进一步上升至19.1%,月环比上升1.8%(10月为3.6%)。分项来看,猪肉价格同比增速从上月的101.3%上升至110.2%,影响CPI上涨约2.64个百分点。另一方面,鲜果价格同比增速从上月的-0.3%进一步下降至-6.8%。
► 非食品价格环比持平、同比略有上升。11月非食品价格同比增速从10月的0.9%小幅恢复至1.0%,月环比增速持平、对比10月的+0.2%。分类来看,11月消费品价格和服务价格环比分别为+0.8%和-0.4%。
11月PPI同比增速从10月的-1.6%小幅恢复至-1.4%,与市场预期一致。11月PPI月环比增速从10月的+0.1%回撤至-0.1%。原材料PPI月环比下跌0.8%,对比10月的+0.2%;采矿业PPI月环比下降0.2%,对比10月持平;同时,加工工业PPI月环比下降0.4%,对比10月持平。分行业看,石油和天然气开采业价格月环比微升0.1%,而10月上升0.8%。中下游行业的价格月环比涨跌互现。具体而言,农副食品加工业价格月环比进一步上升1.8%,而化学纤维制造、计算机价格月环比分别下跌1.9%和0.2%。
往前看,如果经济继续维持“弱企稳”的态势,非食品价格可能出现温和再通胀,非食品CPI与PPI的走势存在超出此前预期的可能。当前市场对于食品价格通胀较为关注,11月食品价格的走势大体符合预期,而CPI超预期主要受非食品价格推动。往前看,如果经济继续维持暂时企稳之势,非食品价格可能重现温和回升的迹象,而叠加猪肉价格的走势,则CPI可能在短期内继续超出当前的市场预期。此外,考虑到今年春节提前的错位效应,我们建议投资者关注明年1月份的CPI。
文章来源
本报告摘自:2019年12月10日已经发布的中国宏观热点速评《CPI升幅超预期,非食品价格亦现重新抬头迹象|11月通胀数据点评》
袁 越 SAC 执业证书编号:S0080118090059 SFC CE Ref:BOK326
易 峘 SAC 执业证书编号:S0080515050001 SFC CE Ref:AMH263
梁 红 SAC 执业证书编号:S0080513050005 SFC CE Ref:AJD293
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