从数据看，日本当年也想软着陆
没有一个经济体，会愿意自己的（经济-债务）硬着陆。
当年的日本也不例外。
由于人口红利在7、80年代逐渐弱化，日本管理层“下意识”的启动了人口债务红利按钮，导致日本居民债务在80年代一路飙升——
居民加杠杆的热潮一直蔓延到1990年底。
而日本房价的巅峰，也在同时——
如图1，随后日本居民先是进入了长达10年的稳杠杆，然后再是15年的去杠杆，直到近7年，才又开始重新加杠杆。
也就是说，日本花了25年时间，让居民部门走出“不扩表”。
反观国内，居民部门的稳杠杆起点，是2020年——
到现在只开始了3年。
再看房价。
我计算了日本居民部门（1991-2010）的历年房价下跌幅度——
看起来，每年的跌幅不算特别夸张，大部分都控制在5%以内。
按照国内的讲法，这算阴跌、软着陆的一种路径。
从1991-2010年，总共跌了45%。
再看国内，按照中指院的数据，现在房价也只跌了2年——
幅度加起来不到10%，其实和当年的日本幅度很像。
值得注意的是，最近三个月二手房环比跌幅超过了0.55%，年化就是-6.6%，这个跌幅速度就比上表中日本的任一年都快，超过5%这就不是阴跌了，所以，想必，宏观也很着急。
再看日本股市——
日股的巅峰在1990年初，比日房的巅峰早一年。
然后快速跌了32个月，总共跌了61%。之后进入5年震荡，进入2000年后又快速跌了4年，然后又涨了4年，进入次贷危机阶段。
国内我们以沪深300为基准——
高点在2021年2月，至今已跌45%，历时36个月。
我们把房、股结合起来——
这里有一个小问题，就是股指比较容易算，但中房的价格看起来有点“失真”。
如果以二手房挂牌价作为代替，则房价连续下跌的起点是2021年8月，至2023/11共计下跌10.08%。
差不多。
综合来看，股市有机会比房价更快触底。
毕竟居民部门还没彻底进入去杠杆阶段。
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