涨疯了！
本周伊始，黄金市场迎来开门红。
12月4日周一，亚洲早盘，现货黄金盘中飙升70美元，逼近2150美元/盎司关口，日内涨逾3%，刷新历史高位。
时间稍微拉长一点，黄金盘整了三年，这是三年来第三次尝试突破2100美元/盎司，终于突破过去了。目前稍有回落，报2090美元/盎司。
瑞银等华尔街机构预计，美联储降息叠加实际利率大跌，黄金在2024年和2025年可能会再创下新高。
与看涨黄金有关的金融产品购买强劲，无论是期货还是黄金ETF。过去一周，受乐观看涨情绪推动，未平仓合约在2000-2500美元之间持续增加。
财经金融博客Zerohedge评论称：
这意味着美联储面临一个新的“老”问题：大规模逃离法定货币，并转向安全的硬通货，例如黄金。
如果美联储确实最快在明年3月份降息，然后继续实施更多量化宽松，这将不可避免地将不断飙升的美国预算赤字和爆炸式的利息支付货币化，那么所有资产将创下历史新高，这包括黄金、股票、石油。
此外，地缘政治担忧最近提高了投资者对黄金的避险兴趣，尽管中东冲突的风险似乎得到遏制，但不确定性仍继续支撑金价。
近期公布的一系列经济数据比分析师预期的还要疲软，通胀压力持续缓解，巩固了市场对美联储已结束加息周期、明年将开始降息的预期。
美联储高官一再给这一预期“泼冷水”。近日，美联储主席鲍威尔的鹰派发言延续了这一论调，试图再次打压降息预期。
不过，市场似乎不买账了——鲍威尔讲话后，两年期美债收益率跳水超10个基点，创五个月新低；十年期美债收益率跳水至4.21%，创近三个月新低。
事实上，在10月19日债券市场达到抛售高潮以后，华尔街对利率的看法就发生了急剧变化。过去五周，华尔街堪称“与美联储对着干”，全然不顾鲍威尔等美联储高管的警告，纷纷买入美债，导致收益率大幅下降。
财富管理机构NewEdge Wealth固定收益主管Ben Emons将经济状况和地缘政治背景视为黄金市场的额外积极催化剂。
“明年存在不确定性。有大选。我们不知道会发生什么。（美国经济）可能会陷入衰退，也可能不会，” Emons说，“与此同时，当市场出现这种风险偏好情绪时，即实际利率和利率下降时，黄金就会上涨。这为黄金的上涨提供了非常好的推动力。”
“当市场定价处于主要宽松周期时，（这种情况）往往会发生，”Emons表示，“目前，这种情况正在以温和的方式进行，使得黄金的季节性成为人们关注的焦点。”
Emons预计，黄金上涨的势头可能会持续到明年。
瑞银预计，美联储将在2024年第一季度降息，如果12月暂停加息，这将继续证实，美联储倾向于在最后一加后的6个月左右降息。
观察黄金在美联储历次加息周期后的表现，瑞银发现，在以往加息周期结束后的3个月左右，金价往往会下跌2%，但在接下来的6个月内上涨7%。
思睿集团首席经济学家洪灝近日也看好黄金，认为未来一两年还会不断创新高。他表示：
美元虽然很强，实际利率很高，但是黄金仍然停留在2000美金的高位。 背后原因也很简单，美债收益率的大幅上行，背后其实是美国政府信用的下行，本质是一个信用的溢价。 这个时候黄金作为美元的代理指标或者对立指标就会维持强势，我们相信，在未来的一两年中黄金还会不断的创出新高。
对于实际利率对金价的影响，瑞银的看法与投资者稍有不同，该机构认为实际利率仍然是金价的主要驱动因素。
尽管这种关系的程度随着时间的推移而变化，但它的一个关键方面仍然存在——它是不对称的。当利率下降时，黄金的反弹幅度比利率上升时的回调幅度更大。 相对于历史水平，今年黄金对实际收益率的敏感性有所下降，但这种不对称性仍然存在，使黄金成为债券领域之外的有吸引力的替代品，可以为未来较低的利率做好准备。
瑞银发现，10年期美债实际利率每下降100个基点，黄金就会上涨11%，但当每月涨幅相同时，黄金只会下跌4.2%。
因此，如果未来一年实际利率下降，黄金有望受益。此外，瑞银发现，当实际利率低于1.25%并继续下降时，金价涨幅甚至更大，达到14%。
另外，瑞银预计黄金在2025年上半年将继续走强，因为实际利率可能会跌破这一阈值。根据该机构的估计，未来两年10年期美债实际收益率将从2023年的高点下降160个基点。
世界黄金协会发布的数据显示，2023年三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量，今年前三个季度，全球央行购金需求同比增长了14%，达到创纪录的800吨。
瑞银表示，虽然近几年异常强劲的购买力度不太可能继续，但从历史上看购买量仍然会比较高。
虽然这些黄金流量本身不太可能推动价格上涨，但它们将继续发挥关键作用，撑住市场，并支持整体价格上涨趋势。
瑞银指出，过去几年黄金对实际收益率上升的弹性，在很大程度上要归因于官方黄金储备量的历史性大幅增加，它基本吸收了投资者抛售的黄金。
本着这个预期下，世界的富人持有黄金的欲望也比以往要高。
中国黄金协会的数据显示：2023年前三季度，全国黄金消费量835.07吨，与2022年同期相比增长7.32%。其中，金条及金币222.37吨，同比增长15.98%。
此外，世界各国的央行也普遍在增持黄金。
下面是中国央行官方储备资产 表
表中，第一个红色方框是“外汇储备”主要还是美元资产，第二个红色方框是“黄金资产”。可以看出，在央行持有的资产中，美元资产整体是下降的，而黄金资产是资产在上升。自去年11月以来中国央行一直在增持黄金，到目前为止应该是赚得盆满钵满。
世界黄金协会发布的全球黄金需求趋势报告显示，2023年三季度全球央行净购黄金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。
全球央行增持黄金主要还是资产配置的需要，目的是避免单一持有美元资产，而应多元化配置，增加黄金比重。经过2022年以来西方对俄罗斯的制裁，越来越多的发展中国家发现美元资产靠不住。
各国央行增加对黄金的配置，也是推动金价上涨的重要因素，加上美国加息时代已经结束，全球对黄金的配置很可能迈上一个新台阶。
普通人要不要配置点黄金？
出于资产配置、规避风险需要配置点黄金也是不错的。一般来说在投资资产中占5%的比例为宜。
从投资角度很多人主要还是在银行APP里购买的纸黄金，纸黄金不带杠杆，流动性非常好，能享受金价上涨带来的收益。
不过相比纸黄金，我更热衷于黄金股ETF。很多人可能不太了解黄金股ETF，黄金股ETF本质上是由一篮子从事黄金采矿的上市公司组成，金价上涨会体现在黄金股股价上。
我们也可以把黄金股ETF以理解为黄金的衍生资产，它的价格弹性会更大一些。同时黄金股ETF指数由一篮子股票构成，避免了受单一个股的影响，流动性也非常好。过去3年，黄金股表现明显优于黄金价格。
所以如果大家有意配置黄金，黄金股ETF是不错的，在具体标的上，黄金股ETF（517520）是我近期较为看好的。
目前投资市场正出现这样的情况，一方面，居民大量的资金存在银行享受低息收益。另一方面，机构和居民又非常渴望有保值增值的资产。最近北证50大涨本质上就是机构们太饥渴了，希望创造赚钱机会，而现在金价已经突破前期高点，会不会有越来越多资金进来？让我们试目以待。
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