价格端整体抬升—高频数据观察（9/5-9/9）
基本结论
生产：主要开工率指标涨跌互现。考虑到全国各地疫情反复，本周开工情况整体有所回落。钢材供给涨跌互现：高炉生产边际走低，钢材产量小幅回暖。截至周五，唐山钢厂高炉开工率为56.35%，较上周回升0.79%；产能利用率环比下降0.27个百分点。汽车轮胎生产遇冷回落：本周汽车全钢胎开工率环比下跌4.04%，半钢胎开工率环比下跌0.47%。化纤生产回暖：本周PTA开工率环比上涨2.78%，PX开工率环比上涨2.58%，涤纶长丝（江浙地区）环比上涨4.44%。
需求：需求端表现不尽人意。本周商品房销售遇冷回落：30大中城市商品房成交面积环比下跌42.52%。房企拿地分化明显，三线城市成交土地面积环比上升29.14%，一、二线城市拿地热度有所回落。汽车销售热度上涨：8月29日至9月4日，乘用车批发销量环比回升50.95%至10.8辆/日。库存持续去化：本周螺纹钢库存环比下降2.23%，线材库存环比上涨0.75%，热轧板库存环比下降3.63%；出口指数小幅下跌：CCFI综合指数环比下降3.79%，而SCFI综合指数环比下降10.03%；进口景气度略有下跌：CDFI综合指数持续下跌，BDI综合指数小幅回暖，环比上涨11.68%。
价格：猪肉价格小幅回暖，国际原油价格小幅回落。肉制品价格涨跌互现：猪肉价格出现有所回升，本周猪肉价格小幅上涨2.13%，除羊肉外其余肉制品价格和28种重点监测蔬菜价格均环比上涨，其中28种重点监测蔬菜价格环比上涨2.01%。大宗商品价格连续遇冷：布伦特原油本周价格环比下跌0.19个百分点，WTI原油本周价格环比下跌0.09个百分点，LME3月铜环比上涨4.19%，铝期货价格环比下跌0.69个百分比；工业品价格整体上行：南华工业品指数环比上涨3.89%，Myspic综合钢价指数环比上涨0.78%。其中：长江有色市场铜价格环比上涨5.61%，铝价格环比上涨3.81%，螺纹钢环比上涨0.78%；进口铁矿石价格环比上涨8.17%，国产铁矿石价格环比上涨0.23%；水泥价格小幅下跌0.34%；动力末煤价格环比上升3.86%。本周美元对人民币汇率继续上行：本周美元对人民币汇率继续上行，环比上升0.24%至6.92，“破7”担忧加剧。人民币有效实际汇率指数环比下跌0.37%。
一、生产端高频数据追踪
主要开工率指标涨跌互现
钢材供给涨跌互现：本周唐山钢厂高炉开工率56.35%，较上周环比小幅上涨0.79%；产能利用率环比下降0.27个百分点，延续上周回落趋势。
汽车轮胎生产遇冷：本周汽车全钢胎开工率延续回落，较上周环比下跌4.04个百分点，半钢胎开工率由涨转跌，较上周环比回落0.47%，月初至今同比下跌0.25%。
化纤生产回暖：近日美元势头再度强劲，国际油价大幅下跌，导致化纤产业链成本有所下降。与此同时，部分省份疫情好转，终端纺织、服装需求提高，生产端承压状况有所缓解。本周PTA开工率环比上涨2.78%，PX开工率环比上涨2.58%，涤纶长丝（江浙地区）开工率环比上涨4.44%。
二、需求端高频数据追踪
房地产：地产销售遇冷回调
商品房销售回落明显：30大中城市商品房成交面积环比下跌42.52%，其中二线城市跌幅明显，环比下跌58.45%，一、三线城市分别环比下跌13.00和34.63个百分点。
房企选地分化：上周100大中城市成交土地面积1790.70万平方米，环比上涨14.17个百分点。房企拿地偏好三线城市，环比上升29.14%，一、二线城市拿地遇冷，较前周分别环比回落27.16%，9.47%。当周溢价率约为1.63%，较前周上涨0.01%。
乘用车销量：汽车消费热度上涨
汽车销量延续上行，8月29日-9月4日，乘用车批发日均销量为10.8万辆，环比回升50.95%，乘用车零售日均销量为8.5万辆，环比上升31.22个百分点。
库存：钢材库存持续去化
去库存趋势延续，幅度有所提升。从库存来看，螺纹钢、热轧板库存均持续回落，本周环比分别下降2.23%、3.63%。线材库存有所增加，本周环比上涨0.75%。由于钢厂近期供应水平已经有所恢复，出库节奏加快，导致去库存幅度环比上周有所提升。
进出口：航运指数表现低迷
部分港口城市因疫情反复，运输能力下降，出口方面整体需求表现不佳。中国出口集装箱运价指数（CCFI）与上海出口集装箱运价指数（SCFI）延续下跌趋势，本周分别环比回落3.79、10.03个百分点。散货船市场疲软，各船型需求有所回落。本周波罗的海干散货指数(BDI)环比回暖11.69%，中国进口干散货运价指数（CDFI）环比下跌0.49个百分点。
三、价格高频数据追踪
食品价格整体上行
猪肉价格继续上行，平均批发价较环比上涨2.13个百分点，羊肉小幅下跌0.33个百分点，其余肉类均有小幅上涨。本周28种重点监测蔬菜平均批发价环比上升2.01%，7种重点监测水果平均批发价环比下跌0.60%。
上游产品价格整体抬升
大宗商品价格小幅回落：国际原油价格有所回落，布伦特原油期货结算价与WTI原油期货结算价微幅下跌，分别环比下跌0.19个百分点、0.09个百分点。在全球经济减速隐忧加剧的局面下，价格下跌的大宗商品种类增加。LME3个月铝延续下跌趋势，本周环比下跌0.69个百分点。LME3个月铜上涨明显，本周上浮4.19%。
工业品价格整体上行：Myspic综合钢价指数环比上涨0.78%。由于近期钢厂停产检修增加，唐山钢厂开工率连续下跌，整体供应减弱，钢价小幅上升。截至9月9日，南华工业品指数环比上涨3.89%。长江有色市场铜和铝由跌转涨，本周环比上涨5.61%和3.81%；螺纹钢环比上涨0.78%，国产铁矿石价格环比上涨0.23%，进口铁矿石价格环比上涨8.17%；水泥价格小幅下跌0.34%；动力末煤价格环比上升3.86%。
人民币汇率持续贬值
本周美元对人民币汇率继续上行，环比上升0.24%至6.92，“破7”担忧加剧。人民币有效实际汇率指数环比下跌0.37%。
数据来源：Wind，中泰证券研究所
风险提示：商品房销售遇冷，价格整体上行。
证券研究报告：价格端整体抬升
报告发布机构：中泰证券研究所
参与人员信息：
周岳 | SAC编号：S0740520100003 | 邮箱：zhouyue@r.qlzq.com.cn
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